Сб, 24 октября 2020

Что делать, если рынки выросли, а покупать уже страшно? Часть 2

Облигации

В предыдущей части обзора, посвященной снижению рисков портфеля, обсуждался вариант ухода из наиболее рисковой части портфеля в ОФЗ. Рассматривались риски удержания большого количества кэша и перевода его в ОФЗ с плавающим купоном для большей защиты от роста рыночной ставки или инфляции.

Диверсификация внутри класса активов


ОФЗ повышают надежность портфеля, однако некоторые инвесторы являются более лояльными к риску. Доходность гособлигаций кажется им невысокой. Как сохранить защитные свойства портфеля и при этом попытаться получить более интересную доходность? Для этого необходимо диверсифицировать вложения в каждом классе активов.

Диверсификация по облигациям. Муниципальные бумаги


ОФЗ с погашением через 1–3 года могут давать 4,1–4,5% доходности к погашению. Существуют также субфедеральные и муниципальные облигации, которые при схожем сроке погашения могут давать чуть большую доходность. Такие облигации обычно выпускаются городами или субъектами РФ.

Информационно: в приводимых примерах доходность облигаций к погашению указана на момент написания обзора.


Например, облигации с погашением в конце 2023 г.:

  • Красноярский Край-34012-об с доходностью 5,9%
  • Карелия Респ-35018-об с доходностью 6,4%
  • Московская Обл-35010-об с доходностью 5,4%.

Доходность к погашению у таких бумаг заметно выше, чем у ОФЗ с тем же сроком погашения. Однако стоит помнить три важных момента:

  • Хотя государство, как правило, помогает попавшим в непростую ситуацию муниципалитетам, по уровню риска эти бумаги не идентичны ОФЗ. Нелишним будет ознакомиться с долговой нагрузкой региона или города, а также понимать перспективы его развития. Впрочем, хорошей новостью является то, что срок погашения выбирается достаточно близкий, и это минимизирует риски.
  • Ликвидность муниципальных облигаций зачастую ниже, чем в ОФЗ. Это означает, что быстро продать облигации с минимальным дисконтом не всегда легко. Многое зависит от региона-эмитента и конкретного выпуска.
  • Муниципальные или субфедеральные выпуски часто являются облигациями с амортизируемым долгом. Это значит, что эмитент возвращает основную сумму долга не в дату погашения, а частям в соответствии с установленным при размещении расписанием.

Иногда это даже удобно. Высвободившиеся средства в результате частичного погашения можно направить на покупку интересных акций. Такая облигация может быть удобна, например, сейчас, когда ЦБ РФ приближается к завершению цикла снижения ставки, и частичный возврат основного долга по муниципальной облигации может смягчить риски повышения ставок в будущем.

Диверсификация по облигациям. Корпоративные бумаги


Кроме государства и муниципалитетов, в долг деньги берут и компании. Формально, степень риска вложений в облигации компании выше, чем в муниципальные бумаги, что должно приводить к более высокой доходности к погашению. Иногда бывает, что компания настолько крупная и бизнес идет хорошо, что доходность оказывается ниже.

Доходность корпоративной облигации при равных сроках погашения может меняться в зависимости от финансового состояния компании, долговой нагрузки, перспектив бизнеса, профессионализма менеджмента, валютных рисков и прочих факторов. Большую доходность, как правило, дают долговые обязательства компании без государственного контроля в капитале.

Ниже приведены примеры облигаций с погашением в 2023-2024 гг.:

  • РСХБ-10Р-боб с доходностью 5,7%
  • Вертолеты России-2-боб — 5,6%
  • ЕвразХолдинг Фин-002P-01R — 6,2%.

Чуть более лояльных к риску инвесторов могут заинтересовать облигации:

  • Белуга Групп-БО-П02 — 7,01%
  • Группа ЛСР-БО-001P-05 — 7,7%
  • ОКЕЙ-001P-03 —8,4%. 

Если тема облигаций вызывает у вас большое количество вопросов, предлагаем ознакомиться с подборкой лучших учебных материалов от экспертов БКС Экспресс.   

Диверсификация по акциям. Защитные активы


В моменты экономической неопределенности и падения фондового рынка почти всегда есть акции, которые показывают позитивную динамику. Это должны быть бумаги с коэффициентом бета существенно ниже 1. В идеале — с отрицательной бетой.  Коэффициент отражает степень рыночного риска: насколько акции двигаются в унисон со всем рынком в целом.

Чаще всего защитные истории — это бумаги производителей драгоценных металлов, акции телекоммуникационных компаний или продуктового ритейла.

