Ср, 25 ноября 2020

Металлы и добыча: прогноз финансовых результатов за 2-3 кварталы 2020

4 июня 2020   Металлы

Мы представляем наши оценки финпоказателей компаний во 2К и 3К, исходя из цен на металлы в апреле и мае, а также на основании обсуждения с компаниями рыночной конъюнктуры.

Предстоящие результаты будут слабыми и часто называются как фактор, способный вызвать распродажи в ценных бумагах или даже утянуть фондовый рынок на «второе дно».

Сильнее всего упадут показатели Русала, En+ и Алроса; в 3К20 производители стали должны немного восстановиться, а вот сегмент недрагоценных металлов и МПГ может все еще почувствовать падение конечного потребительского спроса.


Финансовые прогнозы на 2К20 и 3К20

  • РУСАЛ: мы ожидаем, что EBITDA за 1П20 составит примерно $300 млн ($200 млн в 1К и $100 млн во 2К), а 3К видится еще более проблемным – EBITDA, по нашим оценкам, потенциально может упасть даже до нуля. При сохранении неблагоприятной макроэкономической ситуации (падении цен на металл ниже $1 500 за тонну, а курса рубля с 80 до 70 руб. за доллар США) правительство, вероятно, снова должно рассмотреть меры поддержки алюминиевой компании.
  • АЛРОСА: ожидается, что объем продаж во 2К упадет до $100 млн, а EBITDA вряд ли превысит $80 млн (-81% кв/кв), причем в основном за счет доходов от субсидий по электроэнергии в размере 4.5 млрд руб. ($60 млн). 3К должен быть более сильным с показателем EBITDA на уровне $180 млн, но все же намного слабее г/г (-45%). Мы ожидаем восстановления продаж ближе к концу 2020.
  • Производители стали: во 2К20 EBITDA, по нашим оценкам, снизится в среднем на 20% под давлением снижения цен на сталь и увеличения доли менее прибыльного экспорта. Экспортные цены на г/к прокат недавно продемонстрировали рост (с $350/т до $380/т), ограничительные меры в строительной отрасли начинают постепенно снимать, и мы ожидаем отскока EBITDA в 3К20, хотя и очень умеренного, в среднем на 5% кв/кв.
  • ТМК: мы считаем, что EBITDA во 2К20 снизится кв/кв ($115млн, -12% кв/кв), главным образом из-за вероятного сокращения объемов продаж, хотя падение цен на сталь должно благоприятно сказаться на марже. В 3К EBITDA может упасть еще ниже (до $90 млн) из-за пересмотра нефтегазовыми компаниями объемов капзатрат, в то время как доходы производителей стали в 3К должны улучшиться.
  • Норникель: по нашему прогнозу, EBITDA компании во 2К20 составит около $2 млрд и эквивалентно ожидаемой величине этого показателя за 1К, что позволит компании довести EBITDA за 1П20 до $4 млрд (Норникель публикует отчетность раз в полгода). В 3К мы не исключаем давление на результаты из-за временного лага между первичным и конечным потреблением. В частности, резкий спад продаж автомобилей (а также банкротство Hertz) пока не отразился на уровне спроса на металл.

Производители золота: золото снова доказало свои защитные свойства – цены на этот металл быстро восстановились после мартовских распродаж. Доходы Полюса и Полиметалла должны вырасти во 2К20 (отчасти, впрочем, из-за сезонности работ на россыпных месторождениях), и, на наш взгляд, можно ожидать сохранения этой позитивной динамики и в 3К20.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Курс доллара в 2021 году может упасть на 5-10% по отношению к большинству валют   Банк ING
Рубль имеет большие шансы укрепиться до уровня ниже 75 руб./$1   Райффайзенбанк
В первом-втором квартале 2021 г. рубль укрепится до 71-74 руб./$ и 85-88 руб./EUR   Совкомбанк
Укрепление рубля на горизонте одного года до 71-73 руб./$1   УК Сбер Управление Активами
Доллар может перейти к консолидации в коридоре 74.6–76   БКС Экспресс
Для рубля возможен цикл укрепления с потенциальными целями в области 70 рублей за доллар   FxPro
Евро к рублю в ноябре будет находится в интервале от 89 до 94 руб. за евро   Альпари
В начале 2021 года рубль может находиться в диапазоне 70-75 руб./$   Московский кредитный банк
Росбанк обновил прогноз на 4 квартал 2020 года с 72 до 76 за доллар   Росбанк
USD/RUB может спуститься в район 76 руб. или чуть ниже   БКС Мир инвестиций
В октябре курс пары доллар/рубль составит 82   FxPro
Курс евро к рублю в октябре в интервале от 87 до 95 руб. за евро   Alpari
Рубль может укрепиться до конца года до уровней 65-70 руб./1$   Альфа-банк
К декабрю доллар упадет к отметке 70 рублей   Commerzbank
На конец года курс рубля составит 73 руб./$ и 85 руб./€.   FxPro

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Хотя крипторынок продолжает демонстрировать устойчивость, Биткоин игнорирует перекупленность технических индикаторов, и покупатели приходят на помощь...

$uppport&re$1$tance   24 ноя 2020   Бинарные опционы


Еще одним альткоином с крупнейшим ростом за последнее время стал Waves. На фоне возобновления спроса на альткоины, трейдинг и обмен цифровыми...

AlwaysInGreen   24 ноя 2020   Криптовалюты


Неожиданно ярчайшим пятном среди альткоинов стал токен XRP. Монета взлетела вверх за неделю на 70%, причем основной рост пришелся на последние дни. У...

wise_investor   24 ноя 2020   Криптовалюты


Биткоин практически достиг своего исторического максимума, поэтому розничные инвесторы могут обращать особенно пристальное внимание на альтернативные...

теоретик   24 ноя 2020   Биткоин


За неделю суммарная капитализация криптовалют подскочила на $82 млрд до $545 млрд. Такой внушительный рост капитализации связан с ростом стоимости...

RealSatoshi   24 ноя 2020   Биткоин


Прогнозы