Чт, 5 августа 2021

Облигации, которые могут обогнать депозит в 2021

23 декабря 2020   Облигации

Ставки по депозитам в России в 2020 г. обновили исторический минимум. За I декаду декабря 2020 г. максимальная процентная ставка в ТОП-10 кредитных организаций России составила 4,46%.

С 2021 г. меняются правила налогообложения дохода с депозитов. Теперь весь доход, превышающий 1 млн руб., умноженный на ключевую ставку, действующую с 1 января, облагается налогом по ставке 13%.

Доход от владения облигациями будет облагаться налогом в полном объеме. Льготы на купонный доход по ОФЗ, муниципальным бумагам и корпоративным облигациям, выпущенным после 1 января 2017 г., перестанут действовать.

Ключевая ставка на текущий момент составляет 4,25%. Инвестор, капитал которого составляет 1 млн руб., сможет заработать на депозите доходность, равную 4,25 + (4,46 - 4,25) * 0,87= 4,43% годовых. Если он предпочтет облигации, то ему необходимо ориентироваться на доходность облигаций выше 5,09%, чтобы получить выгоду в сравнении с депозитом.

Рынок облигаций в 2021


Важным вопросом является динамика процентных ставок. Если ставки будут расти, то лучше обратить внимание на бумаги с коротким сроком до погашения (более короткой дюрацией). Если ставки будут снижаться, то имеет смысл покупать длинные облигации. Ключевую роль в динамике ставок играет уровень ключевой ставки, который устанавливает Банк России в ходе регулярных заседаний.

Согласно комментариям ЦБ, регулятор видит дальнейший потенциал для снижения ключевой ставки, но небольшой, и для его реализации необходимо тщательно выбирать момент. Можно предположить, что ЦБ подразумевает возможность еще одного шага снижения с 4,25% до 4%, но пока не уверен в его необходимости на горизонте ближайших месяцев.

Инфляция, основной ориентир ЦБ, в конце 2020 г. ускорилась. На 14 декабря, по данным Росстата, рост потребительских цен с начала года составил 4,5%. Оценка ЦБ на ту же дату составляет 4,7%. Это выше диапазона 3,9–4,2%, который ранее ожидал увидеть регулятор и выше таргетируемого значения 4%. Ускорение инфляции ограничивает возможности для снижения ключевой ставки.

При этом регулятор подчеркивает, что в 2021 г. дезинфляционные риски по-прежнему могут преобладать и денежно-кредитная политика останется мягкой. Это может говорить о том, что повышения ставки ожидать также не стоит.

Это значит, что в 2021 г. процентные ставки могут остаться прежними. Краткосрочные факторы могут оказывать влияние на их динамику, но оснований для каких-то ярко выраженных трендов нет. Срок до погашения облигации лучше подбирать от 1,5 до 3 лет или ориентироваться на длительность собственного горизонта инвестирования.

Какие облигации могут показать опережающую доходность


По мере роста спроса на определенный выпуск облигаций его цена начинает расти, а доходность снижаться. В условиях снижения ставок спрос растет на все бумаги, но в первую очередь инвесторы покупают ОФЗ и ликвидные бумаги крупных компаний с высокими кредитными рейтингами. Корпоративные облигации второго эшелона отстают. Это значит, что повышенную доходность следует искать именно в них.

На фоне эпидемии COVID-19 некоторые сектора экономики оказались под более высоким давлением. Доходность облигаций представителей таких секторов включает премию за отраслевой риск, которая выглядит избыточной на фоне перспектив победы над пандемией. В США и Европе стартовала вакцинация, и к концу I полугодия 2021 г. карантинные ограничения могут быть сведены к минимуму.

Среди отраслей, где может наблюдаться избыточная премия, выделим жилищное строительство, непродуктовую розницу и лизинг. С учетом вышеописанных доводов был сформирован следующий список облигаций, которые инвестор может рассмотреть для добавления в портфель.

РЕСО-Лизинг. Выпуск БО-П-7 с доходностью 6,9%.


Лизинговая компания, единственным акционером является страховая компания РЕСО-Гарантия (Рейтинг S&P BBB-), ключевые бенефициары которой с долей 58,0% семья Саркисовых. По итогам 9 месяцев 2020 г. лизинговый портфель составил 39,5 млрд руб., из которых 72% приходится на легковой автотранспорт, 19% — на грузовые автомобили. В совокупности торговля, строительство и транспорт занимают около 72% портфеля. Диверсификация достаточно высокая — более 40 тыс. клиентов, на 20 крупнейших клиентов приходится 5,4% портфеля. Структура лизингового портфеля является сбалансированной, график погашения долга соотносится со срочностью лизингового портфеля.

