Activision Blizzard (NASD: ATVI), один из ведущих мировых производителей видеоигр, представил в целом неплохой финансовый отчет за 2-й квартал 2017 г. Скорректированная выручка уменьшилась на 11.2% г/г до $1.42 млрд., однако превысила консенсус-прогноз на уровне $1.21 млрд. Снижение было обусловлено главным образом высокой базой для сравнения (напомним, что на II квартал 2016 г. пришелся пик продаж хита Overwatch). Отметим, что доля цифровых продаж в общей выручке продолжила расти и превысила 80%. Фокус на цифровые каналы продаж позволяет компании поддерживать высокие показатели прибыльности, в частности, операционная рентабельность составила 33.2%. Поддержку результатам оказывает по-прежнему высокая популярность игры Overwatch, число пользователей которой по всему миру сейчас составляет более 30 млн. Другие ведущие франшизы компании, такие как World of Warcraft и Call of Duty, также демонстрируют хорошие показатели. Скорректированная прибыль на акцию упала на 18.9% до 43 центов, однако существенно превзошла как собственный прогноз руководства на уровне 27 центов, так и среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит в 30 центов. Ежемесячная активная аудитория (MAU) компании в отчетном периоде составила почти 407 млн. пользователей. При этом за последние 30 месяцев геймеры потратили свыше 40 млрд. часов, играя в игры Activision Blizzard.

Activision Blizzard завершила II квартал, имея на счетах $3.28 млрд. денежных средств при долгосрочном долге $4.39 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $265 млн. и выплатила годовой дивиденд из расчета 30 центов на акцию (рост на 15% г/г). 

Компания подтвердила релиз долгожданного продолжения популярного научно-фантастического шутера Destiny в этом году. Сиквел Destiny 2 должен выйти 6 сентября в версии для игровых консолей и 24 октября в версии для ПК. Как сообщило руководство Activision Blizzard, число предзаказов на Destiny 2 сейчас уже выше, чем было перед релизом предыдущей версии игры в 2014 г. Кроме того, на 3 ноября запланирован выпуск очередной игры из серии Call of Duty, WWII. В компании отмечают высокий интерес пользователей к игре, а также значительное число предзаказов. Помимо этого, в Activision Blizzard намерены сосредоточиться на дальнейшем увеличении продаж внутриигровых предметов и услуг.

Руководство Activision Blizzard несколько улучшило свои прогнозы на весь 2017 г. Компания теперь ожидает годовую скорректированную прибыль на акцию на уровне $2 против прежней оценки $1.88, а прогноз скорректированной выручки был повышен до $6.70 млрд. с $6.33 млрд. В текущем квартале Activision Blizzard прогнозирует выручку в размере $1.7 млрд. и EPS на уровне 45 центов.

Мировая индустрия видеоигр в ближайшие годы, как ожидается, продолжит рост, и Activision Blizzard, уже не раз доказывавшая свою способность создавать настоящие бестселлеры, мы считаем, останется одним из главных бенефициаров данного тренда. Помочь ей в этом должны запланированные на осень два крупных релиза игр. Мы также положительно оцениваем планы Activision Blizzard по экспансии в перспективном и быстрорастущем сегменте киберспорта. 

Мы повышаем целевую цену акций Activision Blizzard до $70 и продолжаем считать данные бумаги привлекательными для среднесрочных инвестиций.