Ср, 21 апреля 2021

Какой курс рубля ждать к концу августа?

4 августа 2020   Форекс

В июле рубль продолжил слабеть, ускорив снижение в конце месяца. При этом вновь реализовался базовый сценарий, обозначенный в предыдущем ежемесячном обзоре.

Основные потери рубль понес по отношению к евро, который во второй половине месяца активно рос на мировом рынке. Инвесторы предпочитали европейскую валюту, рассчитывая на более быстрое восстановление экономики ЕС.

Кроме того, новые меры денежного стимулирования в США, а также непростая эпидемиологическая обстановка в стране и высокие внутриполитические риски оказывали давление на американскую валюту, в результате чего индекс доллара (DXY) опустился на двухлетний минимум.

В то же время пара EUR/USD продемонстрировала поступательный рост, обновляя двухлетние максимумы. На этом фоне в июле рубль снизился к евро на 8,7%, а с начала года — на 20,7%. По отношению к доллару российская валюта в прошлом месяце потеряла 4,2%, а с начала года — 16,7%.

При этом другие развивающиеся валюты в целом выглядели более сильно и только в конце месяца сдали позиции. В результате рубль потерял еще 2 места среди 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару с начала года, опустившись на 32 место.

В целом ситуация на мировых рынках в июле была достаточно благоприятной, несмотря на очередной виток политической конфронтации между США и Китаем. Нефтяной рынок в прошлом месяце также давал рублю в основном позитивные сигналы, котировки нефти во второй половине июля обновили четырехмесячные вершины. Правда, ускорить рост не удалось и нефть вернулась в диапазон консолидации.

Таким образом, внешние рыночные условия не только не предполагали столь резкого снижения рубля, но и создавали предпосылки по крайней мере для его стабильности. Однако российская валюта находилась под воздействием сразу нескольких негативных факторов, связанных в основном с внутренними условиями.

Несмотря на то, что в прошлом месяце резкое ослабление российской валюты, произошедшее на фоне роста цен на нефть, привело к повышению рублевой стоимости барреля, она по-прежнему находится существенно ниже коридора прошлого года 3700–4400. Этот диапазон является более комфортным с точки зрения доходов госбюджета и нефтегазовых компаний.

В предыдущие месяцы фактор переоцененности рубля по отношению к нефти был компенсирован ожиданиями восстановления нефтяных котировок, а также позитивной динамикой ОФЗ. Однако перспективы дальнейшего роста нефти остаются в лучшем случае неопределенными.

В то же время быстрое смягчение монетарной политики ЦБ РФ, некоторое время подстегивавшее спрос на российские гособлигации, в итоге привело к тому, что упавшие доходности ОФЗ уже не так сильно привлекают инвесторов.

Особенно это касается нерезидентов, так как разница в процентных ставках между нашим и другими долговыми рынками существенно сократилась, ухудшив соотношение доходность/риск для вложений в рублевые активы. На этом фоне многие инвесторы, в том числе делавшие вложения в ОФЗ в рамках carry trade, могли начать фиксацию прибыли в гособлигациях, конвертируя вырученные средства в валюту.

Кроме того, многие иностранные участники российского рынка акций предпочли конвертировать в инвалюту дивиденды, полученные от наших компаний, что также способствовало снижению рубля в июле.

С приближением ноябрьских выборов президента США увеличиваются санкционные и другие внешнеполитические риски. Мы уже видим усиление антироссийской риторики и санкционных инициатив на Западе. Кроме того, традиционно при президенте-демократе отношения между двумя странами ухудшались, еще со времен СССР. А в последние месяцы существенно увеличились шансы на победу представителя демократической партии Джо Байдена.

Также в июле начал сказываться эффект отложенного спроса на импорт, который увеличивается по мере снятия антивирусных ограничений. Кроме того, спрос на валюту мог формироваться в преддверии возобновления воздушного сообщения с другими странами.

Сезонный фактор в прошлом месяце оправдал себя, падение рубля даже превысило среднеисторическое. Август с точки зрения статистики также является одним из худших месяцев для российской валюты.

Большинство негативных факторов, способствовавших снижению рубля в июле, в той или иной степени продолжат быть актуальными и в августе, но их эффект может постепенно снижаться. При этом одним из драйверов, способных снизить давление на рубль и стабилизировать курс российской валюты является динамика нефтяных цен. Если она приобретет устойчивый восходящий характер, мы можем рассчитывать на снижение пары USD/RUB к 72–74.

В то же время обозначим риски: уверенности в том, что ситуация на рынке нефти существенно улучшится, пока нет. Наблюдаемая в последние дни стабильность фьючерсов Brent — весьма хрупкая на фоне высоких темпов распространения COVID-19, мешающих восстановлению глобального спроса на нефть. Потенциальное ускорение распродаж на рынке нефти может произойти при спуске фьючерсов Brent ниже $42. При таком сценарии вырастут риски повторного падения рубля.

Источник

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Цена Brent во втором полугодии может достичь $74 за баррель   Инвестбанк Citi
Bloomberg предполагает укрепление рубля до 73 за доллар к середине года   Bloomberg
Биткоин по $80 000 уже во втором квартале   Bloomberg
Альпари ожидает в апреле курс евро к рублю в интервале от 86 до 91 руб. за евро.   Альпари
Курс рубля в апреле стабилизируется в диапазоне 73-76 рублей в паре с долларом   FxPro
Рубль может укрепиться во втором квартале 2021 года до 72 руб./$   Сбербанк
Возможен роста курса доллара к 76-77 руб./$ в марте   FxPro
В Сбербанке ожидают среднегодовой курс рубля на уровне 72 за доллар и 90 за евро   Сбербанк
Альфа-банк ожидает курс доллара на уровне 75 руб./$ в конце года   Альфа-банк
Курс евро к рублю будет находится в интервале от 88 до 94 руб. за евро.   Альпари
Рублю вполне по силам вернуться к отметкам вблизи 70 в первом квартале 2021   FxPro
Курс доллара к рублю может опуститься до 65   Альфа-Капитал
Commerzbank ждет укрепления рубля до 70 за доллар   Commerzbank
На конец года курс рубля будет находится на уровне 68 руб./$   Bank of America
Цена Brent в январе вряд ли сможет достичь $60 за баррель   Альпари

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Биткоин все еще не может оправиться от падения на 15,8%, до 50931 USDT. Во время падения на восьми биржах были принудительно ликвидированы длинные...

RealSatoshi   21 апр 2021   Биткоин


Главный вопрос, который волнует всех без исключения участников рынка, вне зависимости от того, являются они оптимистами или пессимистами - что именно...

AlwaysInGreen   20 апр 2021   Биткоин


Произошло резкое падение хешрейта в сети Биткоина из-за перебоев подачи электроэнергии в китайском регионе Синьцзян. Электричество вернулось, однако...

l00k$_1ntere$1ng   20 апр 2021   Биткоин


Биткоин стремительно начал снижаться, обвалившись за очень короткий срок с $59K до $52K. Резкое падение цены привело к ликвидации позиций на $10...

$uppport&re$1$tance   20 апр 2021   Биткоин


Биткоин резко упал утром в воскресенье ниже $51 000, потеряв за 20 минут около $8000 (13%). Снижение началось еще в начале торгового дня, когда...

RealSatoshi   19 апр 2021   Биткоин


Прогнозы