Invest-rating.ru
Поиск

Зачем покупать Apple за $1 трлн, когда есть Лукойл?

Обновлено

Вчера Apple стала первой компанией в мире, капитализация которой достигла $1 трлн. Однако так называемые инвесторы-оппозиционеры, «белые вороны», идущие против мнения толпы, считают, что особого повода для радости у владельцев акций Apple нет и вот почему.

Статистика свидетельствует о том, что акции, взлетающие на волне популярности, чаще всего переоценены. Инвестиционные оппозиционеры считают, что вместо этого мы должны сосредоточиться на компаниях, которые находятся в немилости у большинства участников рынка.

Сомнительные ставки

Если у вас есть сомнения, что компании, занимающие верхние позиции по рыночной капитализации, являются сомнительными долгосрочными ставками, рассмотрите 40-летнюю историю рынка. На этот пьедестал в свое время взбирались такие знаменитости, как IBM, Microsoft, и General Electric, которые затем показывали в лучшем случае доходность, сравнимую с индексами широкого рынка. Также те инвесторы, кто успел купить акции Тесла, получили впоследствии серьезные дивиденды.

Для более систематического понимания рассмотрим динамику акций компаний, находившихся на вершине рейтинга рыночной капитализации. Список содержит эмитентов, которые с 1980 года имели наибольшую рыночную капитализацию в составе индекса S&P 500. Оценивалась доходность вложения в отдельные бумаги с учетом дивидендов в течение следующих 12 месяцев после того, как капитализация компании становилась максимальной среди других, и сравнивалась с доходностью индекса S&P 500 за тот же период.

В среднем данные акции отставали от индекса более чем на 4 процентных пункта за следующие 12 месяцев. И обратите внимание, что даже это, само по себе значительное число, занижает истинную величину отставания, поскольку акции с наибольшей рыночной стоимостью оказывают непропорционально большое влияние на доходность индекса S&P 500.

Кроме того, в данном исследовании не учитывалась компания Cisco, которая во время пузыря доткомов была самой дорогой компанией в США. За следующие 12 месяцев она упала более чем в 3 раза! Cisco не попала в список, т. к. в нем находились только акции, которые были на вершине рейтинга рыночной капитализации на 31 декабря каждого года.

Провокационно противоположная ставка

Еще одним признаком риска инвестирования в Apple, достигшей верхней строчки рейтинга рыночной капитализации, являются показатели так называемых фундаментальных индексов. Эти индикаторы, созданные и поддерживаемые Research Affiliates, взвешивают акции по различным фундаментальным критериям (продажи, балансовая стоимость, прибыль и т. д.), а не по рыночной капитализации. В итоге построенные на основе данных методик индексы акций опередили по эффективности традиционные индексы.

Крис Брайтман, директор по инвестициям в Research Affiliates, в качестве оппозиционной ставки предлагает акции российской нефтяной компании «Лукойл», которые, по его мнению, должны опередить по доходности Apple в ближайшие год или два.

Брайтман признал, что эта ставка «провокационно противоположная», но продолжил: «Лукойл – огромная, прибыльная компания, которую рынок сегодня оценивает ниже ее балансовой стоимости. Акции Лукойла имеют 10%-ный дивидендный доход!» (на самом деле 5,5-6,5% – ред.).

Разумеется, «даже беглый поиск в интернете выявит множество страшных комментариев» о том, почему нельзя вкладываться в российский фондовый рынок. «Но именно это делает выгодной данную сделку», – подчеркивает Брайтман.

Излишне говорить, что большинству из вас эмоционально гораздо легче инвестировать в Apple, чем в Лукойл. Но кто бы сказал, что легко покупать, «когда на улицах течет кровь», цитируя, возможно, самого известного в истории оппозиционного инвестора, – барона Ротшильда?

По материалам marketwatch.com

БКС Брокер