Рейтинг инвестиционных инструментов – Все инвестиции в одном рейтинге   
Вторник, 24 октября
Медиа партнеры и спонсоры
           

Евробонды будут консолидироваться

13 июля, 2017

Евробонды будут консолидироваться

На глобальных рынках после выступления Дж.Йеллен наблюдаются оптимистичные настроения. Вчерашнее выступление главы Федрезерва Дж.Йеллен Конгрессе США зарядило глобальные рынки оптимизмом. Американские фондовые индексы вчера прибавили 0,6%-1,1%. На долговом рынке доходности американских 10-летних гособлигаций снизились с 2,35% в район 2,30%-2,31% годовых. Доходности 10-летних евробондов развивающихся стран снизились в пределах 5-17 б.п.

Если разобрать содержание доклада Дж.Йеллен, то выделить какие- либо кардинально новые "мягкие" заявления не так просто. В целом содержание доклада сводилось к тому, что инфляция остается заметно ниже целевых показателей, следовательно, спешить с нормализацией политики процентных ставок вряд ли рационально. На наш взгляд, здесь можно провести аналогию с выступлением 29 июня главы ЕЦБ М.Драги, когда глава регулятора лишь заявил о том, что "дефляционная угроза миновала, и рефляционные силы набирают обороты", в то время как рынок воспринял его слова как сигнал к скорому выходу ЕЦБ из программы выкупа активов.

В обоих случаях, на наш взгляд, инвесторы несколько переоценивают выступления глав ЦБ, что, тем не менее, является отражением того, насколько важным для глобальных рынков является вопрос дальнейшей монетарной политики, в частности, судьбы программ выкупа активов.

Сегодня ожидаем второй части выступления Дж.Йеллен и консолидацию доходностей UST вблизи 2,30%-2,35% годовых.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды уверенно росли, главным образом в длине, отыгрывая снижение доходности UST на докладе главы ФРС Дж.Йеллен в Конгрессе.

Российские суверенные евробонды по итогам вчерашних торгов показали уверенный рост котировок, главным образом в длине, отыгрывая динамику базовых активов, в том числе после выступления главы ФРС Дж.Йеллен в Конгрессе, заявления которой оказались более осторожными в отношении монетарного курса. В первую очередь, рынки, вероятно, обратили внимание на слова Дж.Йеллен о постепенном повышении ставок, что на взгляд главы регулятора будет оправданным в ближайшие несколько лет, а ключевым моментом неопределенности в экономике является показатель инфляции. На этом фоне доходности UST-10 пошли вниз с 2,35% до 2,30%-2,31% годовых. В итоге, на рынках повысился спрос на риск, доходности суверенных евробондов EM снижались в пределах 3-17 б.п. Российский бенчмарк RUS’26 в цене вырос на 48 б.п. (YTM 4,2%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – сразу на 148-159 б.п. (YTM 4,99%-5,04%), новый выпуск RUS’47 – на 117 б.п. (YTM 5,2%). В целом, доходности российских евробондов РФ снизились на 6-10 б.п., CDS на Россию (5 лет) – на 6 б.п. до 166 б.п. Вместе с тем, для российского сегмента сдерживающий эффект оказывал переход нефти к снижению котировок после выхода недельных данных о росте добычи в США – нефть Brent вновь ушла ниже 48 долл./барр. Кроме того, опасения инвесторов вызывает перспектива возможного расширения санкций против России – в Конгрессе США демократы вновь вынесли данный законопроект на рассмотрение.

На этом фоне и при стабилизации доходности US-10 в районе 2,3% годовых, а также боковой динамике котировок нефти Brent, которая с утра удерживается на уровне 47,5 долл. за барр., российские евробонды, вероятно, будут консолидироваться, в т.ч. в ожидании завтрашней статистики в США – выйдут розничные продажи и индекс CPI, а также промпроизводство в июне.

Российские евробонды на фоне стабилизации доходности US-10 и боковой динамики котировок нефти Brent будут консолидироваться, в т.ч. в ожидании завтрашней статистики в США.

FX/Денежные рынки

Выступление главы ФРС перед Конгрессом позволило рублю вернуться к отметке 60 руб/долл. в паре с американской валютой.

