Чт, 13 августа 2020

Распадская – драйверы близко

БрокерБКС
ИнвестицияАкции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 8 декабря 2017 / 8 марта 2018
Цена открытия / целевая 87.31 руб / 96 руб
Прогноз / Результат 9.95% /
Статус
Цена закрытия

Акции Распадской консолидируются в боковом диапазоне после летнего роста. Несмотря на предыдущее ралли бумаги остаются значительно недооцененными по мультипликаторам относительно сектора металлургии и добычи. Более того рынок не учитывает высокую доходность ожидаемого свободного денежного потока после окончания делевереджа. 

Мы считаем, что затянувшийся «боковик» окончится восходящим импульсом. Ближайший драйвер, в результате которого активность покупателей может повысится, ожидается 12-го декабря – это заседание совет директоров компании, на котором, вероятно, будет поднят вопрос дивидендной политики. 
Конъюнктура рынка угля позитивна, фьючерсы на ККУ (продукт, приносящий около 80% выручки компании) выше $200 за тонну. Это хороший краткосрочный драйвер для котировок.

Факторы за:
- Недооценка по основным мультипликаторам. EV/EBITDA LTM 3,12x – дисконт к среднему уровню по отрасли около 30%, P/E 3,49x – дисконт 35%. При этом долговая нагрузка находится на очень консервативном уровне: мультипликатор Чистый долг/EBITDA 0,43x. 
- Второе полугодие подходит к концу, и можно с уверенностью сказать, что отчетность за 4-ый квартал отразит рост EBITDA LTM (за последние 12 месяцев). При этом денежный поток от операционной деятельности за отчетный период за вычетом CAPEX может вывести чистый долг на отрицательную территорию. В результате EV/EBITDA LTM опустится в район 2,6-2,8 при текущем уровне капитализации. Недооценка по данному мультипликатору достигнет «неприличного» значения. 
- Величина свободного денежного потока после погашения оставшейся суммы долга позволит выплачивать около 15-16 рублей в качестве дивидендов (если компания будет распределять между акционерами всего 50% FCF). 
- Вопрос дивидендной политики может быть поднят уже 12-го декабря на заседании совета директоров. Это станет мощным драйвером для переоценки, чем и объясняется выбранный момент запуска инвестиционной идеи. 
- Цены на коксующийся уголь достигли максимумов с апреля 2017 года. Сегодня вышла хорошая статистика из Китая (спрос на уголь вырос на 4% м/м), что должно поддержать благоприятную конъюнктуру рынка, по крайней мере, до середины января. Мы оптимистичны в отношении данного рынка и считаем, что цены могут держаться в районе $200 до весны.

Риски:
- Резкое снижение цен на уголь на горизонте 1-2 месяцев в результате снижения спроса со стороны Китая (например, в результате дополнительного сокращения производства стали). 
- Расширение советом директоров программы капитальных инвестиций (до более чем 50% прогнозного FCF), решение вернуться к дивидендным выплатам не ранее 2019 года. 
- Значительное снижение рынка в целом (стандартные угрозы для компании с невысоким уровнем ликвидности и большой этой).

Топ 10 Инвестиционных идей 2020

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1   Во время золотой лихорадки надо покупать лопаты
Финам   Акции
4 авг 2020
4 авг 2021
42.8 $
50 $
16.82%
2   Инвесторы Intel надеются на техподдержку
QBF   Акции
3 авг 2020
31 мар 2021
48.05 $
54 $
12.38%
3   Фармсинтез - ставка на вакцину от коронавируса
Церих   Акции
24 июл 2020
23 апр 2021
7.7 руб
10.5 руб
36.36%
4   Palo Alto Networks. Нет предела совершенству
Фридом Финанс   Акции
16 июл 2020
16 июл 2021
238.8 $
276 $
15.58%
5   ЛСР: Непонятый рынком, понятый аналитиками
Велес Капитал   Акции
15 июл 2020
15 июл 2021
706.2 руб
946.2 руб
33.98%
6   IPO GoHealth: страховой путеводитель по системе Medicare
Фридом Финанс   Акции
10 июл 2020
15 окт 2020
19 $
27 $
42.11%
7   IPO NCNO: операционная система для банков
Фридом Финанс   Акции
9 июл 2020
17 окт 2020
23 $
33.1 $
43.91%
8   Доходные облигации? ЭТС можно!
Открытие брокер   Облигации
15 июн 2020
15 июн 2021
1000 руб
1120 руб
12%
9   Системный подход к росту капитализации
ЛМС   Акции
10 июн 2020
10 июн 2021
16.67 руб
20 руб
19.98%
10   IPO Vaxcyte: вакцины нового поколения
Фридом Финанс   Акции
10 июн 2020
14 сен 2020
16 $
21.4 $
33.75%

