Вс, 28 февраля 2021

Инвесторы могут вернуться на мировые рынки

12 февраля 2020   Акции

Прошлый год стал одним из самых удачных для мировых рисковых активов в условиях одного из самых длительных периодов роста экономики в современной истории. Этот период эффектно контрастирует с кризисным 2018 годом и показывает, насколько изменчивы могут быть настроения рынков. Мы изначально прогнозировали рост рынков в 2019, но фактический результат превзошел ожидания. Однако стоит отметить, что этот рост отчасти обусловлен низкой отправной точкой после масштабной коррекции в самом конце 2018 года, которая случилась из-за опасений инвесторов об окончании эры количественного смягчения и начале роста процентных ставок. В итоге ралли застало врасплох многих игроков, сделавших ставку на неизбежную глобальную рецессию и дальнейшее снижение цен рисковых активов.

В 2020 году мы ожидаем, что мировая экономика ускорится и вернется к долгосрочным трендовым темпам роста на фоне улучшения настроений в деловых кругах, которые серьезно пострадали из-за разгоревшихся торговых войн. «Первая фаза» торгового соглашения между США и Китаем уже фактически подписана, и это должно стать поворотным моментом для инвесторов и привести к масштабной перебалансировке мировых инвестиционных портфелей, в которых до сих пор высока доля защитных активов.

При условии отсутствия негативных сюрпризов от дальнейших торговых переговоров США и Китая и других геополитических рисков, прогноз по инвестициям в рискованные активы остается позитивным. Мы ожидаем, что акции продолжат опережать облигации, которые, напротив, могут несколько скорректироваться, учитывая рекордные фактические притоки в фонды облигаций в 2019 году. Это противоречит логике, но, несмотря на то что 2019 год оказался одним из самых сильных для мировых акций за последнее десятилетие, чистый отток из фондов акций в 2019 году оказался даже больше, чем в кризисном 2008. А вот фонды облигаций зафиксировали рекордный уровень притока средств в текущем экономическом цикле. Мы ожидаем, что эта ситуация развернется в 2020 году, и даже возможна так называемая «Великая ротация – 2» по сценарию 2013 года, когда международные фонды массово перекладывали свои портфели из облигаций в акции. Стоит отметить, что сильная динамика фондовых рынков не является чем-то новым на закате цикла экономического роста, и мы полагаем, что ралли в мировых акциях продолжится в 2020 году.

В сегменте акций мы ожидаем, что так называемые «компании стоимости» (Value stocks), которые не особенно быстро растут с точки зрения бизнеса, но стоят относительно недорого по мультипликаторам, будут продолжать опережать «компании роста» (Growth stocks) – быстрорастущие, но дорогие компании. Эта тенденция имеет важное значение для отраслевого и регионального распределения мировых инвестиций. Судя по всему, мировая экономика находится в конце цикла, и это диктует определенные правила в выборе объектов для инвестиций в преддверии наступающей рецессии в США. Мы считаем, что она начнется не ранее 2021 года, поэтому «окно возможностей» еще остается достаточно значительным.

На фоне замедления роста экономики США и ослабления бюджетных стимулов начнет ослабевать и мощь фондового рынка США, к которому было приковано все внимание инвесторов в 2018-2019. Поэтому мы ожидаем, что внешние рынки акций обгонят рынок США в 2020 году. Мы делаем ставку на развивающиеся рынки, учитывая их растущий разрыв в темпах экономического роста с развитыми рынками. Замедление темпов роста в Китае приостановится по мере того как денежно-кредитное стимулирование найдет отражение в стабилизации экономических показателей, а переговоры с США по торговле будут продвигаться дальше. Другие большие развивающиеся страны также продемонстрируют неплохую динамику: в 2020 ускорится рост в Индии и других странах БРИКС – Бразилии, России и ЮАР.

Что касается российского рынка, Индекс РТС стал лидером роста в 2019 году среди крупнейших мировых фондовых рынков, взлетев на более чем 56% в долларах США (с учетом дивидендов). Ралли было обусловлено сокращением очень большой премии за страновой риск России, образовавшейся в 2014–2018 годах, на фоне видимого потепления политического климата в отношениях с Западом. Второй основной движущей силой стало решение об увеличении дивидендов крупными госкомпаниями, которое превратило их из так называемых «ловушек стоимости» в «кладовые стоимости». Конечно, один из самых ярких примеров – Газпром, расписки которого в 2019 году выросли на 85.8% (99.3% с учетом дивидендов).

Несмотря на впечатляющее ралли 2019 года, российские акции остаются недооцененными и привлекательными, особенно в условиях очень низких доходностей в мире. Сильные балансы корпораций с низкой долговой нагрузкой, положительный денежный поток вкупе с хорошим состоянием государственных финансов по-прежнему делают Россию очень привлекательной для международных инвесторов.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Возможен роста курса доллара к 76-77 руб./$ в марте   FxPro
В Сбербанке ожидают среднегодовой курс рубля на уровне 72 за доллар и 90 за евро   Сбербанк
Альфа-банк ожидает курс доллара на уровне 75 руб./$ в конце года   Альфа-банк
Курс евро к рублю будет находится в интервале от 88 до 94 руб. за евро.   Альпари
Рублю вполне по силам вернуться к отметкам вблизи 70 в первом квартале 2021   FxPro
Курс доллара к рублю может опуститься до 65   Альфа-Капитал
Commerzbank ждет укрепления рубля до 70 за доллар   Commerzbank
На конец года курс рубля будет находится на уровне 68 руб./$   Bank of America
Цена Brent в январе вряд ли сможет достичь $60 за баррель   Альпари
Рубль к концу 2021 года может подорожать до 67 руб./$   Сбербанк
Курс евро к рублю в январе 2021 года окажется в интервале от 88 до 93 руб. за евро.   Альпари
Вероятный диапазон торгов по золоту на январь - $1850-1920, на первое полугодие 2021 года - $1770-2100   Альпари
Основные ожидания по курсу рубля на 2021 год: снижение к 69-70 руб./$ в первом квартале и колебания вокруг 70 руб./$ во втором полугодии   FxPro
2021 год, вероятно, станет периодом стабилизации и укрепления рубля до 68-70 руб./$   Росбанк
Укрепление валютного курса до 71 рубля за доллар   Газпромбанк

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Если Биткоин, Эфир и десяток других ведущих альткоинов можно покупать на долгосрочную перспективу, то с остальными монетами нужно проявлять особенную...

$uppport&re$1$tance   27 фев 2021   Криптовалюты


Аналитики Glassnode сделали вывод, что биткоин-киты начали продавать свои активы. В феврале было продано 140K BTC на сумму $6.7 млрд. В блокчейне...

Know1tAll   27 фев 2021   Биткоин


В последние месяцы бычьего ралли этот индикатор редко показывал снижение, находясь почти на постоянной основе в режиме “экстремальная жадность”. За...

RealSatoshi   27 фев 2021   Биткоин


Коррекция или разворот - главный вопрос, который сейчас волнует всех участников крипторынка. Биткоин упал за сутки на 8% и торгуется около $46K....

теоретик   27 фев 2021   Биткоин


Одним из самых ярких представителей бычьего ралли 2021 стала монета Binance Coin (BNB), которая с начала февраля выросла почти на 400%. Такой...

l00k$_1ntere$1ng   26 фев 2021   Криптовалюты


Прогнозы