Что такое депозитарные расписки, чем они отличаются от акций?

Обновлено 23/11/2021

Далеко не каждый инвестор имеет доступ к зарубежным акциям. Как обойти запрет на покупку выгодного актива? Некоторые банки приобретают акции предприятий США и Европы, а затем продают их в виде расписок. Какие возможности открываются перед трейдером, и чем отличаются депозитарии от акций?

Что такое депозитарий в трейдинге – объяснение с примерами

Депозитарной распиской называется сертификат, открывающий доступ к покупке зарубежных активов. Расписка дает возможность управлять облигациями в родной стране, не покупая их на международном рынке. В ст.2 закона РФ № 39-Ф3 «О рынке бумаг» расписка классифицируется как финансовый инструмент, подтверждающий право собственности на определенное количество облигаций. Он является эмиссионным, не имеет номинальной стоимости.

Разберем схему покупки на простом примере:

• Клиент живет в России, хочет приобрести активы канадской компании Soft Plus. Цена одного документа – 4,75 доллара.
• Купить акции канадской фирмы напрямую не получилось. Зато на российских биржах доступны расписки. 
• 1 акция = 5 расписок. После покупки 50 расписок получает 10 акций Soft Plus.
• Теперь у него есть сертификаты, подтверждающие владение бумагами. 
• Права на активы такие же, как у других трейдеров, купивших акции канадской фирмы. В любой момент можно продать расписки, приобрести новые.

Таким образом, работающий на местном рынке банк (его называют банк-кастодиан, просто кастоди) покупает акции предприятия и хранит их в своем депозитарии. Инвесторы заказывают расписку на поставку определенного количества ценных бумаг. 

Такая схема работы выгодна для обеих сторон:

• Компании привлекают сторонние ресурсы, обеспечивающие запуск и поддержку инвестиционных программ;
• Стоимость акций растет пропорционально спросу на зарубежном рынке;
• Инвесторы получают доступ к уникальным ценным бумагам иностранных холдингов;
• Поскольку операции всегда проводятся в местной валюте, курсовые риски минимальны или полностью исключены.

Инвесторы с опытом активно вкладывают свои сбережения в депозитарии. Распределяя деньги между акциями нескольких организаций, они снижают риски, получают прибыль за счет дивидендов.

Можно сделать вывод, что депозитарная расписка – вторичный экономический инструмент, дающий возможность инвесторам одной страны торговать активами эмитентов другого государства, обходя ряд ограничений.

Основные типы расписок

Граждане России, Украины и стран СНГ используют расписки для покупки активов США и Евросоюза, которых нет в открытом доступе. Больше не нужно открывать брокерский счет за рубежом – достаточно купить депозитарную расписку. Есть 4 разновидности данного финансового инструмента:

• ADR или American Depositary Receipt. Ценные бумаги ADR торгуются на фондовой бирже Нью-Йорка. Их выпускают банки-депозитарии США. ADR бывают спонсируемыми и неспонсируемыми. В первом случае расписка выпускается на основе бумаг, уже находящихся в обращении. Во втором она направлена на привлечение инвестиций для акций, пребывающих на стадии первого размещения. Как правило, инвесторы вкладывают средства в спонсируемые ADR. Риск неожиданного падения цены не такой большой, как в случае с неспонсируемыми расписками.
• EDR или European Depositary Receipt. Главными эмитентами EDR являются европейские банки. Купить депозитарную расписку можно на любом фондовом рынке Евросоюза.

• GDR или международные расписки. Речь идет об активах российских корпораций, размещенных на Лондонской бирже. Используемая валюта – доллары и евро. В России основная масса сертификатов принадлежит монополисту банковского сектора – Сбербанку. 
• RDR или российские сертификаты. Впервые появились на фондовых рынках в 2007 году. Так и не получили широкого распространения – зарубежные предприятия предпочитают «набирать» инвестиции на более известных площадках. Все выплаты осуществляются в рублях.

Основная цель трейдера при покупке депозитарных бумаг – получить выгоду за счет инвестиций в акции, для которых действуют законодательные ограничения.

Любая расписка является документом, ценной бумагой. Потому что при ее покупке с трейдера списывают налог НДФЛ с такими же условиями, что и при расширении пула акций зарубежных корпораций. Например, клиент решил купить акции международного оператора МТС в России. При покупке ценных бумаг на Московской бирже брокер удержит налог в размере 13% НДФЛ. Если сделать ту же самую операцию на Международной бирже, налог будет удерживаться уже по законам Соединенных Штатов.

Какие расписки можно приобрести в России?

На российских биржах представлено немало депозитариев, представляющих интерес для инвесторов разного уровня. Перечислим наиболее популярные экономические инструменты:

• WNS Holdings LTD. Американская компания, предлагающая услуги управления и оптимизации бизнес-процессов.
• Х5 Retail Group. Несмотря на то, что это российская сеть ритейлеров, она зарегистрирована в Нидерландах. Купить акции X5 Retail Group можно только в виде депозитарной расписки.
• Лента – продуктовые магазины во многих городах России. Головной офис находится на Виргинских островах.
• TCS Group. Еще один известный холдинг с регистрацией на Кипре.

Депозитарная расписка или акция – ключевые отличия

С точки зрения надежности, расписка ни в чем не уступает первичной ценной бумаге. Цена актива напрямую зависит от текущей ситуации на фондовом рынке и работы компании-эмитента. Несмотря на одинаковые возможности, между данными финансовыми инструментами все же есть отличия. Рассмотрим их более детально.

• Номинал акции соответствует стоимости. Депозитарий часто включает в себя несколько ценных бумаг.
• Расписка – сертификат на покупку, подтверждающий право собственности. Он дает право на владение акциями, которые невозможно купить в стране.
• Покупая долю в зарубежной компании, инвестор ищет надежного брокера. В случае с расписками в этом нет необходимости.
• Также есть отличия в налогообложении – о них говорилось выше.

Что выгоднее – акции или расписки? Дело в том, что стоимость и первого, и второго финансового инструмента практически одинаковая. Поскольку ценные бумаги идентичны по стоимости, нужно оценивать надежность вложения, необходимость уплаты и размер НДФЛ, возможность получения вычета и другие факторы.

Почему инструмент не пользуется спросом в России?

По сравнению с традиционной покупкой актива, трейдеры редко рассматривают сертификаты как вариант инвестиций. Обычно их используют для покупки доли российских фирм, представленных на иностранных площадках. Зато на Санкт-Петербургской бирже торгуются более 1500 предприятий Европы и Северной Америки. Для 95% предпринимателей такого внушительного списка активов более чем достаточно.

Заключение

Обладающие крупным капиталом инвесторы задумываются о том, куда вложить средства для получения стабильного дохода. Кто-то открывает депозиты в банках, другие покупают недвижимость и сдают ее в аренду. Опытные инвесторы заинтересованы в работе с облигациями и депозитарными расписками. В данной статье мы рассмотрели основные преимущества такого инструмента, отличия между акциями и расписками, перспективы получения стабильного заработка. Без сомнения, ценные бумаги – один из самых интересных активов для получения высокой прибыли. Однако прежде чем начинать работу, нужно провести глубокий анализ, оценить риски и возможные колебания курса. И только после этого стоит принимать решение – покупать или нет.