В июне 2020 г. агентство Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне ruA+ со стабильным прогнозом.

Группа ПИК. Выпуск 001Р-03 с доходностью 7%


Крупнейший российский девелопер, текущий объем строительства составляет 6,9 млн кв. м. Имеет статус системообразующего предприятия. Крупнейшими акционерами ПИК являются Сергей Гордеев, с долей 59,33% акций, и ВТБ, с долей 23,05%.

Портфель проектов компании характеризуется высокой диверсификацией, что обеспечивает стабильность денежного потока вне зависимости от стадии реализации отдельного проекта. Компания обладает высокой маржинальностью и умеренной долговой нагрузкой. В 2020 г., несмотря на пандемию COVID-19, за первые 6 месяцев компания нарастила продажи и EBITDA на 34% и 81% соответственно.

В июне 2020 г. агентство Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне ruA со стабильным прогнозом.

Группа ЛСР. Выпуск БО-П-04 с доходностью 6,9%


Второй по объему текущего строительства девелопер России, реализует проекты в Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. Имеет статус системообразующего предприятия. В I полугодии 2020 г. компания смогла поддержать достойный уровень операционных результатов и нарастить финансовую подушку за счет снижения дивидендных выплат. Сильный профиль ликвидности и умеренный размер долговой нагрузки позволяет ожидать сохранения высокого уровня платежеспособности эмитента.

В январе 2020 г. агентство Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне ruA со стабильным прогнозом.

Белуга Групп. Выпуск БО-П02 с доходностью 6,9%


Крупный производитель и поставщик алкогольной продукции. Компания имеет широкий портфель брендов и сильные рыночные позиции. Структура сбыта компании высоко диверсифицирована — на крупнейшего контрагента в 2019 г. приходилось не более 6,5% выручки. Компания не подвержена валютному риску за счет экспортной выручки, покрывающей валютные расходы. Выручка и EBITDA компании в I полугодии 2020 г. выросли на 23% к предыдущему году, несмотря на негативный эффект пандемии на продажи в сегменте HoReCa.

В декабре 2019 г. агентство Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне ruA- со стабильным прогнозом.

АФК Система. Выпуск 1Р-11 с доходностью 6,4%


Диверсифицированный холдинг с активами в различных отраслях. Основным активом является мажоритарная доля в компании МТС. Облигации Система предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги категории ВВ-/ВВ по международной шкале при низких рисках дефолта и планомерном снижении долговой нагрузки. Рост стоимости инвестиционных активов и доступ к повышенному уровню ликвидности способствовали повышению рейтинга эмитента в 2020 г.

В сентябре 2020 г. агентство Эксперт РА повысило кредитный рейтинг компании до уровня ruAA- со стабильным прогнозом.

Примечание: Доходности по облигациям рассчитаны на дату публикации материала, исходя из последних рыночных сделок. Доходность считается к погашению или к дате оферты.
Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента от её номинальной стоимости.

ИИИ: 8.3

Доход: 5 из 10
Риск: 4 из 10

Комментарии

Купила при первичном размещении одинаковые облигации в приложении ВТБ и БКС. Теперь любуюсь разницей в доходности. По одной облигации доходность по...

Инна   20 янв 2021   Облигации


Не спешите покупать облигации, вначале просчитайте свою выгоду. Покупайте только такие облигации у которых разница цены, предлагаемой спекулянтом...

Юрий   9 дек 2020   Облигации


Ставки по вкладам, как и доходность по краткосрочным ОФЗ менее 5%, что заметно ниже оцениваемого и ожидаемого населением уровня инфляции. К тому же...

теоретик   30 сен 2020   Облигации


Высокая доходность – основная причина для инвестиций в облигации российских компаний второго и третьего эшелонов. Однако рост доходности практически...

теоретик   11 дек 2019   Облигации


У облигаций есть одна особенность. При досрочном выводе средств продажа облигаций происходит по рыночной стоимости. Это значит, что цена продажи...

wise_investor   20 ноя 2019   Облигации


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
NPBFXФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
ФинамНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций