Воскресенье, 15 декабря 2019

Всем шампанского с Газом!

БрокерАТОН
ИнвестицияАкции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 25 апреля 2018 / 25 апреля 2019
Цена открытия / целевая 142.1 руб / 170 руб
Прогноз / Результат 19.63% /
Статус
Цена закрытия

Хронология крайних рекомендаций аналитиков АТОНа по акциями Газпрома:

03.04.18

ГАЗПРОМ (OGZD LI; ПОКУПАТЬ, ЦЕЛЬ – $5.5) ОТЧИТАЛСЯ О РЕКОРДНО ВЫСОКОМ ЭКСПОРТЕ ГАЗА В МАРТЕ

Ведомости сообщают, что Газпром установил новый рекорд по месячным объемам экспорта природного газа в Европу в марте 2018 - 19.6 млрд куб м (предыдущий месячный рекорд был установлен в январе 2017 (19.1 млрд куб м). Высокому экспорту в марте способствовали аномально низкие температуры в Европе, которые поддержали спрос на газ. С начала 2018 года Газпром поставил в страны дальнего зарубежья (включая Турцию) 54.4 млрд куб м газа, что соответствует росту на 6.6% г/г (или +3.3 млрд куб м). Газпром продолжает демонстрировать исключительно сильную динамику после максимумов 2017, когда компания экспортировала в страны дальнего зарубежья 194.4 млрд куб м (+8.4% г/г).

Наше мнение. Сильная динамика экспорта в 1К18 должна поддержать акции Газпрома. Она указывает на дополнительный спрос на газ Газпрома даже в летний период, когда европейские страны должны будут пополнить запасы газа в подземных хранилищах. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для инвестиционного профиля Газпрома.

04.04.18

ГАЗПРОМ: АНТИМОНОПОЛЬНОЕ ДЕЛО ПОДХОДИТ К КОНЦУ

Как сообщает Коммерсант, антимонопольное расследование в отношении Газпрома, инициированное Еврокомиссией в 2012 и длящееся уже шесть лет подряд, подходит к концу. Соответствующее решение может быть объявлено уже в апреле. Российская газовая компания соблюдает все требования Еврокомиссии в отношении соответствующих рынков газа, а значит может избежать штрафов, которые изначально угрожали Газпрому. Напомним, что компании было предъявлено обвинение в злоупотреблении монопольным положением на рынках газа в странах Восточной Европы, включая страны Прибалтики, Польшу, Венгрию, Словакию, Болгарию и т.д. С этого момента Газпром пошел на уступки с соответствующими странами и клиентами, изменив формулы ценообразования, которые теперь привязаны к ценам на газ на крупнейших газовых хабах в Западной Европе - таким образом выросла спотовая компонента, в то время как ранее в Восточной Европе широко применялась привязка к нефти. Кроме того, Газпром согласился на так называемые виртуальные перетоки газа с возмощностью изменения точек поставки. Газпрому грозил штраф в размере до 10% годовой выручки от продажи газа в соответствующих странах. Теперь Коммерсант сообщает, что Газпром вообще может избежать каких-либо штрафов.

Наше мнение. Мы сомневаемся в том, что рынок когда-либо закладывал в цены уплату Газпромом штрафов по этому антимонопольному расследованию, поэтому снятие угрозы штрафа не станет переломным моментом для акций компании, хотя оно ПОЗИТИВНО с точки зрения восприятия для Газпрома, как и окончание этой утомительной антимонопольной истории, которая тянулась столько лет подряд.

23.04.18

ГАЗПРОМ ПЛАНИРУЕТ ПОСТРОИТЬ ГАЗОХИМИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС НА БАЛТИКЕ СТОИМОСТЬЮ $20 МЛРД

Ведомости сообщают, что Газпром рассматривает возможность строительства нового масштабного газохимического комплекса в Усть-Луге (Ленинградская область). Новый завод сможет перерабатывать до 45 млрд куб м газа. Метан будет поставляться на соседний завод Балтийский СПГ (14-15 млрд куб м), а оставшийся газ будет отправляться в Европу через экспортный трубопровод Северный поток-2. На новом заводе также будет производиться этилен и полиэтилен (до 1.5 млн т в год), предназначенный для европейских рынков. Предварительные капзатраты оцениваются в $20 млрд, и проект будет реализовываться в партнерстве с Русгаздобыча, которая, по имеющейся информации, может быть ассоциирована с Аркадием Ротенбергом.

Наше мнение. Газпром уже реализует Амурский ГПЗ, который в значительной степени связан с газохимией, и продукция которого предназначена для азиатских рынков в силу его географического положения. Пока не ясно, на каких условиях Газпром будет финансировать новый проект - через проектное финансирование (как в случае с Амурским ГПЗ) или разделит затраты с новым партнером (до 49-50%). И хотя пока слишком рано оценивать этот новый проект Газпрома из-за отсутствия подробной информации, отметим, что любые капиталоемкие проекты Газпрома воспринимаются инвесторами с некоторым скептицизмом, и мы ожидаем, что акции компании будут демонстрировать отстающую динамику в ближайшие дни. Эта новость может оказать влияние на акции Газпрома еще и потому, что он завершает свои крупные проекты строительства экспортных трубопроводов (Северный поток-2, Турецкий поток и Сила Сибири) в конце 2019, и ожидалось (и компания подтверждала эти ожидания), что его капзатраты после достижения пика в 2018-19, упадут ниже 1 трлн руб. в 2020, высвободив существенный объем FCF. Теперь, когда на повестке появился газохимический комплекс на Балтике стоимостью $20 млрд, эта парадигма вызывает сомнения, хотя вновь подчеркнем, что пока не ясно, какая часть этих расходов будет финансироваться самим Газпромом.

