Сб, 16 октября 2021

Макдональдс: Нужны ли бургеры в кризис?

БрокерInvest Heroes
Инвестиция Акции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 23 декабрь 2020 / 23 декабрь 2021
Цена открытия / целевая 211.92 $ / 279 $
Прогноз / Результат 31.65% /
Статус
Цена закрытия

Макдональдс (NYSE: MCD) – крупнейшая американская сеть ресторанов быстрого питания, которая работает по системе франчайзинга в 119 странах мира. За возможность работать под торговой маркой франчайзи платят Макдональдсу первоначальный взнос, арендные платежи и долю от выручки ресторанов.


Краткое резюме:

  • По франшизе работает 93% ресторанов компании, а доходы от ресторанов, работающих по франшизе компании, составляют ~55% выручки (по итогам 2019 г.).
  • Франчайзинговый бизнес является более рентабельным, чем собственные рестораны. При этом содержание собственной сети помогает задавать темп другим ресторанам и поддерживать бренд.
  • Конкурентным преимуществом компании является ее популярная марка и наличие мак-авто, что сыграло свою роль в пандемию. На рынках, где высокая доля ресторанов с мак-авто выручка во 2 кв. 2020 г. не так сильно падала и восстанавливалась более быстрыми темпами к уровню 2019 г.
  • В период ограничений из-за COVID-19 – во 2 кв. 2020 г. - выручка компании снизилась на 30% г/г, EBITDA – на 50% г/г.
  • В июле продажи в США (крупнейший рынок компании) были уже слегла позитивные. В Канаде продажи восстанавливаются подобным образом, так как рестораны оставались открытыми, как и в США. Сложнее идет восстановление в Европе, где рестораны были полностью закрыты, а также множество локаций связано с туристическим потоком.
  • По итогам 2020 г. мы ожидаем выручку ~ $19 млрд (-9% г/г) и EBITDA ~$9 млрд (-19% г/г) учитывая продолжение давление на продажи COVID-19 на некоторых рынках до конца года и план расширения сети компании.
  • Компания стабильно генерирует положительный FCF и выплачивает дивиденды акционерам, обеспечивая див доходность 2,3-2,4%. По итогам 2020 г. ждем выплату ~$3,9 млрд, что дает 2,4% див доходности к текущей цене.
  • В целом, позитивно смотрим на компанию, так как Макдональдс стабильно наращивает FCF и дивиденды. На горизонте года целевую цену оцениваем в $279. Upside к текущей цене ~22%.

Влияние COVID-19


Во 2 кв. 2020 г. общая выручка компании снизилась на 30,5% г/г на фоне закрытия ресторанов и изменений поведения потребителей из- за COVID-19. При этом продажи улучшались на протяжении всего 2 квартала в результате постепенного ослабления ограничений. Размер среднего чека значительно вырос во 2 кв. (+30% - компания связывает это с тем, что во время пандемии 1 человек приходил за покупкой на всю семью), при это полностью не компенсировало снижение трафика.

В июне компания восстановила почти 90% продаж от уровня 2019 года. При этом показатели по всему миру разнообразны и неравномерны, так как зависят от внешних факторов, таких как правительственные ограничения и потребительских опасений на счет второй волны заражения. Например, в Китае люди более чувствительны к риску заболеть, так как у них в целом не первый раз происходит пандемия.

Конкурентное преимущество Макдональдсу дало мак-авто (англ. drive-through) – на рынках с большим процентом ресторанов с мак- авто идет более быстрое восстановление продаж. До COVID-19 треть продаж в Германии, Франции и Великобритании приходилось на мак- авто, теперь это две трети выручки ресторанов.

Рынки с более высокой концентрацией ресторанов в центре города и торговых центрах испытывают более тяжелые последствия от сокращения пешеходный потока. А места, зависящие от путешествий или туристов, восстанавливаются медленнее, поскольку мобильность остается подавленной.

В результате снижения продаж во 2 кв. EBITDA упала на 50% г/г. На графике ниже видно, как снизилась операционная прибыль по регионам.

