Пт, 22 января 2021

ОФЗ: стоит дождаться коррекции

24 октября 2017   Облигации

По информации Банка России доля иностранцев в ОФЗ 1-го сентября 2017 года достигла 31,6%. Чистый объем покупок гособлигаций нерезидентами в августе достиг 136 млрд руб., уступив только апрельскому значению, когда был зафиксирован рекорд за всю историю наблюдений.

Центробанк опубликовал свежую статистику по объему ОФЗ, который находится в руках нерезидентов. По информации регулятора на 1-ое сентября 2017 доля рублевых облигаций Минфина, которая находится в руках у иностранцев, достигала пика за всю историю наблюдений 31,6%. Предыдущий рекорд был установлен по итогам мая текущего года и составлял 30,7%.

Совокупный объем чистых покупок нерезидентов в августе составил 136 млрд руб., или около 95% от всего прироста номинального количества ОФЗ в обращении. Больший объем чистых покупок в абсолютном выражении был зафиксирован только в марте этого года – 196 млрд руб. Доля ОФЗ ща месяц выросла на 1,4%.

Похожую картину мы наблюдали весной. Индекс наиболее ликвидных гособлигаций RGBI начал расти, после того, как инфляция начала замедляться быстрее прогнозов ЦБ. Начало роста сопровождалось резким скачком покупок со стороны нерезидентов. Однако после мартовского рекорда объем покупок в апреле составил всего 20 млрд руб., в мае – 60 млрд руб., а в июне показатель ушел на отрицательную территорию.

При этом ралли остановилось только по факту фиксации скачка инфляции в июне, который, вероятно, спровоцировал локальную распродажу бумаг иностранцами. В апреле-мае рост напротив ускорился.

После очередного пика покупок в августе мы наблюдаем два месяца непрерывного ралли на рынке ОФЗ. Однако вполне вероятно предположить, что объемы покупок иностранцами к текущему моменту уже замедлились. В результате потенциал дальнейшего роста ограничен, а любой краткосрочный инфляционный шок, вероятность которого возрастает после 6-ой недели нулевого роста цен, может спровоцировать распродажу.

На текущий момент риски входа в ОФЗ на локальном пике достаточно велики, поэтому лучше всего дождаться коррекции. При этом рекомендуем сконцентрироваться на среднем участке кривой (4-7 лет до погашения). Доходности данных бумаг имеют наибольший потенциал снижения в процессе нормализации кривой процентных ставок. Также интерес вызывает выпуск с привязкой к инфляции ОФЗ-52001, в виду того, что ожидания рынка по инфляции сильно занижены.

Подробнее о видах облигационных кривых и долгосрочных перспективах рынка ОФЗ читайте в специальном обзоре нашего эксперта Константина Карпова «О чем говорит кривая доходности ОФЗ».

БКС Экспресс

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Commerzbank ждет укрепления рубля до 70 за доллар   Commerzbank
На конец года курс рубля будет находится на уровне 68 руб./$   Bank of America
Цена Brent в январе вряд ли сможет достичь $60 за баррель   Альпари
Рубль к концу 2021 года может подорожать до 67 руб./$   Сбербанк
Курс евро к рублю в январе 2021 года окажется в интервале от 88 до 93 руб. за евро.   Альпари
Вероятный диапазон торгов по золоту на январь - $1850-1920, на первое полугодие 2021 года - $1770-2100   Альпари
Основные ожидания по курсу рубля на 2021 год: снижение к 69-70 руб./$ в первом квартале и колебания вокруг 70 руб./$ во втором полугодии   FxPro
2021 год, вероятно, станет периодом стабилизации и укрепления рубля до 68-70 руб./$   Росбанк
Укрепление валютного курса до 71 рубля за доллар   Газпромбанк
Курс доллара способен провалиться к 69-70 к концу первого квартала 2021 года   FxPro
Средний курс рубля к доллару в 2021 г. составит 78 руб./$   Банк Уралсиб
Рубль может подорожать до 70 руб./$1 в первом квартале 2021 года   Сбербанк
Курс рубля может вернуться к 75 руб./$ к концу 2021 года   Альфа-банк
Рубль может укрепиться до 73 за доллар   FxPro
Мы ожидаем курс евро к рублю в декабре в интервале от 88 до 94 руб. за евро.   Альпари

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Помимо сторонников теории роста вплоть до $50K есть и другие участники рынка, которые считают, что происходящее в данный момент может напоминать...

l00k$_1ntere$1ng   22 янв 2021   Биткоин


Быки и медведи по Биткоину играют в перетягивание каната около уровня поддержки $35K. За последние сутки Биткоин теряет более 3% и торгуется около...

теоретик   22 янв 2021   Биткоин


Растет число трейдеров, которые сомневаются, вернется ли биткоин к $40 000. Тем не менее, активность адресов и объемы торгов указывают на то, что...

теоретик   21 янв 2021   Биткоин


Данные блокчейна указывают на продолжение роста численности «биткоин-китов». Так, с начала 2021 года количество держателей криптовалюты, в кошельках...

tradewisely   21 янв 2021   Биткоин


Биткоин перешел к снижению в среду после нескольких дней консолидации. Криптовалюта падала к недельным минимумам около $33 400, теряя в моменте более...

$uppport&re$1$tance   21 янв 2021   Биткоин


Прогнозы