25.04.18

ГАЗПРОМ: ПРОГНОЗ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 4К17 ПО МСФО

Наше мнение. Газпром на этой неделе должен опубликовать финансовые результаты за 4К17 по МСФО и провести свою ежеквартальную телеконференцию с инвесторами и аналитиками. Мы ожидаем, что выручка составит 1 903 млрд руб. (+33% кв/кв, +6% г/г) на фоне сезонного роста продаж за счет увеличения продаж газа (52.8 млрд куб м в страны дальнего зарубежья без учета трейдинга) и благоприятных макроэкономических условий (Brent $61.4/барр., +19% кв/кв). Тем не менее этот эффект будет не таким заметным на уровне EBITDA: этот показатель, вероятнее всего, снизится до 329.3 млрд руб. (-8% кв/кв, +8% г/г) из-за традиционного учета дополнительных затрат в 4К, включая денежные затраты, а также неденежные статьи, такие как обесценение. Чистая прибыль должна составить 130.3 млрд руб. (-35% кв/кв, -46% г/г), отражая снижение EBITDA кв/кв и почти нулевую прибыль от курсовых разниц после прибыли в размере 10.6 млрд руб в 3К17. По итогам года чистая прибыли должна упасть до 712.1 млрд руб. (-25% г/г), при этом снижение объясняется аномально высокой прибылью от курсовых разниц в размере 453.7 млрд руб. в 2016. Газпром должен уйти в минус по FCF в 2017 (-207 млрд руб.) после многих лет положительного FCF подряд, несмотря на сильный показатель FCF в размере 167 млрд руб. в 4К17 на фоне высвобождения оборотного капитала. На телеконференции мы ждем новой информации по Северному потоку-2 и Турецкому потоку, а также спору с Украиной и перспективам транзита газа.

ГАЗПРОМ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ СЕВЕРНОГО ПОТОКА-3

Коммерсант сообщает, что зампредправления Газпрома Александр Медведев упомянул в интервью телеканалу Россия 24, что компания не исключает проекта трубопровода Северный поток-3 в будущем. Это будет возможным, если Европа заявит о потребности в дополнительных объемах газа и будет готова подписать необходимые контракты. Он вновь указал на тот факт, что поставки газа с Ямала (Бованенковское месторождение) через газопроводы Бованенково-Ухта, Ухта-Грязовец и Грязовец-Выборг, а затем через Северный поток - дешевле и более выгодны с экономической точки зрения для Газпрома, чем поставки газа из газодобывающего региона Надым-Пур-Таз через Украину.

Наше мнение. Преждевременно делать какие-либо выводы, поскольку проект Северный поток-3 - это отдаленная перспектива, намного позднее 2020 года. Несомненно, что этот проект упомянут в связи с текущим спором с Украиной относительно будущего транзита российского газа после истечения действующего контракта на транзит. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпрома.

Топ 10 Инвестиционных идей 2019

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1 МРСК Центра транслирует высокую доходность
Финам   Акции
15 окт 2019
3 сен 2020
0.31 руб
0.4 руб
29.03%
2 WayFair - честный путь, чистый шорт
Citron Research   Акции
14 окт 2019
13 окт 2020
107.77 $
70 $
-35.05%
3 Инвесторы МОЭСК заряжены на дивиденды
Церих   Акции
11 окт 2019
11 янв 2020
0.87 руб
0.95 руб
9.2%
4 Допэмиссия РКК Энергии
ЛМС   Акции
10 окт 2019
9 окт 2021
5160 руб
6904 руб
33.8%
5 Charles Schwab, потому что не всё брокеру комиссия
Тинькофф   Акции
9 окт 2019
8 окт 2023
35.5 $
66.2 $
86.48%
6 FXRL - Индекс РТС с дивидендом
Открытие   Акции
8 окт 2019
8 окт 2020
2714.5 руб
3300 руб
21.57%
7 Золото дороже золота
Атон   Драгоценные металлы
7 окт 2019
6 окт 2020
1496 $
1600 $
6.95%
8 Акции Мосбиржи - что порадует инвесторов?
Риком-Траст   Акции
3 окт 2019
17 окт 2019
91.43 руб
100.2 руб
9.59%
9 ДЭК - Оферта века
ЛМС   Акции
27 сен 2019
26 июн 2020
1.066 руб
1.76 руб
65.1%
10 Фосагро - засеять озимые
ITI Capital   Акции
26 сен 2019
30 сен 2020
2445 руб
3099 руб
26.75%