Ср, 21 октября 2020

Рынки установили дно в марте, или мы увидим новое?

27 апреля 2020   Акции

Многие рынки акций и облигаций к текущему моменту отыграли 50% и более от волны падения, стартовавшей в начале года. При этом большие потенциальные потери мировой экономики от коронавируса, а также нефтяные цены, находящиеся на многолетних минимумах — все это может вызывать сомнения, что рыночное «дно» окончательно установлено в марте.

Существует популярное мнение, что мы по меньшей мере увидим возврат к уровням, на которые рынки упали в прошлом месяце. Об этом говорят и результаты опросов, проведенные в наших телеграмм-каналах. Около 50% ждут обновление мартовских минимумов до конца года и примерно 20% — их повторения.

И сейчас такие ожидания имеют право на жизнь, хотя и противоречат наблюдающимся на многих рынках оптимистичным настроениям, которые иногда граничат с эйфорией. Действительно, в этом году уже происходит беспрецедентный провал потребительской и деловой активности, вызванный пандемией и мерами борьбы с ней.

Это угрожает самым значительным со времен Великой депрессии спадом мировой экономики, о чем на прошлой неделе предупредил МВФ. Организация ожидает, что в 2020 г. глобальный ВВП сократится на 3%, и это намного больше потерь предыдущей мировой рецессии, произошедшей в 2009 г. в результате финансового кризиса. Тогда сокращение глобальной экономики составило 0,8%.

В этих условиях дивидендные выплаты компаний могут сократиться, и это касается усредненных значений, то есть многие попросту откажутся от дивидендов или их не из чего будет платить. Кроме того, некоторые бизнесы попросту исчезнут, не в силах противостоять негативным тенденциям в экономике, вызванным нарушением цепочек поставок, падением потребительского спроса и другими последствиями пандемии.

Глядя на текущие уровни фондовых рынков, особенного американского, трудно понять, каким образом они учитывают все вышеперечисленные риски и в целом довольно мрачные перспективы корпоративных показателей и экономической динамики в целом.

Для рублевых активов и самой российской валюты ситуация усугубляется беспрецедентной дестабилизацией рынка нефти. Речь идет не только о том, что нефтяные цены опустились на минимальные за несколько десятилетий уровни. Произошедший коллапс майских фьючерсов на нефть WTI, провалившихся в зону отрицательной стоимости, может иметь далеко идущие последствия для всей нефтяной отрасли.

Тем не менее постепенно российский рынок отстранился от этого негатива, хотя нефтяной фактор имеет основополагающе фундаментальное значение не только для отечественных компаний, но и для экономики страны в целом.

Однако многие инвесторы считают, что текущее падение нефтяных котировок носит в основном технический характер. Вызвавший его избыток нефти связан с периодом противостояния производителей, наблюдавшимся до заключения нового соглашения ОПЕК+, а оно вступает в силу только в мае и вскоре после этого может уменьшить данный дисбаланс и привести к стабилизации рынка нефти.

Кроме того, существует довольно большая группа инвесторов и экспертов, ожидающих скорое преодоления пика распространения коронавируса в мире и последующее быстрое снятие антипандемических ограничений. Это должно привести к постепенному восстановлению экономики, что уже сейчас закладывается в котировки многих рисковых активов, и прежде всего — фондовых.

На фоне огромных мер монетарного стимулирования со стороны глобальных центробанков, создавших ультрамягкие денежно-кредитные условия, рынки должны продемонстрировать уверенный рост, считают сторонники этого сценария. Он является частью модели V-образного восстановления (или в форме значка Nike), суть которой заключается в быстром провале и столь же стремительном росте показателей мировой экономики и котировок рисковых активов. Подобная динамика наблюдалась в период кризиса 2001, 2008 и у нас в 2014–2016 гг.

Если же по мере снятия ограничений, направленных на борьбу с глобальной пандемией, будут наблюдаться новые вспышки заболевания, рынки осознают, что эта проблема останется актуальной намного дольше, чем рассчитывали многие оптимисты, пока не появится эффективная вакцина против коронавируса.

В таком случае мы можем увидеть еще одну волну массовых распродаж рисковых активов и мировые рынки испытают резкое снижение. Оно не обязательно приведет к быстрому достижению минимумов, которые были установлены в марте. Однако в случае затяжного кризиса мировой экономики фондовые индикаторы способны войти в фазу продолжительного медвежьего тренда, в итоге опустившись ниже мартовских минимумов.

Сейчас оба сценария имеют слишком много изъянов, чтобы обладать высокой вероятностью реализации. Скорее всего, ситуация в мировой экономике и на рынках будет развиваться по некоему «среднему» сценарию. Он будет учитывать и доводы оптимистов, такие как большие монетарные и фискальные стимулы, которые могут быть существенно расширены. Но, скорее всего, в той или иной мере реализуются и высокие риски второй волны пандемии и более длительного замедления глобальной экономики, что не до конца заложено в текущих котировках биржевых активов.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

В начале 2021 года рубль может находиться в диапазоне 70-75 руб./$   Московский кредитный банк
Росбанк обновил прогноз на 4 квартал 2020 года с 72 до 76 за доллар   Росбанк
USD/RUB может спуститься в район 76 руб. или чуть ниже   БКС Мир инвестиций
В октябре курс пары доллар/рубль составит 82   FxPro
Курс евро к рублю в октябре в интервале от 87 до 95 руб. за евро   Alpari
Рубль может укрепиться до конца года до уровней 65-70 руб./1$   Альфа-банк
К декабрю доллар упадет к отметке 70 рублей   Commerzbank
На конец года курс рубля составит 73 руб./$ и 85 руб./€.   FxPro
Доллар может ускорить снижение в район 70-71 руб.   БКС Брокер
Альфа-банк ожидает курс 75 руб./$. на конец 2021 г.   Альфа-банк
К концу года рублю удастся отыграть потери и вернуться на уровень 70 за доллар   Сбербанк
Доллар может уйти выше 74 и закрепиться в диапазоне 75−80 до конца года   FxPro
Повышаем прогноз по цене золота на конец 2020 до $2200   Атон
Мы ожидаем курс евро к рублю в августе в интервале от 79 до 88 руб. за евро.   Alpari
К концу лета курс доллара может уйти в корридор 75−77 рублей, а к концу года достичь 80 рублей   FxPro

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Традиционные инвестиционные направления вроде американского доллара или облигаций стремительно теряют свою привлекательность, поэтому на сцену в...

RealSatoshi   20 окт 2020   Биткоин


В течение следующих 15 месяцев биткоин сможет взлететь в цене в 15-20 раз, и будет стоить от $100 000 до $250 000. Не исключено, что BTC сможет...

теоретик   20 окт 2020   Биткоин


Биткоин обновил в понедельник максимумы октября около $11 800. На таких уровнях первая криптовалюта торговалась в начале сентября. Массовое...

wise_investor   20 окт 2020   Биткоин


Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) - за неделю, закончившуюся в прошлый...

хеджhog   19 окт 2020   Биткоин


Данные отчетов COT по биткоину отражают рост медвежьих настроений среди крупных спекулянтов. Крупные фонды на последней неделе активно наращивали...

wise_investor   19 окт 2020   Биткоин


Прогнозы