Инвест Рейтинг » Криптофонды: почему они убьют венчурные фонды, а потом умрут вместе с финансовой индустрией
Обновлено 28/10/2021
Содержание статьи
Глобальной предпосылкой является феномен блокчейна, под которым я подразумеваю не технологию, а объединение людей вокруг мечты. Ибо главный вопрос не том — что и как можно делать, используя БЧ, а зачем и какие новые возможности для развития людей это привносит?
Сейчас многие высказывают опасения о том, что правительства запретят криптовалюты и ICO. Это смешно. Все запретительные меры, которые сейчас происходят — попытка сдержать натиск наводнения, бросая мешки с песком в воду. Это переходной процесс:
Эта отличная визуализация показывает динамику развития только одного блокчейна — Биткойна, но даже этого достаточно, чтобы понять:
Ресурсов всех правительств не хватит, чтобы победить стремление людей изменять мир по свой воле, а не по воле элит.
Более подробно о социальный и политических последствиях: Блокчейн как движущая сила меритократической революции.
Блокчейн пытаются применять в разных отраслях, но совершенно очевидно, что самым мощным его приложением стал феномен ICO, который реализовал фундаментальную возможность.
Люди имеют неотъемлемое право привлекать ресурсы для воплощения своих идей без разрешения со стороны элит в виде регуляторов.
ICO вышло на рынок, где правили бал венчурные фонды, внесло сумятицу, и породило новый феномен.
На сцену выходят криптофонды, которые кардинально отличаются от классических фондов, и, IMHO, в перспективе убьют их в горизонте 2–5 лет чуть более чем полностью.
Я расскажу, какие, по моему мнению, фундаментальные факторы и предпосылки этому способствуют. А потом мы заглянем чуть дальше, в эпоху, когда все операторы финансовой индустрии — банки, страховые компании, фонды — будут заменены одним универсальным подходом — Crypto Fund Syndicate Protocol. Поехали.
1. Молодые криптофонды создают молодые ребята, многие из которых не являлись классическими инвестами. Их подходы к оценке проектов кардинально отличаются. Они не обременены обязательствами и опытом.
2. Средний возраст основателей криптофондов — 25 лет. Мои знакомые общались с фондом из Сан-Франа, где основателям 20+.
3. У Фондов деньги чаще всего собраны на ICO, либо это выходы из других ICO с атомными мультипликаторами. Источник денег НЕ КЛАССИЧЕСКИЕ LP.
Весной Vera Shokina, Managing Director at Silicon Valley Bank подробно рассказывала, как классические фонды привлекают LP, это долгие переговоры, изнурительный DD, прежде, чем люди отнесут свои деньги в фонд. Но это не все.
К примеру, для США, ключевое отличие фондов — возможность работы с квалифицированными инвесторами. Т.е. государство ясно дает понять всем людям — если у тебя нет денег, ты не имеешь право инвестировать, и у тебя не имеют права принимать деньги.
4. В криптофондах все не так. В большинстве случаев КФ не занимаются долгим фандрайзингом — срок запуска фонда очень короткий. Обычных LP там может вообще не быть.
Просто люди, которые удачно вошли0 в крипту — распихивают деньги по знакомым, потому, что у них нет времени мониторить все ICO, количество которых растет.
5. Соответственно, деньги в каком-то смысле возникают из воздуха, более того капитализацию фондов накачивает не фандрайзинг партнеров, а рост крипты и выходы из ICO, в которые фонды вошли несколько месяцев назад.
Это важно. Источниками денег в КФ выступают не столько LP, сколько рост крипты, который продлиться в таком темпе еще лет 5–7.
Ни один самый крутой классический венчурный фонд не может собирать деньги с такими темпами. В этом смысле рост крипты является конкурентом по отношению к токенам проектов, доходность которых может быть меньше доходности основных криптовалют.
6. Exit в криптофондах может происходить в течение месяцев, в то время как в VC — в течение лет.
7. Скорость принятия решений в КФ на порядки выше, чем в VC.
8. Скорость входа в проект и выхода из актива в КФ — почти мгновенная. Люди покупают токены на пре-сэйле, пользуясь дисконтами, а потом сливают часть из них на бирже после листинга.
При этом за счет продажи они НЕМЕДЛЕННО получают возврат инвестиций с прибылью + какую-то часть токенов оставляют в портфеле.
9. Криптофонды в перспективе могут инвестировать в тысячи проектов. Качество этих портфелей в 100 раз хуже, чем у VC, но доходность и оборачиваемость средств всё равно выше, особенно в контексте того, что крипта и токены будут расти.
10. Криптофонды могут образовывать очень гибкие синдикаты, увеличивая свой финансовый рычаг до уровня, способного конкурировать с ведущими фондами на Sand Hill Road. А в течении пары лет мы увидим синдицированные КФ, которые оперируют суммами эквивалентными десяткам миллиардов долларов.
Но самое главное — СТАРТАПАМ ПОЛУЧИТЬ ДЕНЬГИ В КРИПТОФОНДЕ в 100 раз проще, чем в обычном фонде или у ангела. По описанным выше причинам. Что это означает?
ОСНОВАТЕЛЯМ ВСЁ РАВНО, КАКИЕ, ГДЕ, КАК ПОЛУЧАТЬ ДЕНЬГИ НА РАЗВИТИЕ ПРОЕКТОВ. Это волнует инвесторов, а не основателей.
