Вт, 22 июня 2021

Металлы и добыча: прогноз финансовых результатов за 2-3 кварталы 2020

4 июня 2020   Металлы

Мы представляем наши оценки финпоказателей компаний во 2К и 3К, исходя из цен на металлы в апреле и мае, а также на основании обсуждения с компаниями рыночной конъюнктуры.

Предстоящие результаты будут слабыми и часто называются как фактор, способный вызвать распродажи в ценных бумагах или даже утянуть фондовый рынок на «второе дно».

Сильнее всего упадут показатели Русала, En+ и Алроса; в 3К20 производители стали должны немного восстановиться, а вот сегмент недрагоценных металлов и МПГ может все еще почувствовать падение конечного потребительского спроса.


Финансовые прогнозы на 2К20 и 3К20

  • РУСАЛ: мы ожидаем, что EBITDA за 1П20 составит примерно $300 млн ($200 млн в 1К и $100 млн во 2К), а 3К видится еще более проблемным – EBITDA, по нашим оценкам, потенциально может упасть даже до нуля. При сохранении неблагоприятной макроэкономической ситуации (падении цен на металл ниже $1 500 за тонну, а курса рубля с 80 до 70 руб. за доллар США) правительство, вероятно, снова должно рассмотреть меры поддержки алюминиевой компании.
  • АЛРОСА: ожидается, что объем продаж во 2К упадет до $100 млн, а EBITDA вряд ли превысит $80 млн (-81% кв/кв), причем в основном за счет доходов от субсидий по электроэнергии в размере 4.5 млрд руб. ($60 млн). 3К должен быть более сильным с показателем EBITDA на уровне $180 млн, но все же намного слабее г/г (-45%). Мы ожидаем восстановления продаж ближе к концу 2020.
  • Производители стали: во 2К20 EBITDA, по нашим оценкам, снизится в среднем на 20% под давлением снижения цен на сталь и увеличения доли менее прибыльного экспорта. Экспортные цены на г/к прокат недавно продемонстрировали рост (с $350/т до $380/т), ограничительные меры в строительной отрасли начинают постепенно снимать, и мы ожидаем отскока EBITDA в 3К20, хотя и очень умеренного, в среднем на 5% кв/кв.
  • ТМК: мы считаем, что EBITDA во 2К20 снизится кв/кв ($115млн, -12% кв/кв), главным образом из-за вероятного сокращения объемов продаж, хотя падение цен на сталь должно благоприятно сказаться на марже. В 3К EBITDA может упасть еще ниже (до $90 млн) из-за пересмотра нефтегазовыми компаниями объемов капзатрат, в то время как доходы производителей стали в 3К должны улучшиться.
  • Норникель: по нашему прогнозу, EBITDA компании во 2К20 составит около $2 млрд и эквивалентно ожидаемой величине этого показателя за 1К, что позволит компании довести EBITDA за 1П20 до $4 млрд (Норникель публикует отчетность раз в полгода). В 3К мы не исключаем давление на результаты из-за временного лага между первичным и конечным потреблением. В частности, резкий спад продаж автомобилей (а также банкротство Hertz) пока не отразился на уровне спроса на металл.

Производители золота: золото снова доказало свои защитные свойства – цены на этот металл быстро восстановились после мартовских распродаж. Доходы Полюса и Полиметалла должны вырасти во 2К20 (отчасти, впрочем, из-за сезонности работ на россыпных месторождениях), и, на наш взгляд, можно ожидать сохранения этой позитивной динамики и в 3К20.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

К концу 2022 года золото может упасть до $1500   Банк OCBC
Ожидаем в июне колебания курса евро к рублю в рамках 87-92 руб.   Альпари
Brent достигнет пика на $75 в 3 квартале   Capital Economics
Курс доллара к рублю к концу 2022 г. составит 80.00   Capital Economics
В мае курс евро к рублю будет находиться в интервале от 87 до 91 руб. за евро   Альпари
Цена Brent во втором полугодии может достичь $74 за баррель   Инвестбанк Citi
Bloomberg предполагает укрепление рубля до 73 за доллар к середине года   Bloomberg
Биткоин по $80 000 уже во втором квартале   Bloomberg
Альпари ожидает в апреле курс евро к рублю в интервале от 86 до 91 руб. за евро.   Альпари
Курс рубля в апреле стабилизируется в диапазоне 73-76 рублей в паре с долларом   FxPro
Рубль может укрепиться во втором квартале 2021 года до 72 руб./$   Сбербанк
Возможен роста курса доллара к 76-77 руб./$ в марте   FxPro
В Сбербанке ожидают среднегодовой курс рубля на уровне 72 за доллар и 90 за евро   Сбербанк
Альфа-банк ожидает курс доллара на уровне 75 руб./$ в конце года   Альфа-банк
Курс евро к рублю будет находится в интервале от 88 до 94 руб. за евро.   Альпари

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Крупные институциональные держатели актива сейчас могли переключить основное внимание на традиционный рынок, поставив решения по биткоину «на паузу»....

tradewisely   21 июн 2021   Биткоин


Биткоин упал в воскресенье к свежим 11-дневным минимумам около $33 500. С начала недели первая криптовалюта теряет около 13% на фоне роста доллара и...

l00k$_1ntere$1ng   21 июн 2021   Биткоин


Биткоин снизился к поддержке 38700 долларов. Эфириум достиг уровня 2400 долларов, а цена XRP снизилась до 84 центов. Общая капитализация рынка...

теоретик   17 июн 2021   Криптовалюты


Биткоин подорожал на 3,83%, до $40516. На опубликованном твите от Илона Маска покупатели подняли цену до $41064. Помимо Маска выходило много...

хеджhog   16 июн 2021   Биткоин


Трейдеры на опционном рынке ставят на рывок биткоина до $200 000 к концу года. На бирже Deribit размещены 425 Call-опционов с ценой исполнения $200...

acc0untant   15 июн 2021   Биткоин


Прогнозы