Ср, 5 августа 2020

Акции РусГидро могут подорожать на треть

24 декабря 2019   Акции

Аналитическое управление ГК "ФИНАМ" подготовило исследование инвестиционной привлекательности акций "РусГидро" - одной из крупнейших энергетических компаний России. Бумагам присвоена рекомендация "Покупать", целевая цена составляет 0,70 руб. при текущей рыночной оценке около 0,53 руб. Потенциал роста капитализации составляет 33% на полуторагодовом горизонте.

"РусГидро" - одна из крупнейших энергетических компаний России с общей установленной мощностью около 39,4 ГВт, что составляет порядка 16% всех установленных мощностей страны. На гидрогенерацию приходится около 30 ГВт, или 77% установленной мощности, остальная энергия вырабатывается в основном на тепловых станциях. Под управлением группы также находятся энергосбытовые, научно-исследовательские и строительные компании. По мощности ГЭС "РусГидро" находится на третьем месте в мире после HydroQuebec (38ГВт) и Electrobras (36ГВт).

Контрольным пакетом акций, 61,2%, владеет государство через Росимущество. Банку ВТБ принадлежит 13,1% акций, в основном - в рамках форвардного контракта. Free-float составляет 19%.

В этом году компания ввела новые мощности, в сумме - около 1 ГВт. Один из проектов - Зарамагские ГЭС (346 МВт), способный обеспечить платежи за мощность на сумму 10 млрд руб. в 2020 году с очень высокой рентабельностью по EBITDA. Пик по капитальным затратам должен быть пройден в этом году.

Кроме того, "РусГидро" вошла в программу модернизации с четырьмя объектами с суммарной мощностью 1,3 ГВт. Эти проекты компания будет реализовывать на условиях окупаемости при базовой доходности не менее 14%. До 2027 года компания также планирует оптимизировать генерирующие активы и выведет 1,6 ГВт старых неэффективных тепловых мощностей.

Введение долгосрочных тарифов для ТЭС на Дальнем Востоке с июля 2020 года должно улучшить операционную рентабельность дальневосточных активов. Проект тарифов предполагает возврат недополученной ранее тарифной выручки.

Компания скорректировала дивидендную политику в 2018 году. Согласно новым правилам, дивидендные выплаты определяются как 50% прибыли по МСФО, но не менее среднего за последние 3 года объёма. Данная схема расчёта будет действовать три года и позволит повысить прогнозируемость дивидендных выплат, а также снизить чувствительность к обесценениям. Дивидендный платеж за 2019 год, по оценкам аналитиков "ФИНАМА", может составить 0,0362 руб. на акцию, с доходностью 6,8%.

"По акциям “РусГидро” мы подтверждаем рекомендацию “Покупать” и устанавливаем целевую цену 0,70 руб. с потенциалом роста 33% в перспективе 18 месяцев. Скорый возврат к номиналу 1 руб. за акцию мы вряд ли увидим в перспективе 1-2 года, но полную доходность с учётом дивидендов в 39% мы считаем привлекательным уровнем для долгосрочных инвесторов. Мы обращаем внимание на то, что по скорректированным мультипликаторам эмитент торгуется с дисконтом 13% по отношению к российским аналогам. Текущие уровни, 0,50-0,54 руб. за акцию, мы считаем интересными для формирования долгосрочных длинных позиций", - говорит ведущий аналитик ГК "ФИНАМ" Наталья Малых.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Повышаем прогноз по цене золота на конец 2020 до $2200   Атон
Мы ожидаем курс евро к рублю в августе в интервале от 79 до 88 руб. за евро.   Alpari
К концу лета курс доллара может уйти в корридор 75−77 рублей, а к концу года достичь 80 рублей   FxPro
Рубль укрепится до конца августа на 5%, к отметке 68 за доллар   Войцех Мазуркевич, Santander Bank Polska
Дальнейшее ослабление рубля в район 75 руб./$   Райффайзенбанк
Альфа-банк сохраняет свой прогноз курса рубля к доллару на уровне 67 руб./$ на конец текущего года   Альфа-банк
К концу года рубль может ослабнуть к уровням вблизи 80.5-81 в паре с евро   Нордеа банк
Доллар США может рухнуть на 35% в 2021 году   Jackson Institute of Global Affairs
Рубль продолжит укрепляться и к концу года достигнет отметки 64 за доллар   Сбербанк
Курс евро к рублю в июне 2020 года ожидаем в интервале значений от 75 до 82 руб./евро.   Альпари
Рубль в июле получит хорошую поддержку и укрепится до 70 относительно доллара   Сбербанк
UBS: когда нефть достигнет 55 долларов за баррель   UBS
Доллар в мае продолжит стремиться к диапазону 74-76   Финам
Сбербанк повысил прогноз среднего курса доллара на 2021 до 70 руб.   Сбербанк
В мае курс доллара может остаться в пределах 72-77 рублей   Альпари

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Недавнее ослабление курса рубля может носить долгосрочный характер и свидетельствовать о том, что приток денег на развивающиеся рынки закончился....

AlwaysInGreen   4 авг 2020   Форекс


В последние дни всё больше разговоров о потере долларом его «исключительной привилегии». С начала июля он демонстрирует почти ежедневное снижение к...

теоретик   30 июл 2020   Форекс


Золото сметает все преграды на своём пути. Прирост с начала месяца уже сейчас превышает 9%, что по динамике сопоставимо с 2011 годом, когда за пиком...

теоретик   28 июл 2020   Драгоценные металлы


Если доллар прорвется вверх из диапазона 70−72 руб., следующей остановкой может оказаться область 75−76. Маловероятно, что это произойдёт уже на...

tradewisely   27 июл 2020   Форекс


Продолжительный нисходящий тренд курса доллара зачастую сопутствует оптимизму на мировых рынках, отражая интерес к вложениям в рисковые активы,...

tradewisely   24 июл 2020   Форекс


Прогнозы