Пятница, 6 декабря 2019

"Дисконт "Системы" к "дочкам" - который год анекдот с бородой

БрокерОткрытие
ИнвестицияАкции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 16 марта 2017 / 30 ноября -0001
Цена открытия / целевая 21.54 руб / 25 руб
Прогноз / Результат 16.06% /
Статус
Цена закрытия

АФК Система – публичная финансовая корпорация, инвестирующая в российские компании в различных секторах экономики. Многие годы крупнейшим и единственным публичным активом Системы являлся контрольный пакет МТС, а потому инвесторы при оценке АФК ориентировались только лишь на капита- лизацию крупнейшего сотового оператора РФ. Когда-то такая математика представлялась адекватной, ибо непубличные активы были очень невелики по сравнению с флагманским активом холдинга, однако в последнее время ситуация стала быстро меняться. Стремительный рост, который демонстрируют входящие в АФК Детский Мир, Segezha Group и агрохолдинг Степь, привел к тому, что за прошедший год доля непубличных активов в консолидированной OIBDA Системы увеличилась вдвое и достигла 20% (см. диаграмму в презентации). А к концу 2017 года эта величина, по самым скромным оценкам, превысит 30%. Более того, в феврале текущего года Детский Мир провел IPO и перешел в статус публичных компа- ний. А ближе к концу года Система может провести первичное размещение акций и своего аграрного холдинга.

Очевидно, что в таких условиях текущая оценка АФК Системы, подразумевающая дисконт более 20% к рыночной стоимости принадлежащего ей пакета (см. диаграмму в презентации) МТС, представляется неадекватной. Если же говорить о дисконте к своим публичным активам, то сейчас эта величина превышает 30% и находится на максимальном за последние полтора года уровне. А с январских максимумов акции АФК скорректировались почти на 20%, то есть упали сильнее рынка. Поэтому, на наш взгляд, текущие уровни уже представляют собой привлекательную возможность даже для среднесрочной покупки.

Топ 10 Инвестиционных идей 2019

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1 МРСК Центра транслирует высокую доходность
Финам   Акции
15 окт 2019
3 сен 2020
0.31 руб
0.4 руб
29.03%
2 WayFair - честный путь, чистый шорт
Citron Research   Акции
14 окт 2019
13 окт 2020
107.77 $
70 $
-35.05%
3 Инвесторы МОЭСК заряжены на дивиденды
Церих   Акции
11 окт 2019
11 янв 2020
0.87 руб
0.95 руб
9.2%
4 Допэмиссия РКК Энергии
ЛМС   Акции
10 окт 2019
9 окт 2021
5160 руб
6904 руб
33.8%
5 Charles Schwab, потому что не всё брокеру комиссия
Тинькофф   Акции
9 окт 2019
8 окт 2023
35.5 $
66.2 $
86.48%
6 FXRL - Индекс РТС с дивидендом
Открытие   Акции
8 окт 2019
8 окт 2020
2714.5 руб
3300 руб
21.57%
7 Золото дороже золота
Атон   Драгоценные металлы
7 окт 2019
6 окт 2020
1496 $
1600 $
6.95%
8 Акции Мосбиржи - что порадует инвесторов?
Риком-Траст   Акции
3 окт 2019
17 окт 2019
91.43 руб
100.2 руб
9.59%
9 ДЭК - Оферта века
ЛМС   Акции
27 сен 2019
26 июн 2020
1.066 руб
1.76 руб
65.1%
10 Фосагро - засеять озимые
ITI Capital   Акции
26 сен 2019
30 сен 2020
2445 руб
3099 руб
26.75%