Invest-rating.ru
Поиск

Сбербанк: Слишком прибыльный, чтобы быть дешевым

Основные драйверы роста цены акций

– Продолжающееся снижение стоимости риска за счет роста качества активов.
– Хорошие технические уровни для входа в актив.
– Расширение стабильного исторического дисконта по мультипликаторам от аналогов.
– Сильные результаты за первый квартал не учтенные в цене.
– Снижение дисконта к аналогам за страновой риск.

Снижение стоимости риска – ключ к повышению рентабельности
Динамика стоимости риска в 2016 году – лучше прогнозов 

Стоимость риска стабильно снижалась весь минувший год, составив 180 б.п., в сравнении с 250 б.п. в 2015 году. Такая динамика значительно влияет на эффективность бизнеса за счет снижения отчисления в резервы под обесценение, что порождает дополнительные средства для кредитования. 

Показатель продолжает снижение в первом квартале 2017 г. 

Есть основания предполагать, что тренд продолжится. Качество активов банка растет, подтверждается данными за 1-ый квартал по РСБУ, которые свидетельствуют о двукратном снижении расходов на совокупные резервы к 1-му кварталу 2016 года. Стоимость риска в финансовом отчете по МСФО должна показать снижение.