Ср, 30 сентября 2020

Заседание ФРС. Что ждет инвесторов?

15 сентября 2020   Форекс

Итоги заседания ФРС будут опубликованы в среду, 16 сентября. Дальнейшие перспективы монетарной политики в США сейчас особенно важны.

В 21:00 МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, прочие параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) регулятора. В 21:30 МСК будет представлен прогноз Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) по макропоказателям и ставке, состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла.

Основные параметры


На этот раз предполагается, что ключевая ставка останется без изменений, на уровне 0–0,25%. Важен взгляд в будущее — оценка перспектив кредитно-денежной политики в США. В июне регулятор сообщил, что не ожидает повышения ставки до конца 2022 г. Еще одно высказывание ФРС: ключевая ставка останется на текущем, близком к нулю, уровне до завершения экономического шока. Опыт ЕЦБ показал, что отрицательные процентные ставки негативно сказываются на доходах банков и создают тем самым риски для финансовой системы.

Пандемия коронавируса ударила по экономике Штатов. В марте ФРС объявила, по сути, «безлимитное QE». В июле ФРС повторила, что будет использовать все доступные инструменты для поддержки американской экономики, выкуп активов (программа QE) и операции РЕПО продолжатся.

Важен взгляд в будущее — оценка регулятором перспектив кредитно-денежной политики. Ситуация в мировой экономике улучшается, но высокая неопределенность из-за пандемии коронавируса все еще актуальна.

В деталях


Общее состояние экономики — в июле ФРС отметила, что в последние месяцы экономика США начала улучшаться, но макроэкономические показатели пока ниже, чем до пандемии коронавируса. Регулятор отметил сильную зависимость перспектив экономики от ситуации вокруг COVID-19. По мнению ФРС, коронавирус будет серьезно влиять на американскую экономику в ближайшей перспективе.

  • Во II квартале ВВП США упал на 31,7%. Джером Пауэлл предполагает, что втором полугодии экономика начнет восстанавливаться. Многое будет зависеть от ситуации вокруг эпидемии коронавируса. Сервис GDPNow от ФРБ Атланты указывает на возможность роста ВВП США в III квартале на 30,8%.
  • Рынок труда — один из двух основных факторов, на который ориентируется ФРС. Ключевой отчет по рынку труда США за август оказался достаточно сильным. Число занятых в несельскохоз. секторе (non-farm payrolls) выросло на 1,37 млн, после увеличения в мае на 1,73 млн. Уровень безработицы снизился с 10,2% до 8,4%. Согласно июньскому прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), по итогам года безработица составит 9,3%.
  • Инфляция. Спад экономической активности и провал цен на нефть ударил по потребительской инфляции. Целевой ориентир регулятора — 2% годовых. Потребительская инфляция (CPI) в августе условно усилилась с 1% до 1,3% годовых. Согласно сегменту облигаций, защищенных от инфляции (TIPS), инфляционные ожидания в Штатах на ближайшие 5 лет составляют около 1,8% годовых. На пике паники в марте речь шла об 0,9% годовых.
  • Влияние доллара. С мая по конец августа доллар заметно ослаб против корзины мировых валют. Возросший аппетит к рискам и дифференциал процентных ставок сыграл в пользу роста EUR/USD. Таким образом, поведение доллара сейчас вполне выгодно для американских экспортеров. ФРС может не беспокоится по поводу валютного фактора, в нынешних условиях он вторичен. Впрочем, в ходе прошедшего на прошлой неделе заседания ЕЦБ отметил, что обсуждал курс (укрепившегося) евро, хотя действий в этом плане не намерен принимать, а формально и не имеет права.
  • Оценка рисков. Проблемы в экономике носят глобальный характер и вызваны неожиданным внешним шоком. Пандемия коронавируса — еще долго будет ключевым риском. Также стоит отметить геополитические риски: напряженные взаимоотношения между США и Китаем.

Прогноз по монетарной политике


Внимание — на стейтмент ФРС, цифровой прогноз FOMC, последующую речь Джерома Пауэлла. Глава Федрезерва отмечал, что стимулирование должно быть неограниченным до окончания экономического шока. Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия. Федрезерв готов использовать все доступные инструменты в случае необходимости.

Интересными могут быть комментарии ФРС относительно улучшений экономики и рисков новой волны пандемии коронавируса. Регулятор уже начал выходить из режима экстремальных мер стимулирования. В августе покупки ETF на облигации Федрезервом были нулевые.

Согласно сегменту деривативов (сервису CME FedWatch), в ближайшие 7 месяцев со 100%-й вероятностью ключевая ставка останется чуть выше нулевого уровня. До конца 2022 г. предполагается аналогичная ситуацию. Сейчас фокус делается на программе количественного смягчения (QE). В марте-мае баланс ФРС увеличился более чем на $2 трлн. При этом с июня показатель немного уменьшился. Это указывает на снижение объема выкупа бумаг в рамках QE.

В среду вечером возможна волатильность. Скорее всего, итоги заседания будут нейтральным. При прочих равных условиях, продолжение активного стимулирования благоприятно для рынка акций. Если ориентироваться на уровни финансовых активов, в фондовый рынок заложено все еще достаточно много позитива. Если ФРС укажет на необходимость снижения объема экстренного монетарного стимулирования в обозримой перспективе, то на рынке акций возможна просадка. Доллар в таком случае может укрепиться против евро и валют развивающихся стран.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Курс евро к рублю в октябре в интервале от 87 до 95 руб. за евро   Alpari
Рубль может укрепиться до конца года до уровней 65-70 руб./1$   Альфа-банк
К декабрю доллар упадет к отметке 70 рублей   Commerzbank
На конец года курс рубля составит 73 руб./$ и 85 руб./€.   FxPro
Доллар может ускорить снижение в район 70-71 руб.   БКС Брокер
Альфа-банк ожидает курс 75 руб./$. на конец 2021 г.   Альфа-банк
К концу года рублю удастся отыграть потери и вернуться на уровень 70 за доллар   Сбербанк
Доллар может уйти выше 74 и закрепиться в диапазоне 75−80 до конца года   FxPro
Повышаем прогноз по цене золота на конец 2020 до $2200   Атон
Мы ожидаем курс евро к рублю в августе в интервале от 79 до 88 руб. за евро.   Alpari
К концу лета курс доллара может уйти в корридор 75−77 рублей, а к концу года достичь 80 рублей   FxPro
Рубль укрепится до конца августа на 5%, к отметке 68 за доллар   Войцех Мазуркевич, Santander Bank Polska
Дальнейшее ослабление рубля в район 75 руб./$   Райффайзенбанк
Альфа-банк сохраняет свой прогноз курса рубля к доллару на уровне 67 руб./$ на конец текущего года   Альфа-банк
К концу года рубль может ослабнуть к уровням вблизи 80.5-81 в паре с евро   Нордеа банк

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Несмотря на очередную безуспешную попытку для Биткоина перейти в рост, он сейчас менее волатилен, чем акции Tesla. Хотя принято считать, что едва ли...

RealSatoshi   29 сен 2020   Биткоин


Четыре фактора, которые позволят криптовалюте усилить свои позиции в качестве инструмента для сохранения капитала и подтвердить статус «цифрового...

теоретик   29 сен 2020   Биткоин


Биткоин начал новую неделю на подъеме, приблизившись к круглому уровню $11 000. За последние пять дней первая криптовалюта подорожала на 7%. По...

wise_investor   29 сен 2020   Биткоин


Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу к числу контрактов на покупку) вырос за неделю на 0.06 до 1.61 (за счет...

$uppport&re$1$tance   28 сен 2020   Биткоин


Крупные спекулянты сократили чистую позицию на продажу контрактов на биткоин на 0.40 тыс. контрактов до 2.48 тыс. Крупные спекулятивные игроки...

теоретик   28 сен 2020   Биткоин


Прогнозы