Топ 10 Инвестиционных идей 2021

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1   Intel – пора вспомнить про производителя необходимых всем микрочипов
Capital   Акции
4 июнь 2021
4 сентябрь 2021
56.24 $
70 $
24.47%
2   MasterCard – поставьте на правильную карту
Финам   Акции
28 май 2021
1 январь 2022
362 $
434.7 $
20.08%
3   Кто успел, то и Мейл
ИК Русс-Инвест   Акции
14 май 2021
13 ноябрь 2021
1469 руб
1630 руб
10.96%
4   МКБ: в SPO рождается истина
Финам   Акции
12 май 2021
31 декабрь 2021
6.65 руб
7.42 руб
11.58%
5   OZON: Включение в MSCI Russia
ВТБ   Акции
12 май 2021
12 август 2021
4277.5 руб
4800 руб
12.22%
6   Инвесторы Virgin Galactic готовы к перегрузкам
Фридом Финанс   Акции
12 апрель 2021
12 апрель 2022
26.8 $
42 $
56.72%
7   Jianxy Copper: огонь и медные трубы
Усиленные Инвестиции   Акции
7 апрель 2021
7 апрель 2022
81.74 $
102 $
24.79%
8   Walmart. Американцы тратят чеки
БКС   Акции
5 апрель 2021
4 июнь 2021
135.62 $
146 $
7.65%
9   Полиметалл – сказочное предложение
Investfuture   Акции
26 март 2021
26 март 2022
1471.4 руб
2100 руб
42.72%
10   IPO ACV Auctions – торг здесь неуместен
Фридом Финанс   Акции
22 март 2021
23 июнь 2021
20 $
26 $
30%

Топ 10 Инвестиций 2021

1   Здоровье   Из немногих активов здоровье относиться к тому, что почти не измеряется напрямую в финансовом эквиваленте, а только косвенно. Больше всего этот тип инвестиций требует вложений наших волевых качеств, времени, мотивированного и осознанного подхода к сохранению и накоплению ресурсов организма...

Доход/риск: 2 / 4   ИИИ: 8.9   БКС


2   Форекс   Рынок Форекс, являясь круглосуточным, предлагает трейдерам высокий ливередж. Это означает, что, инвестируя небольшие суммы, вы можете много заработать. Однако с высоким уровнем ливереджа связан и высокий уровень рисков. Большое количество валют обуславливают стабильность цен.

Доход/риск: 9 / 9   ИИИ: 8.7   LBLV , NPBFX ,


3   Нефть, газ, сырье   Когда речь касается крупных инвестиций, одним из основных инструментов инвестирования всегда рассматривался сырьевой рынок. Динамика развития биржевой индустрии привела к тому, что даже незначительный объем капитала сейчас может быть инвестирован в сырье...

Доход/риск: 6 / 4   ИИИ: 8.6   Финам


4   Акции   Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

Доход/риск: 7 / 5   ИИИ: 8.5   Открытие Брокер


5   Биткоин   Криптовалюта биткоин существует уже десять лет, и за это время привлекла внимание многих инвесторов, включая трейдеров со значительными финансовыми возможностями. Инвестиции в биткоин (как правило, долгосрочные) – это, в первую очередь, возможность вложиться в достаточно надежную и пользующуюся спросом валюту...

Доход/риск: 8 / 6   ИИИ: 8.4   Crypto-Rating.com


6   Облигации   Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента от её номинальной стоимости.

Доход/риск: 5 / 4   ИИИ: 8.3   Ренессанс Капитал


7   Накопительные программы   Накопительные программы позволяют накопить средства к сроку наступления события, требующего серьезных финансовых вложений, обеспечить достойное пенсионное обеспечение, сохранить комфортный уровень жизни в случае наступления события, связанного с риском для жизни и здоровья.

Доход/риск: 3 / 2   ИИИ: 8.2   Сбербанк


8   ИИС   Индивидуальные инвестиционные счета зародилось совсем недавно, а именно с 1 января 2015 года, и регулируется Федеральным законом "О рынке ценных бумаг", дополненной статьей 10.3. Говоря простым языком, индивидуальный инвестиционный счет – это счет предназначенный для учета активов клиентов...

Доход/риск: 7 / 4   ИИИ: 8.1   Открытие Брокер


9   Недвижимость   Инвестиции в недвижимость - один из наиболее надежных источников пассивного дохода. Цены на недвижимость имеют постоянную тенденцию к росту. Это имеет вполне реальную основу - увеличение населения. Поэтому, инвестиции в недвижимость считаются очень выгодным и достаточно безопасным вложением денег.

Доход/риск: 5 / 5   ИИИ: 8   Кошелев Проект


10   Криптовалюты   Криптовалюта стала самым выгодным объектом для вложения денежных средств. При этом, по сравнению с драгоценными металлами, природными ресурсами либо недвижимостью...

Доход/риск: 9 / 10   ИИИ: 8   Crypto-Rating.com


Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

ИИИ: 8.5

Доход: 7 из 10
Риск: 5 из 10