Безусловно, ключевым событием вчерашнего дня для валют EM стало выступление главы ФРС Дж.Йеллен перед комитетом по финансовым услугам Палаты Представителей США. Относительно мягкий тон комментариев Дж.Йеллен позволил валютам EM продемонстрировать заметное укрепление – российский рубль, южноафриканский ранд, бразильский реал, турецкая лира прибавили против доллара 1,2%-2,3%, частично компенсировав потери последних дней.

Несколько сдерживало позитив для рубля от выступления Дж.Йеллен снижение нефти. Вышедшие вчера еженедельные данные по запасам и добыче нефти в Штатах оказали некоторое давление на нефтяные котировки. С одной стороны, коммерческие запасы нефти сократились на 7,6 млн барр., а суммарные запасы нефти и нефтепродуктов – на 7 млн барр. С другой стороны, показатель среднедневного объема добычи вновь продемонстрировал рост, прибавив еще 59 тыс. барр/сутки, практически добравшись до отметки 9,4 млн барр/сутки. Цены на нефть марки Brent на этом фоне снизились в район 47,50 долл/барр.

По паре доллар/рубль ожидаем продолжения консолидации вблизи отметки 60 руб/долл. Мы считаем, что основная часть позитива для валют EM от выступления главы Федрезерва прошла, и каких-либо сигналов для новой мощной волны на укрепление валют EM пока не наблюдаем. На рынке МБК ставка Mosprime o/n в среду после резкого снижения днем ранее подросла с 8,97% до 9,13%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вырос до 3,04 трлн руб. Профицит банковской ликвидности на сегодняшний день составляет около 470 млрд руб.

Сегодня ожидаем увидеть консолидацию пары доллар/рубль вблизи отметки 60 руб/долл.

Облигации

Осторожная риторика главы ФРС стала причиной резкого роста котировок суверенных гособлигаций по всему миру, и рынок ОФЗ не остался в стороне.

Центральным событием для долговых рынков вчера стало выступление Дж.Йеллен перед Конгрессом США и предшествующая ему публикация тезисов. Риторика главы ФРС была достаточно осторожной: она указала на опасность длительного нахождения инфляции ниже целевого уровня 2% и сообщила, что ФРС скорректирует подход к политике, если такая ситуация будет сохраняться в будущем. Это привело к пересмотру рыночной вероятности подъема ставки до конца года с 49% до 43%, значительному росту котировок гособлигаций и укреплению валют EM. Доходности 10-летних локальных бумаг Индонезии, Турции и ЮАР опустились на 7-12 б.п., Бразилии – на 20 б.п. В свою очередь, доходности ОФЗ срочностью от 3 лет снизились на 4-7 б.п. до 7,84%-8,09% годовых.

Сбор заявок на аукционах Минфина закончился еще до публикации тезисов Дж.Йеллен, но благодаря удерживающейся выше 48 долл./барр. нефти Brent (+2% к предыдущему дню), они прошли достаточно успешно. Спрос на 7-летний выпуск 26222 превысил предложение в объеме 20 млрд руб. в 1,7 раза, а премия в доходности к рынку по средневзвеш. цене 95,34 (YTM 8,11%) составила около 3 б.п. 5-летний флоатер 29012 на 10 млрд руб. был размещен с переспросом в 2,6 раза с незначительным ценовым дисконтом к рынку (средневзвеш. цена 103,27).

Недельная статистика по инфляции от Росстата вышла в рамках ожиданий. Потребительские цены с 4 по 10 июля выросли на 0,1%, вернувшись к привычным темпам после ускорения до 0,4% в предыдущую неделю из-за индексации тарифов ЖКХ. Годовые темпы инфляции оценочно остались на уровне 4,4%.

После вчерашнего закрытия торгов ОФЗ значительных изменений на внешних рынках не произошло, и мы считаем, что рост спроса на рисковые активы со стороны глобальных инвесторов продолжит оказывать поддержку котировкам рублевых гособлигаций облигаций в ближайшие дни. Однако сегодня они, скорее всего, будут просто консолидироваться после вчерашнего роста.

Сегодня котировки ОФЗ, скорее всего, будут консолидироваться после вчерашнего роста.

