Чт, 22 октября 2020

Какой курс рубля ждать к концу августа?

4 августа 2020   Форекс

В июле рубль продолжил слабеть, ускорив снижение в конце месяца. При этом вновь реализовался базовый сценарий, обозначенный в предыдущем ежемесячном обзоре.

Основные потери рубль понес по отношению к евро, который во второй половине месяца активно рос на мировом рынке. Инвесторы предпочитали европейскую валюту, рассчитывая на более быстрое восстановление экономики ЕС.

Кроме того, новые меры денежного стимулирования в США, а также непростая эпидемиологическая обстановка в стране и высокие внутриполитические риски оказывали давление на американскую валюту, в результате чего индекс доллара (DXY) опустился на двухлетний минимум.

В то же время пара EUR/USD продемонстрировала поступательный рост, обновляя двухлетние максимумы. На этом фоне в июле рубль снизился к евро на 8,7%, а с начала года — на 20,7%. По отношению к доллару российская валюта в прошлом месяце потеряла 4,2%, а с начала года — 16,7%.

При этом другие развивающиеся валюты в целом выглядели более сильно и только в конце месяца сдали позиции. В результате рубль потерял еще 2 места среди 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару с начала года, опустившись на 32 место.

В целом ситуация на мировых рынках в июле была достаточно благоприятной, несмотря на очередной виток политической конфронтации между США и Китаем. Нефтяной рынок в прошлом месяце также давал рублю в основном позитивные сигналы, котировки нефти во второй половине июля обновили четырехмесячные вершины. Правда, ускорить рост не удалось и нефть вернулась в диапазон консолидации.

Таким образом, внешние рыночные условия не только не предполагали столь резкого снижения рубля, но и создавали предпосылки по крайней мере для его стабильности. Однако российская валюта находилась под воздействием сразу нескольких негативных факторов, связанных в основном с внутренними условиями.

Несмотря на то, что в прошлом месяце резкое ослабление российской валюты, произошедшее на фоне роста цен на нефть, привело к повышению рублевой стоимости барреля, она по-прежнему находится существенно ниже коридора прошлого года 3700–4400. Этот диапазон является более комфортным с точки зрения доходов госбюджета и нефтегазовых компаний.

В предыдущие месяцы фактор переоцененности рубля по отношению к нефти был компенсирован ожиданиями восстановления нефтяных котировок, а также позитивной динамикой ОФЗ. Однако перспективы дальнейшего роста нефти остаются в лучшем случае неопределенными.

В то же время быстрое смягчение монетарной политики ЦБ РФ, некоторое время подстегивавшее спрос на российские гособлигации, в итоге привело к тому, что упавшие доходности ОФЗ уже не так сильно привлекают инвесторов.

Особенно это касается нерезидентов, так как разница в процентных ставках между нашим и другими долговыми рынками существенно сократилась, ухудшив соотношение доходность/риск для вложений в рублевые активы. На этом фоне многие инвесторы, в том числе делавшие вложения в ОФЗ в рамках carry trade, могли начать фиксацию прибыли в гособлигациях, конвертируя вырученные средства в валюту.

Кроме того, многие иностранные участники российского рынка акций предпочли конвертировать в инвалюту дивиденды, полученные от наших компаний, что также способствовало снижению рубля в июле.

С приближением ноябрьских выборов президента США увеличиваются санкционные и другие внешнеполитические риски. Мы уже видим усиление антироссийской риторики и санкционных инициатив на Западе. Кроме того, традиционно при президенте-демократе отношения между двумя странами ухудшались, еще со времен СССР. А в последние месяцы существенно увеличились шансы на победу представителя демократической партии Джо Байдена.

Также в июле начал сказываться эффект отложенного спроса на импорт, который увеличивается по мере снятия антивирусных ограничений. Кроме того, спрос на валюту мог формироваться в преддверии возобновления воздушного сообщения с другими странами.

Сезонный фактор в прошлом месяце оправдал себя, падение рубля даже превысило среднеисторическое. Август с точки зрения статистики также является одним из худших месяцев для российской валюты.

Большинство негативных факторов, способствовавших снижению рубля в июле, в той или иной степени продолжат быть актуальными и в августе, но их эффект может постепенно снижаться. При этом одним из драйверов, способных снизить давление на рубль и стабилизировать курс российской валюты является динамика нефтяных цен. Если она приобретет устойчивый восходящий характер, мы можем рассчитывать на снижение пары USD/RUB к 72–74.

В то же время обозначим риски: уверенности в том, что ситуация на рынке нефти существенно улучшится, пока нет. Наблюдаемая в последние дни стабильность фьючерсов Brent — весьма хрупкая на фоне высоких темпов распространения COVID-19, мешающих восстановлению глобального спроса на нефть. Потенциальное ускорение распродаж на рынке нефти может произойти при спуске фьючерсов Brent ниже $42. При таком сценарии вырастут риски повторного падения рубля.

Источник

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

В начале 2021 года рубль может находиться в диапазоне 70-75 руб./$   Московский кредитный банк
Росбанк обновил прогноз на 4 квартал 2020 года с 72 до 76 за доллар   Росбанк
USD/RUB может спуститься в район 76 руб. или чуть ниже   БКС Мир инвестиций
В октябре курс пары доллар/рубль составит 82   FxPro
Курс евро к рублю в октябре в интервале от 87 до 95 руб. за евро   Alpari
Рубль может укрепиться до конца года до уровней 65-70 руб./1$   Альфа-банк
К декабрю доллар упадет к отметке 70 рублей   Commerzbank
На конец года курс рубля составит 73 руб./$ и 85 руб./€.   FxPro
Доллар может ускорить снижение в район 70-71 руб.   БКС Брокер
Альфа-банк ожидает курс 75 руб./$. на конец 2021 г.   Альфа-банк
К концу года рублю удастся отыграть потери и вернуться на уровень 70 за доллар   Сбербанк
Доллар может уйти выше 74 и закрепиться в диапазоне 75−80 до конца года   FxPro
Повышаем прогноз по цене золота на конец 2020 до $2200   Атон
Мы ожидаем курс евро к рублю в августе в интервале от 79 до 88 руб. за евро.   Alpari
К концу лета курс доллара может уйти в корридор 75−77 рублей, а к концу года достичь 80 рублей   FxPro

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Индекс доминирования Биткоина за сутки вырос более чем на процент, приблизившись к 61%. Выходит, что альткоины пока не поддержали волну спроса,...

RealSatoshi   21 окт 2020   Биткоин


Биткоин преодолел важный технический и психологический уровень $12K, прибавляя за сутки более 4%. Рост цены происходил при повышенных торговых...

хеджhog   21 окт 2020   Биткоин


Традиционные инвестиционные направления вроде американского доллара или облигаций стремительно теряют свою привлекательность, поэтому на сцену в...

RealSatoshi   20 окт 2020   Биткоин


В течение следующих 15 месяцев биткоин сможет взлететь в цене в 15-20 раз, и будет стоить от $100 000 до $250 000. Не исключено, что BTC сможет...

теоретик   20 окт 2020   Биткоин


Биткоин обновил в понедельник максимумы октября около $11 800. На таких уровнях первая криптовалюта торговалась в начале сентября. Массовое...

wise_investor   20 окт 2020   Биткоин


Прогнозы