Пятница, 6 декабря 2019

Инвесторов зовут сыграют в Преферанс. С Роснефтью

Брокер
ИнвестицияАкции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 16 октября 2017 / 13 февраля 2017
Цена открытия / целевая 1435 руб / 1600 руб
Прогноз / Результат 11.5% /
Статус
Цена закрытия

Переход Башнефти под контроль Роснефти в прошлом году вызвал ажиотаж в обыкновенных акциях башкирской компании (BANE) и распродажу в ее «префах» (BANEP). И если спрос на BANE был связан с высокой ценой приватизационной сделки, то бегство из BANEP, которые сложились чуть ли не вдвое, объясняется опасениями относительно дальнейшей дивидендной политики Башнефти при новом контролирующем собственнике.

На наш взгляд, такая реакция по «префам» была излишне эмоциональной. Если рассуждать логически, то угрозы будущим дивидендам не просматривается (хотя неопределенность с их размером, безусловно, имеется). Напротив, Башкирия, сохранившая за собой блокирующий пакет в Башнефти, де-факто является гарантом перманентных выплат держателям, ведь именно с этой целью республиканское правительство и осталась среди акционеров. Ну, а тот факт, что компания воздержалась от выплат по итогам 2016 года, связан исключительно с финансовой оптимизацией. Налоговый кодекс РФ освобождает компании, владеющие более 50% акций в другой компании не менее года до принятия решения о дивидендах, от уплаты налога на прибыль. Роснефть стала контролирующим акционером Башнефти в середине октября прошлого года. Так что речь фактически идет не об отказе, а о переносе выплат на четвертый квартал текущего года.

Если же говорить о размере выплат, то по итогам 2015 года Башнефть направила акционерам 50% чи- стой прибыли по МСФО. В принципе, аналогичные выплаты посильны для компании и в дальнейшем. При этом по уставу дивиденд на «преф» не может быть меньше, чем на «обычку». Учитывая, что консолидированная прибыль компании в 2016 составила 53 млрд рублей, дивиденд на акцию каждого типа по итогам 2016 года в этом случае окажется на уровне 140 рублей. То есть текущая доходность «префов» может составить более 11%. Очевидно, что в случае реализации такого сценария рост в BANEP будет измеряться десятками процентов. Если же выплаты будут более скромными, то и динамика окажется вялой. Однако, в любом случае, downside по привилегированным бумагам Башнефти с текущих уровней представляется сильно ограниченным.

Топ 10 Инвестиционных идей 2019

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1 МРСК Центра транслирует высокую доходность
Финам   Акции
15 окт 2019
3 сен 2020
0.31 руб
0.4 руб
29.03%
2 WayFair - честный путь, чистый шорт
Citron Research   Акции
14 окт 2019
13 окт 2020
107.77 $
70 $
-35.05%
3 Инвесторы МОЭСК заряжены на дивиденды
Церих   Акции
11 окт 2019
11 янв 2020
0.87 руб
0.95 руб
9.2%
4 Допэмиссия РКК Энергии
ЛМС   Акции
10 окт 2019
9 окт 2021
5160 руб
6904 руб
33.8%
5 Charles Schwab, потому что не всё брокеру комиссия
Тинькофф   Акции
9 окт 2019
8 окт 2023
35.5 $
66.2 $
86.48%
6 FXRL - Индекс РТС с дивидендом
Открытие   Акции
8 окт 2019
8 окт 2020
2714.5 руб
3300 руб
21.57%
7 Золото дороже золота
Атон   Драгоценные металлы
7 окт 2019
6 окт 2020
1496 $
1600 $
6.95%
8 Акции Мосбиржи - что порадует инвесторов?
Риком-Траст   Акции
3 окт 2019
17 окт 2019
91.43 руб
100.2 руб
9.59%
9 ДЭК - Оферта века
ЛМС   Акции
27 сен 2019
26 июн 2020
1.066 руб
1.76 руб
65.1%
10 Фосагро - засеять озимые
ITI Capital   Акции
26 сен 2019
30 сен 2020
2445 руб
3099 руб
26.75%