Драгметаллы


В моменты падения рынка спросом пользуются золото и серебро. Но покупка драгметаллов может быть менее выгодной, чем покупка их производителей. Ведь компании могут выплачивать дивиденды, наращивать производство — при прочих равных условиях, рост цен на металлы благоприятно влияет на прибыль и акции растут быстрее стоимости драгметаллов.

На российском рынке есть несколько представителей в этом сегменте. Можно выделить акции: Полюс, Полиметалл, Петропавловск.

В первой части обзора мы акцентировали внимание на масштабных фискальных и монетарных стимулах, которые были запущены в ответ на кризисные последствия пандемии коронавируса. Золото издавна считается «реальной», «абсолютной» мерой стоимости денег. Больше денег, дороже золото. 

Кризисная ситуация в экономике обнажает и риски устойчивости национальной валюты. В сложившихся условиях покупка акций золотодобывающих компаний с долларовой выручкой выглядит особенно актуальной.

Ритейлеры и сельхозпроизводители


Из-за вливания большого количества ликвидности в финансовую систему, снижения ставок, фискальных стимулов, возникают инфляционные риски. В России на рост инфляционных ожиданий дополнительно влияет ослабление рубля. В такой ситуации, кроме золотодобывающих компаний, могут быть интересны продуктовые ритейлеры и с/х производители. 

Инвестору могут быть интересны акции X5 Retail Group, Магнита и Ленты. Правда, ситуация с Лентой не вполне ясна. Популярность основного формата торговых площадей этого ритейлера — гипермаркетов, уже не первый год снижается. Падает трафик. Акции не показывают позитивной устойчивой динамики.   

В качестве защиты от инфляции инвестору могут быть также интересны акции Русагро.
Это производитель сахара, круп, масложировой и молочной продукции, мяса. Отметим, что это еще и быстрорастущая компания, которая демонстрирует двузначные темпы роста объемов производства. 

Телекомы 


В моменты кризисных явлений и экономического спада, акции ритейлеров и с/х производителей могут выглядеть лучше рынка: потребители будут экономить на продуктах питания в последнюю очередь. Такое поведение потребителей характерно и в отношении еще одного сегмента — услугам связи во всем их многообразии.

Для защиты портфеля можно часть рисковых активов заменить на телекомы. На Московской бирже представлены акции МТС, МГТС, Ростелекома (обыкновенные и привилегированные). На Санкт-Петербургской бирже торгуются акции VEON.

VEON предоставляет услуги мобильной связи и интернета в России, Украине, Казахстане, Алжире, Пакистане и других странах. В РФ и странах СНГ он известен под брендом Beeline.      

Анонс: в заключительной части обзора мы разберем еще один простой, но эффективный метод защиты от риска — управление временным горизонтом инвестиций, а также рассмотрим, как коэффициент бета может помочь в выборе краткосрочных инвестиционных идей.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента от её номинальной стоимости.

ИИИ: 8.3

Доход: 5 из 10
Риск: 4 из 10

Комментарии

Ставки по вкладам, как и доходность по краткосрочным ОФЗ менее 5%, что заметно ниже оцениваемого и ожидаемого населением уровня инфляции. К тому же...

теоретик   30 сен 2020   Облигации


Высокая доходность – основная причина для инвестиций в облигации российских компаний второго и третьего эшелонов. Однако рост доходности практически...

теоретик   11 дек 2019   Облигации


У облигаций есть одна особенность. При досрочном выводе средств продажа облигаций происходит по рыночной стоимости. Это значит, что цена продажи...

wise_investor   20 ноя 2019   Облигации


Облигации государства и надежных компаний - консервативный инструмент для сбережения капитала с доходностью выше, чем по банковским депозитам. Эти...

$carlett   25 окт 2019   Облигации


При составлении инвестиционного портфеля крупные инвесторы руководствуются следующим принципом – 70% в акции и 30% в облигации, то есть 30% капитала...

хеджhog   24 окт 2019   Облигации


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
LBLVФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
HQ BrokerНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций

Финансовые новости

Отмена комиссию за подачу ордера на участие в IPO ГК «Самолет»
«Открытие» дарит подарки в честь юбилея!
Forex Club объявляет об изменениях для пользователей MT4
ЦБ РФ сохранит ключевую ставку на текущем уровне
Минфин РФ разместил объёмы ОФЗ, близкие к рекордным
Торговый оборот ПАММ-сервиса Альпари превысил $92 млрд
Коронавирус в мире. Актуальная статистика числа зараженных
Коронавирус в мире. Еще одна страна перевалила за миллион
Московская биржа устанавливает предельный размер отклонения цен
SaxoTraderGO: Исчерпывающий набор торговых функций

Все новости