Топ 10 Инвестиций 2020

1   Здоровье   Из немногих активов здоровье относиться к тому, что почти не измеряется напрямую в финансовом эквиваленте, а только косвенно. Больше всего этот тип инвестиций требует вложений наших волевых качеств, времени, мотивированного и осознанного подхода к сохранению и накоплению ресурсов организма...

Доход/риск: 2 / 4   ИИИ: 8.9   БКС


2   Форекс   Рынок Форекс, являясь круглосуточным, предлагает трейдерам высокий ливередж. Это означает, что, инвестируя небольшие суммы, вы можете много заработать. Однако с высоким уровнем ливереджа связан и высокий уровень рисков. Большое количество валют обуславливают стабильность цен.

Доход/риск: 9 / 9   ИИИ: 8.7   LBLV


3   Нефть, газ, сырье   Когда речь касается крупных инвестиций, одним из основных инструментов инвестирования всегда рассматривался сырьевой рынок. Динамика развития биржевой индустрии привела к тому, что даже незначительный объем капитала сейчас может быть инвестирован в сырье...

Доход/риск: 6 / 4   ИИИ: 8.6   HQ Broker


4   Акции   Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

Доход/риск: 7 / 5   ИИИ: 8.5   Открытие Брокер


5   Биткоин   Криптовалюта биткоин существует уже десять лет, и за это время привлекла внимание многих инвесторов, включая трейдеров со значительными финансовыми возможностями. Инвестиции в биткоин (как правило, долгосрочные) – это, в первую очередь, возможность вложиться в достаточно надежную и пользующуюся спросом валюту...

Доход/риск: 8 / 6   ИИИ: 8.4   Crypto-Rating.com


6   Облигации   Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента от её номинальной стоимости.

Доход/риск: 5 / 4   ИИИ: 8.3   Ренессанс Капитал


7   Накопительные программы   Накопительные программы позволяют накопить средства к сроку наступления события, требующего серьезных финансовых вложений, обеспечить достойное пенсионное обеспечение, сохранить комфортный уровень жизни в случае наступления события, связанного с риском для жизни и здоровья.

Доход/риск: 3 / 2   ИИИ: 8.2   Сбербанк


8   ИИС   Индивидуальные инвестиционные счета зародилось совсем недавно, а именно с 1 января 2015 года, и регулируется Федеральным законом "О рынке ценных бумаг", дополненной статьей 10.3. Говоря простым языком, индивидуальный инвестиционный счет – это счет предназначенный для учета активов клиентов...

Доход/риск: 7 / 4   ИИИ: 8.1   Открытие Брокер


9   Недвижимость   Инвестиции в недвижимость - один из наиболее надежных источников пассивного дохода. Цены на недвижимость имеют постоянную тенденцию к росту. Это имеет вполне реальную основу - увеличение населения. Поэтому, инвестиции в недвижимость считаются очень выгодным и достаточно безопасным вложением денег.

Доход/риск: 5 / 5   ИИИ: 8   Кошелев Проект


10   Криптовалюты   Криптовалюта стала самым выгодным объектом для вложения денежных средств. При этом, по сравнению с драгоценными металлами, природными ресурсами либо недвижимостью...

Доход/риск: 9 / 10   ИИИ: 8   Crypto-Rating.com