General Motors все еще недооценен по отношению к конкурентам

General Motors - крупнейшая американская автомобильная корпорация, которая занимала первую позицию в течение 77 лет до 2008 года. Отметим, что недавно акции General Motors достигли нашей целевой цены $36, принеся доходность в размере более 18%. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что потенциал роста акций компании все еще не исчерпан по нижеуказанным причинам.

Напомним, что основным рынком сбыта у General Motors является США (70% выручки), далее Европа (12%), что стало значительным плюсом после победы Д.Трампа на выборах президента США , который сообщил, что попытается возродит автомобильную промышленность, в том числе в Детройте.

Не стоит исключать, что после победы Трампа у компании могут появиться дополнительные преференции, которые позволят улучшить финансовые показатели. Также экономическая программа Трампа полностью ориентирована на внутреннее потребление, а также на возврат капитала в США из зарубежных стран благодаря льготному налогу в размере 10%, что можете сыграть на руку General Motors.

В текущем 2016 году General Motors продолжает публиковать отличные финансовые показатели. Так, выручка в третьем квартале выросла на 10,2% и достигла $42,82 млрд. Чистая прибыль в третьем квартале выросла до $2,77 млрд., а во втором квартале был зафиксирован 157%-ный рост квартальной прибыли до $2,9 млрд.
При этом, несмотря на замедление темпов мировой экономики, ранее General Motors повысил прогноз по скорректированной прибыли на акцию в 2016 году с коридора $5,25-5,75 до $5,5-6 за бумагу, а также увеличил программу обратного выкупа акций на $4 млрд. до $9 млрд.

Продажи компании продолжают расти из года в год. В 2015 году компания реализовала 9,958 миллиона автомобилей по всему миру по сравнению с 9,925 миллионов и 9,714 миллионов единиц в 2014 и 2013 годах соответственно.

При этом за 9 месяцев 2016 года компания реализовала 7,152 миллиона единиц по сравнению с 7,238 миллионов единиц годом ранее. В то же время, недавно компания сообщила, что ноябрьские продажи автомобилей в США выросли на 10,2% до 252 644 единиц, что стало максимальным значением с 2009 года.

Что касается сравнительных коэффициентов, то компания General Motors все еще недооценена почти по всем метрикам по отношению к своим конкурентам.

Так, по коэффициенту P/E есть потенциал роста в размере 26%. Также неплохо выглядят P/S и EV/EBITDA - 0,35 и 5,1, тогда как среднерыночные значения находятся на уровнях 0,59 и 12,3 соответственно. При этом рентабельность собственного капитала у General Motors составляет почти 35% против 16% в среднем у конкурентов.

С технической точки зрения на недельном графике котировки General Motors вышли наверх из нисходящего канала, пробив его верхнюю границу в районе 34$. Уровнем сопротивления выступают отметки $39 и 41,85$. В ближайшее время может ожидаться небольшое коррекционное движение, тем не менее на горизонте 12 месяцев мы сохраняем рекомендацию "покупать" и повышаем целевую цену до 41$.