Invest-rating.ru
Поиск

Китайские бумаги. 4 фаворита на американских площадках

Обновлено

На американском рынке акций торгуются бумаги более 400 компаний из Китая. Среди эмитентов есть достаточно крупные корпорации. При этом речь идет не только о технологичных гигантах. Покупка некоторых китайских бумаг может быть неплохой ставкой на увеличение внутреннего рынка и растущий средний класс. Давай посмотрим на китайские ADR и выберем наиболее интересные бумаги. Общие риски —проблемы во взаимоотношениях между КНР и США, возможность смены настроений инвесторов на американском рынке.

Выбираем бумаги


Исследуем список из 14 бумаг c капитализацией более $30 млрд, торгующихся на американских биржах. Некоторые китайские предприятия, разместившиеся на американских биржах, имеют крайне непрозрачную структуру отчетности. Некоторые провели размещение бумаг на рынке США с целью вывода средств топ-менеджеров за пределы КНР. Такие предприятия с большей долей вероятности могут попасть под процедуру делистинга. Исходя из этого, в выборку вошли менее рисковые предприятия с капитализацией свыше $30 млрд.

  • Шаг 1. Посмотрим на сравнительные мультипликаторы. Отфильтруем бумаги по форвардному показателю P / Revenue (капитализация / выручка ожидаемая в 2021 г. выручка (прогноз Refinitiv). Получаем 9 таких бумаг с мультипликатором менее 6.
  • Шаг 2. Оценим фундаментальные показатели. Выделим из предыдущего списка 4 бумаги, по которым присутствуют долгосрочные прогнозы по доходам (данные Refinitiv). В таблице указаны прогноз по динамике прибыли на акцию (EPS) на ближайшую пятилетку, ROE (рентабельность собственного капитала, чистая прибыль / собственный капитал), соотношение долг / собственный капитал, соотношение цена / консенсус-таргет. Долгосрочный прогноз по динамике EPS в выборке превышает 15% среднем в год.
  • Итог. Получаем 4 бумаги с ожидаемым приростом EPS более 15% среднем в год, ROE не менее 15% и невысокой долговой нагрузкой.

New Oriental Education & Technology (EDU)


Крупнейший частный поставщик образовательных услуг в Китае. Компания организует дошкольное обучение, онлайн-курсы, консультации по образованию за пределами КНР, а также выпускает учебные материалы. С момента основания в 1993 г. услугами компании воспользовалось более 51 млн студентов. Организация включает почти 100 школ, около 1300 учебных центров и более 36 000 учителей в 85 городах. Бизнес New Oriental не слишком зависим от экономических циклов, периодически он даже контрцикличен. Когда экономика ослабевает многие люди обращаются к образовательным услугам для повышения квалификации. По итогам IV календарного квартала New Oriental сообщила о росте выручки на 13,1% (г/г).

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $203. При этом котировка на закрытии четверга — $183. Сейчас бумаги находятся на сопротивлении, следующий технический ориентир — $190.

KE Holdings (BEKE)


Ведущая интегрированная онлайн- и офлайн-платформа для оказания услуг на рынке недвижимости Китая. Две площадки KE Holdings — Lianjia и Beike. Lianjia — ведущий риэлтерский сервив КНР. Beike помогает организовать сделки в сфере недвижимости. По оборотам Lianjia занимает около 20% рынка Китая, это вторая по активности платформа в Китае после Alibaba. Компания провела IPO на NYSE в августе 2020 г.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $65. При этом котировка на закрытии четверга — $67,5.

Alibaba (BABA)


Эпидемия коронавируса позитивно сказалась на онлайн-продажах, а также увеличила интерес к облачным сервисам. Компания контролирует 56% рынка электронной коммерции в КНР. По итогам последних 2020 г. выручка выросла на 35%, а чистая прибыль на 42%. В декабре компания объявила об увеличении программы обратного выкупа акций до $10 млрд с ранее планировавшихся $6 млрд. Buyback будет проводиться в течение двухлетнего периода до конца 2022 г. Компания объявила о своем решении в тот момент, когда котировки ее акций резко просели на фоне слухов о проводящемся антимонопольном расследовании против нее в КНР. На ближайшие 12 месяцев прогноз Refinitiv предполагает 25,8% прирост прибыли на акцию.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $325. При этом котировка на закрытии четверга — $267. В районе $270 проходит уровень сопротивления, есть риски спуска в район $250-240.

Tencent Music Entertainment (TME)


Компания, занимающаяся музыкальными стриминговыми сервисами на китайском рынке. Совместное предприятие Tencent и Spotify. Сервисы компании: QQ Music, Kugou Music, Kuwo Music and WeSing. В III квартале число платных подписчиков Tencent Music взлетело на 46% и составило 51,7 млн. Одним из позитивных факторов стало лицензионное сотрудничество с музыкальными лейблами. Перспективное направление — социальные проекты. На ближайшие 12 месяцев прогноз Refinitiv предполагает 34,6% прирост прибыли на акцию.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $22. При этом котировка на закрытии четверга — $25. Исходя их этого критерия, покупать бумаги сейчас рискованно. В случае спуска ADR TME ближайший уровень поддержки проходит в районе $24–23.