Инвесторы полагают, что ключевым являются якобы их связи и компетенции. Это жестокий самообман. Проект, который на ICO привлек шести и семизначные суммы — способен купить любые связи, любых менторов, любых консультантов.
Пусть инвесторы объяснят основателям:
Теперь основатели могу просто купить все нужные компетенции. Это все просто затраты.
Если у меня есть деньги — у меня есть выбор. И я делаю его в самом выгодном соотношении цена/выгоды.
В классической индустрии все ехали в Долину, но это было только начало. Вы должны были инкорпорироваться в США, а самое главное получить трекшен и членов борда из местных звезд, чтобы с Вами только начали разговаривать. А если Вы не могли сюда приехать, то вынуждены были искать деньги в своих национальных венчурных гетто. Страновой фактор был критическим.
В криптоэкономике — не важно, в какой стране проект, не важно, где инвесторы, границ нет, все процедуры упрощены до предела. КФ может возникать в любой точке планеты.
Пусть инвесторы Кремниевой Долины объяснят основателям:
Монополии столиц, США, Кремниевой Долины больше нет. Люди и КФ могут инвестировать во что угодно без всякого трекшена, где угодно.
Это означает для них смерть, потому, что они стремительно теряют свои воронки проектов.
VC проиграли конкуренцию за проекты.
Вся так тщательно отлаженная индустрия с митапами, хакатонами, тусовками, публичными питчами полетит в трубу. Почему?
Потому что классическая венчурная индустрия работает на медленной логистике принятия решений инвестиционными банкирами. Богатые люди не спешат, поэтому они обречены. Это все старые инструменты, которые являются сами по себе бутылочным горлом, которые не могут удовлетворить потребности стремительно растущего рынка.
Небольшое сравнение выгод ICO и VC
Из этой таблички следует интересный вывод.
Классические венчурные фонды более не интересны не только стартаперам, но они не интересны и партнерам, которые несут в них деньги. Что это означает?
VC проиграли конкуренцию за деньги LP.
Будущее криптофондов
Совершенно ясно, что сейчас современные КФ это пока попытка создавать клоны венчурных фондов в крипте. Этот период быстро пройдет.
Что такое правильный криптофонд 21 века?
Сейчас масса инвестиционных аналитиков, экономистов, партнеры фондов делают громкие заявления о том, что блокчейн, крипта, ICO — это временный пузырь. Все эти заявления — чушь, и я приведу аргументы, почему это так.
Все заявления исходят из попыток применить паттерны прошлого к будущему. Этот подход дает результат, когда фундаментальные факторы неизменны в периоде прогноза.
Такие прогнозы основаны на гипотезе об инерционности основных процессов и на линейности изменений. Предполагается, что поведение системы близко к линейному, и её динамика может быть описана системой простых дифференциальных уравнений. Предполагается, что в системе есть минимальное количество факторов с большим весом, а связи между факторами слабы или предсказуемо коррелируют.
Таким образом, все сравнивают текущую ситуацию с бумом дот-комов и усматривают признаки локального пузыря. Но для этого нет предпосылок. В текущей ситуации есть ряд кардинальных отличий, новых моментов, которых никогда не было в истории человечества:
Монополия на капитал и средства производства, о которой писал Карл Маркс, которая является основой капитализма, противоречие между общественным характером труда и частным характером присвоения его результатов— перестала существовать.
Все эти факторы переводят состояние экономической и геополитической системы планеты Земля из условно-предсказуемого, частично линеаризуемого в состояние динамического хаоса. Степень нелинейности экспоненциально нарастает, что приводит к тому, что все прогностические методы утрачивают релевантность. Весь опыт становится не релевантным.
Вы привыкли ориентироваться по компасу и звездам, измеряя расстояние в Евклидовом пространстве? Отлично!
Что Вы будете делать, когда вокруг туман, одновременно действует несколько магнитных полюсов, с постоянно меняющейся силой вне всякого циклического процесса, а пространство, в котором Вы ведете свой корабль, превратилось в Не-Евклидово пространство с постоянно меняющимися метриками и кривизной?
Ваши прогнозы, господа, ничего не стоят.
Чтобы понять как, возможно, будет работать вся система, приведу в качестве эпиграфа слова Дениса Ефремова, вице-президента фонда Da Vinci Capital
Команда VC фонда — все более технологи, которые пишут роботов, а также свои маркетологи-стратеги, которые будут понимать тренды работы с аудиторией.
Crypto Fund Syndicate Protocol совокупность смарт-контрактов следующего поколения, основой которых будет искуcтвенный интеллект.
CFSP будет исполнятся на любом блокчейне, поддерживающем CFSP, и позволяющая формировать “быстрые” синдикаты, и в пиковых моментах формировать финансовый рычаг, сравнимый с мировым ВВП — триллионы долларов.
Это будет происходить по схеме ICO, когда происходит мобилизация средств всех участников экосистемы — и частных лиц и организаций.
Деньги — это энергия, и когда ее избыток питает точки роста, источник энергии получает доход, находясь в моменте в роли инвестора. А когда человек воплощает свою инициативу в действие, то он сам становится точкой роста, следовательно, потребляет энергию.
Сначала посмотрите динамику развития проектов на блокчейне биткойна на GitHub. Это впечатляет.
