Чт, 24 сентября 2020

Рубль в поисках нового равновесия

23 апреля 2020   Форекс

Рубль отыграл часть мартовского падения и остался весьма устойчив к ухудшению нефтяной конъюнктуры. Потенциал дальнейшего восстановления меньше, чем группа "Нордеа" ожидала ранее.

Рубль остается весьма волатильной валютой в апреле и подвергается существенным колебаниям в условиях сохраняющейся неопределенности относительно сроков окончания пандемии и перспектив восстановления мировой экономики после текущего шока.

После резкого ослабления в марте (на 14,5% паре с долларом и на 14% в паре с евро) российская валюта быстро восстанавливалась в первой половине апреля на волне аппетита к риску в мире за счет активных вливаний ликвидности ведущими центральными банками. Дополнительным источником оптимизма выступали ожидания сделки ОПЕК+ по сокращению добычи. Во второй половине апреля настроения на российском валютном рынке вновь ухудшились вследствие коллапса на нефтяном рынке, где в условиях существенного роста запасов цены на майские фьючерсы нефти сорта WTI опускались ниже нуля.

Перспективы рубля в текущем году в значительной степени продолжат определяться ситуацией вокруг пандемии коронавируса. По мере того, как темпы распространения вируса продолжат снижаться, страны начнут постепенно снимать ограничительные меры. Это должно способствовать постепенному восстановлению спроса на нефть и улучшению настроений инвесторов к рисковым активам. В этой связи аналитики "Нордеа Банка" ожидают умеренного укрепления рубля от текущих отметок в рамках 2020 года. В качестве ориентиров на конец года выступают отметки 70 в паре с долларом и 81 в паре с евро. Критически важными являются вторая половина мая и июнь, когда можно будет оценить, как сказывается смягчение карантина на распространении вируса. Для достижения указанных "Нордеа Банком" ориентиров на конец года необходимо успешное прохождение фазы смягчения карантинов.

Менее заметное укрепление рубля в паре с евро, чем с долларом, на прогнозном горизонте связано с ожиданиями группы "Нордеа" о восстановлении позиций евро по мере улучшения экономической ситуации в мире и сокращения длинных позиций в долларе, пользующемся повышенным спросом во время кризиса.

Обновленный прогноз "Нордеа Банка" предполагает более слабые значения валютного курса на всем прогнозном горизонте, чем предыдущий прогноз, опубликованный в марте. Это связано с более глубоким падением мировой экономики в условиях пандемии, чем ожидалось ранее, и с, вероятно, более медленным восстановлением мировой экономики, спроса на нефть и аппетита инвесторов к риску после завершения острой фазы пандемии.

Ситуация может развиваться хуже, чем в базовом сценарии, если не удастся избежать второй волны распространения эпидемии и введения новых строгих ограничительных мер. В таком случае цены на нефть рискуют не вернуться выше отметки в 30 долл./бар. в текущем году, а в пиковые моменты стресса на рынке цены вполне могут опускаться ниже 10 долл./бар. 

При такой конъюнктуре нефтяного рынка рубль вполне может кратковременно возвращаться в диапазон 80-90 в паре с долларом и выше 90 в паре с евро. Риск-сценарии на нефтяном рынке возможны не только в случае второй волны эпидемии, но и при дальнейшем сокращении доступных мощностей для хранения излишков нефти. 

Тем не менее, в целом рубль демонстрирует довольно высокую устойчивость к падению цен на нефть. В марте аналитики "Нордеа Банка" писали, что ожидают сохранения рубля в коридоре 75-84 в паре с долларом при ценах на нефть в диапазоне 20-30 долл./бар. По факту же российская валюта находится вблизи нижней границы данного диапазона при ценах на нефть около 20 долл./бар.

Среди факторов, объясняющих относительную устойчивость рубля, регулярные продажи валюты Банком России в объеме 170-225 млн долл. в день, а также активные меры ведущих центральных банков по вливанию ликвидности на финансовые рынки. Кроме того, относительная устойчивость рубля в текущих экстремальных условиях связана и с наличием у России значительных буферов (золотовалютных резервов и средств в суверенных фондах) для реагирования на шоки. Благодаря данным буферам отток иностранных инвесторов с российского рынка государственного долга был относительно небольшим (их доля среди держателей данных инструментов снизилась лишь до 31% с 34,9%). Наконец, важным отличием текущей ситуации от 2008 и 2014 годов является менее жесткий график обслуживания внешнего долга, который сокращался с 2014 года, и в настоящее время необходимость его обслуживания не создает существенного дополнительного спроса на валюту.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Рубль может укрепиться до конца года до уровней 65-70 руб./1$   Альфа-банк
К декабрю доллар упадет к отметке 70 рублей   Commerzbank
На конец года курс рубля составит 73 руб./$ и 85 руб./€.   FxPro
Доллар может ускорить снижение в район 70-71 руб.   БКС Брокер
Альфа-банк ожидает курс 75 руб./$. на конец 2021 г.   Альфа-банк
К концу года рублю удастся отыграть потери и вернуться на уровень 70 за доллар   Сбербанк
Доллар может уйти выше 74 и закрепиться в диапазоне 75−80 до конца года   FxPro
Повышаем прогноз по цене золота на конец 2020 до $2200   Атон
Мы ожидаем курс евро к рублю в августе в интервале от 79 до 88 руб. за евро.   Alpari
К концу лета курс доллара может уйти в корридор 75−77 рублей, а к концу года достичь 80 рублей   FxPro
Рубль укрепится до конца августа на 5%, к отметке 68 за доллар   Войцех Мазуркевич, Santander Bank Polska
Дальнейшее ослабление рубля в район 75 руб./$   Райффайзенбанк
Альфа-банк сохраняет свой прогноз курса рубля к доллару на уровне 67 руб./$ на конец текущего года   Альфа-банк
К концу года рубль может ослабнуть к уровням вблизи 80.5-81 в паре с евро   Нордеа банк
Доллар США может рухнуть на 35% в 2021 году   Jackson Institute of Global Affairs

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Как показал мартовский обвал крипторынка, цифровые валюты имеют корреляцию с традиционным рынком, которая становится особенно актуальной в моменты...

теоретик   24 сен 2020   Биткоин


За последние 7 дней Биткоин потерял более 5%. Тем не менее, индекс доминирования Биткоина за ту же неделю вырос почти на 1.5%, так как ликвидация...

хеджhog   24 сен 2020   Биткоин


Биткоин топчется в течение суток около $10,500, демонстрируя за сутки практически нулевую динамику. Мы наблюдаем вялую динамику цены при сниженных на...

BestNameEver   24 сен 2020   Биткоин


Биткоин в среду смог выйти в небольшой плюс, тем не менее, движение котировок остается волатильным, и они резко меняются в зависимости от тональности...

wise_investor   23 сен 2020   Биткоин


Сейчас самое время вложиться в биткоин и остальные цифровые валюты. Купить криптовалюту можно по оптимальной стоимости, воспользовавшись ее...

RealSatoshi   23 сен 2020   Биткоин


Прогнозы