Воскресенье, 15 декабря 2019

Интер РАО - забытый бриллиант российской электроэнергетики

БрокерЛМС
ИнвестицияАкции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 28 февраля 2018 / 28 февраля 2019
Цена открытия / целевая 3.67 руб / 5.1 руб
Прогноз / Результат 38.96% /
Статус
Цена закрытия

По данным опубликованной отчётности по МСФО государственного электрогенерирующего холдинга Интер РАО, за 2017 год выручка выросла на 20% до $15.549 млрд., в сравнении в 2016 годом, EBITDA за 12 месяцев 2017 года выросла на 12%, до $1.619 млрд., чистая прибыль выросла на 1%, до $0,922 млрд., в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Чистый долг упал на $0.833 млрд. и достиг отрицательного значения в (-$2,121 млрд.). При распределении 25% от чистой прибыли на дивиденды, на одну акцию может быть выплачено $0.0023 (0.13 руб.), что даст 3,5% дивидендной доходности за 2017 год.

Дивидендная доходность – это не основная идея в акциях Интер РАО ЕЭС. Основу привлекательности акций составляет крайне низкая рыночная оценка бизнеса, возникшая вследствие роста EBITDA на фоне пиковых платежей по ДПМ и недооценки денежных средств на балансе компании, которые могут использоваться либо в сделках слияния и поглощения, либо для финансирования модернизации генерирующих мощностей после окончания текущей программы ДПМ. У других генераторов подобные возможности на рубеже 2019-2020 годов будут отсутствовать, что позволит Интер РАО ЕЭС продолжить наращивать бизнес, то есть EBITDA и далее, что может дать возможность для переоценки компании, относительно аналогов на российском рынке.

Если смотреть на мультипликатор EV/EBITDA Интер РАО, равный 2,9 лет, то подобное значение было у Интер РАО только в 2008-2009 годах, на фоне обвала капитализации российского и мирового рынка. Оценки генкомпаний с госучастием, таких как Богучанская ГЭС (EV/EBITDA=8.7) или сама РусГидро (EV/EBITDA=4.6), а также международные сделки (поглощение Uniper финской Fortum Oyj по оценке EV/EBITDA=5.9), говорят, что Интер РАО существенно недооценена. Если посмотреть на стоимостной диаграмме, то сейчас Интер РАО оценена, как неликвидные акции Фортум, Камчатскэнерго, МОЭК с внебиржевой площадки, Мосэнерго, завершившая инвестиции по ДПМ в 2015 году и Юнипро, пострадавшая от аварии на новом блоке и от вхождения в капитал Fortum через Uniper, что грозит отменой дивидендов. Минимум, недооценка составляет 37%, к оценке РусГидро, и целевой ценой Интер РАО имеет $0.092 (5,10 руб.) за акцию.

Топ 10 Инвестиционных идей 2019

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1 МРСК Центра транслирует высокую доходность
Финам   Акции
15 окт 2019
3 сен 2020
0.31 руб
0.4 руб
29.03%
2 WayFair - честный путь, чистый шорт
Citron Research   Акции
14 окт 2019
13 окт 2020
107.77 $
70 $
-35.05%
3 Инвесторы МОЭСК заряжены на дивиденды
Церих   Акции
11 окт 2019
11 янв 2020
0.87 руб
0.95 руб
9.2%
4 Допэмиссия РКК Энергии
ЛМС   Акции
10 окт 2019
9 окт 2021
5160 руб
6904 руб
33.8%
5 Charles Schwab, потому что не всё брокеру комиссия
Тинькофф   Акции
9 окт 2019
8 окт 2023
35.5 $
66.2 $
86.48%
6 FXRL - Индекс РТС с дивидендом
Открытие   Акции
8 окт 2019
8 окт 2020
2714.5 руб
3300 руб
21.57%
7 Золото дороже золота
Атон   Драгоценные металлы
7 окт 2019
6 окт 2020
1496 $
1600 $
6.95%
8 Акции Мосбиржи - что порадует инвесторов?
Риком-Траст   Акции
3 окт 2019
17 окт 2019
91.43 руб
100.2 руб
9.59%
9 ДЭК - Оферта века
ЛМС   Акции
27 сен 2019
26 июн 2020
1.066 руб
1.76 руб
65.1%
10 Фосагро - засеять озимые
ITI Capital   Акции
26 сен 2019
30 сен 2020
2445 руб
3099 руб
26.75%