Вс, 28 февраля 2021

Инверсия кривой US Treasuries

Акции

Инверсия кривой US Treasuries: сигнал к бегству или новые возможности?


Впервые с 2007 года произошла инверсия кривой US Treasuries – разница между доходностями 2-х и 10-летних казначейских облигаций США стала отрицательной. Это является одним из наиболее надежных ранних индикаторов приближающейся рецессии.

Что произошло?


14 августа на финансовых рынках произошло знаменательное событие – впервые с 2007 года на короткое время внутри дня инвертировалась «классическая» часть кривой доходности US Treasuries, то есть разница между доходностями 2-х и 10-летних облигаций стала отрицательной. Доходность длинных американских бумаг (10 лет) опустилась ниже доходности коротких (2 года) впервые с докризисных времен перед 2008 годом. Одновременно на исторический минимум ниже 2.02% опустилась доходность по 30-летним US Treasuries. Получив такой сигнал, подкрепленный слабыми макроэкономическими данными из Китая и Европы, финансовые рынки переключились в режим “risk-off”, и началось массовое бегство из рискованных активов в так называемые “тихие гавани”. Резко упали фондовые индексы по всему миру, выросло золото и бонды инвестиционного рейтинга по всему спектру кривой, включая качественные евробонды Emerging markets.

Почему это так важно?


Инверсия кривой US Treasuries на участке 2-10 лет является одним из наиболее надежных ранних индикаторов приближающейся рецессии. В случае 7 последних кризисов с 1960-х годов рецессия наступала через 18 месяцев после инверсии. При этом своего окончательного пика индекс S&P достигал в течение 11-15 месяцев после инверсии со средней доходностью +15%.

Что делать в сложившейся ситуации? 


Прежде всего, нужно сохранять спокойствие и не поддаваться рыночной панике. Паника – это краткосрочное состояние и, как правило, является неплохой инвестиционной возможностью для открытия позиций в противоположную сторону на среднесрочном горизонте. ФРС, поставленная перед дилеммой не только выросших рисков Торговых войн, но теперь еще и замаячившей на горизонте рецессии, скорее всего, будет вынуждена начать более агрессивно снижать ставки и, возможно, запустить очередное количественное смягчение. На днях экс-глава ФРС Алан Гринспен сказал, что не видит препятствий для отрицательной доходности гособлигаций США. Все это в итоге негативно для американского доллара и, соответственно, позитивно для активов, которые предлагают экспозицию на слабый доллар. Например:

  • Золото
  • Carry trade на развивающихся рынках
  • Акции как класс активов
  • Облигации в целом.

На наш взгляд, на горизонте 6-12 месяцев имеет смысл придерживаться подхода так называемого «портфеля-гантель», который мы рекомендуем клиентам с начала 2019 года:

  • 50% - в высококачественных облигациях
  • 40% - в акциях
  • 10% - в Золоте.

Самым главным рыночным риском остается торговая война США-Китай. Если дело не дойдет до так называемой «Фазы 3» (введения пошлин в 25% на весь китайский импорт в $500 млрд, а также запрет доступа на американский рынок для ряда компаний и соответствующие зеркальные ответные меры от Китая), что реально приблизит рецессию как в США, так и в глобальной экономике, то текущая турбулентность – это хорошая возможность для открытия избирательных длинных позиций в рискованных активах и тактического фиксирования прибыли в бондах.

Ставка на конечный результат переговоров между США и Китаем – это главное, на что берет экспозицию инвестор. Мы считаем, что в итоге соглашение будет достигнуто, поскольку в США приближается предвыборный год, а Дональд Трамп планирует переизбраться на второй срок. Поэтому последнее, что ему нужно – это организовать первую в истории «рукотворную рецессию». Поскольку Китай не намерен непрекословно выполнить все требования США, мы полагаем, что Трампу в итоге придется умерить свой воинственный настрой. Особенно на фоне такой бурной реакции финансовых рынков, которые однозначно показывают ему свое отношение к происходящему.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

ИИИ: 8.5

Доход: 7 из 10
Риск: 5 из 10

Комментарии

Не рекомендую работать с БКС Брокером, потому что 1. сырой софт. Есть веб приложение, есть мобильное приложение. Часто в один и тот же момент оба...

Евгений   22 фев 2021   Акции


Сам пользуюсь БКС год, постоянные сбои, поддержка не реагирует днями никак, заставило задуматься о переходе к другому брокеру. Т.к. являюсь клиентом...

Евгений   15 фев 2021   Акции


Читал ниже описанные отзыва и понял что я не одинок. По всей видимости проблема есть. А смысл в том что объём информации передаваемый от брокера до...

Александр   11 фев 2021   Акции


Приложение БКС-мир инвестиций ужасно! Оно даже тупо неверно умножает цену акции на количество. Постоянно тормозит. Приходится закрывать его и заново...

Алексей   11 фев 2021   Акции


У меня неделю не получается нормально поработать в мобильном приложении БКС Брокер. Оно просто не работает, отключается через несколько секунд и...

Михаил   9 фев 2021   Акции


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
LBLVФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
ФинамНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций

Финансовые новости

Статистика по заболеваемости коронавирусной инфекцией в России
Статистика по заболеваемости коронавирусной инфекцией в мире
Коронавирус в мире. Темпы роста числа заболевших ускорились
Илон Маск больше не самый богатый в мире
Московская биржа допустит к торгам акции ещё 33 иностранных компаний
ФИНАМ лидирует в биржевых рейтингах по итогам января
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на валютном и срочном рынках
Статистика по заболеваемости коронавирусной инфекцией в России
Торгуй на демо - получай реальную прибыль
Finam в десятке лучших финансовых СМИ за 2020 год

Все новости