Корпоративные события

Полюс Золото (Ва1/ВВ-/-) сможет консолидировать Сухой Лог, заплатив Ростех 146 млн долл. своими акциями (НЕЙТРАЛЬНО).

Группа Полюс в лице АО Полюс Красноярск заключила опционные соглашения с Ростехом о выкупе 25,1% в компании СЛ Золото - СП по месторождению Сухой Лог, сообщил золотодобытчик. Сумма сделки 145,9 млн долл., Полюс оплатит покупку собственными акциями в течение 5 лет. Первый транш (3,8% СП примерно на 21,9 млн долл.) ожидается в течение 30 рабочих дней. Следующие 4 транша запланированы на 2019-2022 гг.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций Полюса, 146 млн долл. составляет 1,7% от УК компании. Таким образом, доля Ростеха будет миноритарной. При этом мы не исключаем, что по мере роста стоимости этого пакета, компания будет его реализовывать. В целом мы позитивно оцениваем консолидацию 100% СЛ Золото, что фактически свидетельствует о получении полного контроля Полюсом над месторождением Сухой Лог. В свою очередь, данная сделка не должна повлиять на кредитный профиль Полюса, поскольку она не предполагает выплаты денежных средства и пройдет за счет собственных акций, соответственно событие, скорее, нейтральное для бондов Полюса.

Вместе с тем, напомним, по итогам 1 кв. 2017 г. размер чистого долга Полюс составил 3,128 млрд долл., соотношение Чистый долг/EBITDA – 2,0х. При этом общий размер денежных средств на счетах составлял 1,487 млрд долл. Привлеченные в конце июня в рамках SPO денежные средства около 400 млн долл. очевидно позволят несколько снизить размер долга, что должно позитивно отразиться на кредитных метриках. Полюс запланирован рост размера Capex в 2017 г. до 781 млн долл. против 468 млн долл. в 2016 г. В последующие годы размер инвестиций будет сокращаться – до 577 млн и 461 млн долл. в 2018 и 2019 гг. соответственно. Привлеченные через допэмиссию средства, вероятно, позволят Полюс не обращаться к дополнительным заимствованиям для инвестирования в развитие. Факт реализации SPO должен поспособствовать восстановлению котировок евробондов Polyus-22 (YTM 4,39%/4,22 г.) и Polyus-23 (YTM 4,7%/4,72 г.), особенно после общей коррекции на долговых рынках, впрочем, динамика вероятна "вместе с рынком".


Ссылка на источник   Облигации

24 октября, 2017

ОФЗ: стоит дождаться коррекции

Доля иностранцев обновила исторический максимум...

12 сентября, 2017

Банки Уолл-стрит снова просчитались с гособлигациями США

Уолл-стрит все больше и больше ошибается в своих оценках направления рынка казначейских облигаций США на $14,1 триллиона. В марте консенсусный прогноз предполагал, что доходность 10-летних гособлигаций..

Облигации

Облигация расценивается, как более выгодный инвестиционный актив, чем акции, и более доходный, чем банковский депозит. Традиционно и логично: получил расписку на возврат долга и продал ее по более высокой цене на бирже или по номинальной стоимости при выполнении обязательств (цена продажи всегда меньше номинальной).

Облигации

Инвестиции в облигации обеспечат доход выше, чем банковский депозит. Риски умеренные. Инвестор получает текущий доход в виде процента и может продать ценные бумаги по номинальной цене, в то время как цена покупки обычно формируется с дисконтом, разница – в пользу инвестора. При чем, принимая решение продать облигации, я как их владелец, не теряю проценты. Ценовые колебания на этом рынке низкие, даже по сравнению с акциями, так что надежность эмитентов – еще одно преимущество облигаций.

Облигации

На днях сравнил облигации с банковским депозитом. Альтернатива простому инвестиционному инструменту с небольшими рисками… Доход состоит из фиксированной суммы, а значит и гарантированной, плюс проценты. Принцип тот же, да? Условия можно найти лучше, чем в банке… чем я и занимаюсь… Ищу сейчас надежного брокера, открою у него индивидуальный инвестиционный счет, куплю облигации… начну с нескольких небольших лотов в рублях – сразу создам портфель, чтобы как-то управлять рисками. Ликвидность у облигаций высокая, но рынок волатильный, можно продать в убыток. Так что испытываю новый для меня инструмент.

Облигации

На сегодняшний день имеется перспектива инвестирования в инструменты срочного рынка. Оптимальным вариантом международных вложений могут послужить фьючерсы на европейские облигации и ставки федеральной резервной системы (ФРС). Из числа российских инструментов, частному инвестору следует обратить внимание на облигаций федерального займа (ОФЗ), показывающие стабильный рост достаточно продолжительное время.

Облигации

Возможное улучшение прогнозов по экономике в Европе может подтолкнуть ускорение роста доходности до уровня, предшествовавшего референдуму в Великобритании. Учитывая текущую позицию главы ФРС, большинство аналитиков полагают, что низкая доходность будет продолжаться достаточно долгое время. Можно допустить, что сейчас формируется новый период повышения ставок на облигации, который сформирует новый цикл роста. Поэтому, по-прежнему остается возможным рост доходности по базовым активам. И такой сценарий имеет высокие шансы на реализацию при малейшей смене настроений и позитивных прогнозах на рынке облигаций. Учитывая все выше сказанное, наиболее перспективными бумагами могут быть облигациями с длинным сроком погашения.

Облигации

Большинство инвесторов, в текущей экономической ситуации, стремится продать акции компаний и выйти в наличные. Но вероятнее всего это не самый лучший выбор. Для сохранения своего портфолио и уменьшения волатильности, возможно, наилучшим вариантом остается распределение части средств в гособлигации. Это позволит хеджировать риски фондового рынка с учетом нестабильности Еврозоны.



Как заработать на росте солнечной энергетики?Как заработать на росте солнечной энергетики?
Финансовые прогнозы и аналитика
Если это не Трамп, то кто?Если это не Трамп, то кто?
Финансовые прогнозы и аналитика
Цены на нефть могут вырасти уже в начале 2018 годаЦены на нефть могут вырасти уже в начале 2018 года
Финансовые прогнозы и аналитика
Пять цифр, которые определят экономику следующих 100 летПять цифр, которые определят экономику следующих 100 лет
Финансовые прогнозы и аналитика
Как защититься от скрытого майнинга?Как защититься от скрытого майнинга?
Финансовые статьи
Новый рекорд биткоина $5200Новый рекорд биткоина $5200
Финансовые прогнозы и аналитика
Гуру Уолл стрит: через полгода биткоин будет стоить $10 000Гуру Уолл стрит: через полгода биткоин будет стоить $10 000
Финансовые прогнозы и аналитика
Что будет с рублем, долларом и нефтью до конца года?Что будет с рублем, долларом и нефтью до конца года?
Финансовые прогнозы и аналитика
Новый способ узнать, что будет с биткоиномНовый способ узнать, что будет с биткоином
Финансовые прогнозы и аналитика
10 самых дорогих яхт 2017 года10 самых дорогих яхт 2017 года
World Investment News
Автомобили, яхты, самолеты
Акции
Банковские депозиты
Бинарные опционы
Биткоин
Венчурные инвестиции
Доверительное управление
Драгоценные камни
Драгоценные металлы
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)
Искусство, антиквариат
Металлы
Накопительные программы
Наличные деньги
Недвижимость
Нефть, газ, сырье
Облигации
Образование
ПАММ счета
ПИФы
Сельхоз продукция
Ставки на спорт
Структурные ноты
Форекс
Фьючерсы на индексы
Хедж-фонды
Шоу бизнес
Финансовый советник
Финансовый советник

Объединяя в себе сложные алгоритмы оценки рисков и доходности, советник предлагает оптимальные варианты инвестиционных инструментов и объектов, которые подходят именно вам.


Рейтинг инвестиций
Форекс 3.1%
Акции 0.9%
Биткоин 0.2%
Банковские депозиты 1.2%
Облигации 1.4%
Драгоценные металлы 2.3%
Наличные деньги -1.5%
ПАММ счета 4.7%
ПИФы -1.5%
Недвижимость -1.8%
Доверительное управление 3.8%
Ставки на спорт -3.6%
Венчурные инвестиции -1.1%
Структурные ноты 0.8%
Бинарные опционы -0.5%


Поделиться материалом: