Рейтинг инвестиционных инструментов – Все инвестиции в одном рейтинге   
           

Как инвестировать в переоцененном мире

Как инвестировать в переоцененном мире

Есть две стратегии, которые работают: широкая диверсификация и ребалансировка. Кроме того, постарайтесь свести к минимуму ваши издержки.

Что должен делать инвестор, когда все классы активов выглядят переоцененными? Текущая доходность 10-летних Казначейских облигаций США составляет около 2,6%, что значительно ниже их среднего исторического значения 5%, и лишь немного превышает целевой показатель ФРС в 2% инфляции. Доходность низкокачественных облигаций необычно мала по сравнению с доходностью традиционно безопасных Казначейских обязательств.

Для акций циклически-скорректированное соотношение цена/прибыль или CAPE (cycle-adjusted price/earnings ratio) – метрика оценки, которая лучше всего работает при прогнозировании будущих 10-летних ставок доходности – составляет около 34. Это одно из самых высоких значений за весь период наблюдений, выше было только в 1929 и в начале 2000-х, перед обвалом. Сегодняшнее значение CAPE говорит о том, что будущая 10-летняя доходность акций окажется очень низкой.

У инвесторов есть все основания для беспокойства, но им нужно знать о двух основных фактах.

Во-первых, ни один показатель оценки не в состоянии надежно предсказывать будущее. В середине 1990-х годов CAPE был необычайно высоким, и в конце 1996 г. Алан Гринспен произнес свою знаменитую речь про «Иррациональный оптимизм». Инвестор, который купил акции в то время и продержал их, получил бы щедрую среднегодовую доходность 8,5% годовых, несмотря на карающий медвежий рынок начала 2000-х годов. В начале 2017 г. CAPE был близок к 30, что побудило многих рыночных гуру сказать, что акции переоценены. Однако, в 2017 году индекс S&P 500 вырос на 19%.

Отсюда вывод – никто не в состоянии последовательно выбирать время операций на рынке. Правильный выбор времени операций включает в себя принятие двух решений – когда войти в рынок и когда покинуть его. Правильно сделать и то, и другое практически невозможно. Как написал Джек Богл, основатель группы «Vanguard», после почти 50 лет в этом бизнесе: «Я не знаю никого, кто делал бы это [выбирал время операций] успешно и последовательно. И я даже не знаю никого, кто знает кого-либо, кто делал бы это успешно и последовательно». Инвесторы, которые пытаются перехитрить рынок, чаще ошибаются, чем оказываются правы.

Что же тогда может сделать инвестор, чтобы контролировать риск? Есть две стратегии, которые работают – это широкая диверсификация и ребалансировка.

Широкая диверсификация по праву известна как «единственный бесплатный обед», предлагаемый финансовыми рынками. Обладая широким спектром классов активов, инвесторы исторически получали более плавную прибыль во время бычьих рынков и более мягкие потери во время медвежьих рынков. В диверсифицированном портфеле падения на рынке акций часто частично компенсируются стабильностью на рынках инструментов с фиксированным доходом. Акции недвижимости, доступные через инвестиционные трасты недвижимости или REITs, также имеют тенденцию стабилизировать доходность портфеля.

Большинство инвесторов не в состоянии воспользоваться преимуществами широкой международной диверсификации. В настоящее время в мире наблюдается синхронная экспансия, однако экономические условия и доходности рынков акций разных стран не полностью коррелированы. Портфели с диверсификацией по всему миру, как правило, с течением времени имеют менее волатильные доходности и лучшие результаты с поправкой на риск.

Большинство инвесторов в акции страдают от предвзятости по отношению к «родной стране». Они сосредотачивают свои инвестиции в местных акциях. В то время как американские компании ведут бизнес по всему миру, многие ведущие компании базируются за рубежом. На долю США приходится значительно менее половины мировой экономической активности. Большая часть стран мира – особенно развивающиеся рынки с их более молодым населением – растут быстрее, чем американская экономика.

Еще одна причина, по которой следует рассмотреть вопрос о большей международной диверсификации, заключается в том, что иностранные акции оценены более привлекательно. Коэффициент CAPE для акций развивающихся рынков более чем вдвое ниже аналогичной оценки для США. CAPE развивающихся рынков по-прежнему ниже своих исторических средних значений, несмотря на превосходные результаты рынков в 2017 году. Инвесторам следует держать как минимум 10% своих акций в рынках развивающихся стран, и увеличение этой доли до 25% сегодня также не выглядит неосторожным.
Наконец, еще одним методом контроля рисков является ребалансировка.

Хорошая идея состоит в том, чтобы периодически изучать ваш портфель, чтобы убедиться, что распределение активов не отошло далеко от желаемых уровней. Если сильные показатели фондового рынка США в прошлом году подняли долю местных акций в вашем портфеле до уровней, которые более рискованны, чем вам хотелось бы, целесообразно уменьшить их долю в вашем капитале. Часто налогов на прирост капитала можно избежать, направляя новые денежные инвестиции (включая дивиденды и процентные доходы) в классы активов, доля которых в портфеле снизилась.

В целом, лучшая стратегия поведения, когда все классы активов выглядят переоцененными – держаться курса с широко диверсифицированным портфелем. Если для того, чтобы ограничить риск портфеля, требуется ребалансировка, рассмотрите REITs и привилегированные акции. Хорошие привилегированные акции дают порядка 5% дивидендной доходности, а у многих дивиденды изменяются вместе с ростом процентных ставок, так что они могут обеспечить некоторую защиту, если в будущем ставки вырастут. Средние однозначные цифры доходности могут показаться непривлекательными в сравнении с недавними результатами, однако при текущих уровнях оцененности рынков и небольшие однозначные доходности могут выглядеть хорошо.

Возможно, лучшим советом для инвесторов будет изучить ваши затраты. Если вы платите 1% вашему инвестиционному советнику, а ваши взаимные фонды имеют общий коэффициент расходов еще 1% ежегодно, то расходы съедят большую часть этой небольшой однозначной доходности. Единственное, в чем я могу быть уверен, так это в том, что минимизация затрат – это выигрышная стратегия. Чем меньше я плачу провайдерам инвестиций, тем больше останется у меня. Таким образом, я продолжаю рекомендовать пассивные индексные фонды и биржевые фонды, теперь доступные практически с нулевыми коэффициентами расходов, как лучший инвестиционный инструмент для всех инвесторов.

Г-н Мэлкил является автором книги «Случайная прогулка по Уолл-стрит» и главным инвестиционным директором компании Wealthfront.


Ссылка на источник  
Рыночная коррекция. Что посоветует Уоррен Баффет

Стоит ли паниковать? Прислушаемся к мнению рыночного гуру...

Особенности национальной… копилки

Самые терпеливые инвесторы – немцы, англичане лучше всех переносят убытки, а русские склонны к риску...

Акции

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

Индекс Инвестиционного Интереса: 8.6


16 февраля, 2018 ВТБ купил акций «Магнита» на 138 млрд рублей

16 февраля, 2018 Три важных новости от Минфина РФ

15 февраля, 2018 Минфин США готовит новые антироссийские санкции




После бури. Что покупать на фондовом рынке СШАПосле бури. Что покупать на фондовом рынке США
Финансовые статьи
Какие акции Уоррен Баффет покупает и продает сейчасКакие акции Уоррен Баффет покупает и продает сейчас
Финансовые прогнозы и аналитика
Криптовалюта LITECOIN CASH: кому нужен форк LITECOIN?Криптовалюта LITECOIN CASH: кому нужен форк LITECOIN?
Финансовые прогнозы и аналитика
Что такое U.CASH? Что такое U.CASH?
Финансовые прогнозы и аналитика
Как Чанпэн Чжао стал крипто королем КитаяКак Чанпэн Чжао стал крипто королем Китая
Истории успеха
Полное руководство по DAICO в вопросах и ответахПолное руководство по DAICO в вопросах и ответах
Финансовые статьи
Крипто рынок: главное за неделю 5 – 11 февраляКрипто рынок: главное за неделю 5 – 11 февраля
Финансовые прогнозы и аналитика
Секреты биткоин биржСекреты биткоин бирж
Финансовые статьи
Особенности национальной… копилкиОсобенности национальной… копилки
Финансовые статьи
Роботы-консультанты оказались не готовы к обвалу фондового рынкаРоботы-консультанты оказались не готовы к обвалу фондового рынка
Топ 10 инвестиций
ICO
Автомобили, яхты, самолеты
Акции
Банковские депозиты
Бинарные опционы
Биткоин
Венчурные инвестиции
Деривативы
Доверительное управление
Драгоценные камни
Драгоценные металлы
Здоровье
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)
Искусство, антиквариат
Металлы
Накопительные программы
Наличные деньги
Недвижимость
Необычные инвестиции
Нефть, газ, сырье
Облигации
Образование
ПАММ счета
ПИФы
Сельхоз продукция
Ставки на спорт
Структурные ноты
Форекс
Фьючерсы на индексы
Хедж-фонды
Шоу бизнес


Поделиться материалом: