Рейтинг инвестиционных инструментов – Все инвестиции в одном рейтинге   
           


Роснефть: посещение Ангарской НХК

25 июня, 2019

На прошлой неделе Роснефть организовала посещение Ангарской НХК с участием команды менеджмента во главе с первым вице-президентом Эриком Лироном. Роснефть предлагает самый значительный потенциал роста добычи при снятии ограничений ОПЕК+ (275 тыс барр. в сутки), однако мы ожидаем продления сделки в июле. С учетом текущих цен на нефть (Brent MtM $66/барр.), сохраняющейся неопределенности в налоговом регулировании нефтепепеработки и вероятного снижения добычи г/г, EBITDA Роснефти в 2019 может оказаться на 7% ниже нашего базового прогноза (на уровне $29.4 млрд). Однако мы подчеркиваем, что более точно влияние на финпоказатели будет понятно лишь во 2П19, и сохраняем рейтинг Выше рынка. Роснефть торгуется с EV/EBITDA 2019П 3.8x – чуть выше российских аналогов.

Добыча: +6% к текущим уровням, если ограничения ОПЕК+ будут сняты. Если ОПЕК+ решит отменить ограничения по добыче нефти на встрече в июле, Роснефть сможет нарастить добычу на 6% к текущему уровню (+275 тыс барр./сут.). Это заметно выше роста в 3К18 (120 тыс барр./сут.против 50-60 тыс барр./сут. у российских аналогов) и вновь подчеркивает, что Роснефть наиболее выгодно позиционирована к снятию ограничений. Однако мы считаем, что продление соглашения сейчас весьма вероятно, учитывая падение цен на нефть и необходимость ручного регулирования баланса спроса/предложения в свете ожидаемого роста добычи в США. При продлении соглашения ОПЕК+ и с учетом неблагоприятного воздействием загрязнения на трубопроводе Дружба, Роснефть, на наш взгляд, продемонстрирует небольшое снижение добычи г/г в 2019 (2018: 4 673 тыс барр./сут.).

ВЧНГ и Таас-Юрях: Китай рассматривается как сценарий монетизации газа. На Дне аналитика Роснефть подробно рассказала о своей стратегии по Верхнечонскому месторождению (ВЧНГ, Иркутская область) и Таас-Юряху (Республика Саха). Запасы газа ВЧНГ (3P) достигают 92 млрд куб м, и компания может нарастить добычу до 3.0 млрд куб м в год к 2033. Долгосрочный контракт Роснефти с Beijing Gas (владеет 20% в ВЧНГ) предполагает 7 млрд куб м в год (3 млрд куб м с ВЧНГ и 4 млрд куб м с Таас-Юряха). Одним из вариантов монетизации газа является получение доступа к Силе Сибири Газпрома. Роснефть могла бы воспользоваться близостью ВЧНГ к месторождениям Чаянда и Ковыкта Газпрома (100-200 км) и не считает, что это приведет к конкуренции с Газпромом на экспорте, учитывая огромный потенциал китайского газового рынка. Однако пока не ясно, когда другие производители газа получат доступ к экспортным газопроводам Газпрома, и реализуется ли этот сценарий.

Переработка: конфигурация налогового маневра задает тон. Будучи крупнейшим поставщиком моторных топлив на внутренний рынок, Роснефть чувствительна к механизму отрицательного акциза. Новые параметры вступят в силу в июле: компенсирующий коэффициент вырастет до 75% для бензина (70% для дизеля), а соответствующие эталонные бенчмарки будут снижены на 5 тыс руб./т и 4 тыс руб./т. Но это будет нивелировано повышением НДПИ, и общий эффект для интегрированных производителей будет неоднозначным. Роснефть считает, что еще не время оценивать влияние новых параметров налогообложения на прибыльность нефтепереработки, и поэтому дальнейшие обесценения пока нельзя исключать. Последние могут оказать давление на чистую прибыль Роснефти и дивиденды (доходность 7% в 2019П).

Ангарская НХК: модернизация увеличит выход светлых нефтепродуктов в 2020+. Мы посетили Ангарскую НХК Роснефти в Иркутской области, которая характеризуется высоким логистическим коэффициентом 1.4x по формуле отрицательного акциза. Производство нефтепродуктов на АНХК достигло 8.6 млн т в 2018, выход светлых составил 58%. Отрицательный акциз способствовал выходу на положительную рентабельность EBITDA в 2019, поскольку АНХК ориентирована на производство дизтоплива (2.4 млн т против 1.2 млн т бензина в 2018), демпфирующая компонента для которого в 1К19 была положительной. Этот эффект должен быть дополнительно усилен ростом выхода светлых нефтепродуктов до 65%+ после завершения программы модернизации, включающей строительство установок гидроочистки дизельных топлив, сернокислотного алкилирования и каталитического крекинга. Общий оставшийся объем капзатрат составляет 20.4 млрд руб. (30% от общего объема), а завершение ожидается к концу 2020. 


Ссылка на источник   Акции

9 июля, 2019

Американские акции снижаются из-за Payrolls

Американские акции снижались по мере усиления осторожности инвесторов, так как текущая неделя будет весьма насыщена событиями...

Акции

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

Индекс Инвестиционного Интереса: 8.5


15 июля, 2019 87% инвестидей «Открытие Брокер» принесли прибыль

10 июля, 2019 Walgreens Boots Alliance - здоровый рост

9 июля, 2019 Куда дальше пойдет российский рынок?





Топ-10 акций российских компаний для долгосрочного дивидендного портфеляТоп-10 акций российских компаний для долгосрочного дивидендного портфеля
Топ 10 инвестиций
Какие акции покупать, обыкновенные или привилегированные?Какие акции покупать, обыкновенные или привилегированные?
Финансовые статьи
8 причин, почему акции выгоднее недвижимости8 причин, почему акции выгоднее недвижимости
Финансовые статьи
ТОП 10 инвестиций июня 2019ТОП 10 инвестиций июня 2019
Топ 10 инвестиций
«Истории роста» на рынке США«Истории роста» на рынке США
Финансовые статьи
Почему CAPEX важен для инвестора?Почему CAPEX важен для инвестора?
Финансовые статьи
Как найти лучшие акции в сфере здравоохраненияКак найти лучшие акции в сфере здравоохранения
Топ 10 инвестиций
Во что инвестировать в зависимости от целейВо что инвестировать в зависимости от целей
Финансовые статьи
ТОП 10 инвестиций мая 2019ТОП 10 инвестиций мая 2019
Топ 10 инвестиций
Суть подхода и критерии отбора акцийСуть подхода и критерии отбора акций
Финансовые статьи

Новости инвестиций
Форекс
Нефть, газ, сырье
Недвижимость
Акции
ПИФы
Облигации
Накопительные программы
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)
Биткоин
Наличные деньги
Банковские депозиты
ПАММ счета
ICO
Доверительное управление
Деривативы
Драгоценные металлы
Фьючерсы на индексы
Структурные ноты
Ставки на спорт
Венчурные инвестиции
Искусство, антиквариат
Хедж-фонды
Металлы
Автомобили, яхты, самолеты
Драгоценные камни
Сельхоз продукция
Образование
Шоу бизнес
Здоровье
Необычные инвестиции
Бинарные опционы


Поделиться материалом: