В 2018 году Россия и рубль встанут с колен

ДИСКЛЕЙМЕР

Прогноз PFL состоит из 2 частей:

1. Фундаментальный анализ. PFL прогнозирует курс рубля и других валют, основываясь на анализе фундаментальных трендов в экономике.

2. Риск-анализ. Этот раздел посвящен анализу опасных событий, которые могут привести к слому фундаментального прогноза. Вероятность таких событий мала, однако именно такие события всегда разочаровывали инвесторов и заставляли бежать из рубля

ПРОГНОЗ

В конце 2017 года рубль ослабнет до 60-61 руб. / долл. (на фоне роста % ставки в США и снижения % ставки в России, валютных интервенций МинФина и больших платежей по внешним долгам корпораций в 4-м квартале этого года). Далее - постепенное укрепление до 55 руб. / долл. до конца 2018 года (благодаря восстановившимся ценам на нефть и структурным изменениям в экономике).

В краткосрочном периоде (до конца года) евро укрепится до 1.18 долл. / евро (хотя ЕЦБ и очень осторожно сворачивает стимулы, процентные ставки в Европе все равно будут расти благодаря восстановлению экономического роста - подробнее здесь: http://telegra.ph/Evropejskie-paradoksy-grafiki-ot-PFL-10-31). Далее - ослабление до 1.10 долл. / евро к марту 2018 года из-за спекуляций на тему слабого лидерства в Европе и особенно в Италии перед выборами премьер-министра.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Экспортерам РФ - в конце 2017 года хеджироваться от укрепления рубля против доллара и особенно против евро. Страховка от укрепления рубля в виде пут опциона на 1 год стоит менее 2% от объема ходжа.
Импортерам РФ - использовать хеджирование от шоков - черных лебедей (резких ослаблений рубля, см. таблицу риск-анализа). Страховка от ослабления рубля в виде колл опциона до конца 1 кв. 2018 стоит всего 1.5% от объема ходжа.