Ср, 14 апреля 2021

SPO: акции сначала падают, потом растут. Как это работает?

Акции

Акции М.Видео на торгах пятницы теряют 4% после объявления цены продажи 13,5% пакета акций САФМАРом. С момента объявления сделки бумаги потеряли почти 9%. Продажа пакета САФМАРом — это SPO (Secondary Public Offering) — публичное размещение акций, которые принадлежат уже существующим акционерам. Традиционно продажа бумаг крупным акционером воспринимается рынком негативно. Участники рынка могут считать, если мажоритарий решил продать бумаги сейчас, значит, по его мнению, они либо переоценены, либо их стоимость справедлива.

Как правило, SPO происходит с дисконтом к рыночной стоимости — инвесторов нужно заинтересовать в приобретении бумаг выгодной ценой. В совокупности эти два фактора обеспечивают просадку котировок в первое время после продажи.

Позитивный момент в SPO — благодаря нему ликвидность бумаг и free-float увеличиваются. Это может способствовать включению акций в базы расчета индексов, к примеру MSCI, на которые ориентируются крупные фонды. Попадание в индекс может привести к притоку капитала — это дополнительный спрос на акции, из-за чего цена растет.

Так как включение в индексы процесс не быстрый, то получается ситуация, когда в первое время после SPO акции падают, но в средне- и долгосрочной перспективе просадка выкупается, и бумаги растут. Конечно, есть и исключения, но часто правило работает.

Ниже приведены пять SPO на российском рынке за последние годы, когда акции сначала упали, но потом просадка была выкуплена.

НЛМК

Владимир Лисин, крупнейший акционер НЛМК, периодически продает акции компании. Последний раз SPO было в начале декабря 2020 г. — подконтрольная Лисину Fletcher Group Holdings Limited реализовала 2,1% в рамках процедуры ускоренного букбилдинга.

НЛМК отмечал, что по завершении продажи Fletcher Group Holdings Limited будет принадлежать 79,3% уставного капитала, а количество ценных бумаг в свободном обращении увеличится до 20,7%.

На фоне новостей об SPO акции НЛМК от дневных максимумов 2 декабря до локальных минимумов 4 декабря потеряли 7%. Чтобы восстановится после потерь бумагам потребовалось 7 дней. Еще через 21 день акции были уже на 19% выше минимальных значений.

Детский мир

АФК Система и РКИФ в начале сентября 2020 г. продали 25% акций Детского мира. По завершению SPO ритейлер стал первой на российском рынке компанией со 100% free-float.

На новостях о продаже пакета акции Детского мира за 7 дней потеряли 13%. Однако уже к концу ноября просадка была выкуплена, а добровольная оферта от инвестиционной компании Altus Capital, выставленная по цене выше рыночной, спровоцировала мощный рост бумаг.

Здесь фактор роста ликвидности и free-float привел не к включению акций в индексы, а к привлечению нового крупного инвестора.

Полюс

Polyus Gold International Limited (PGIL), принадлежащий Саиду Керимову, сообщил о намерении продать 4,67 млн акций Полюса (3,5% уставного капитала) в рамках процедуры ускоренного букбилдинга в начале апреля 2019 г. На этой новости акции золодобывающей компании потеряли 12% за 13 дней.

Дисконт к рыночной цене в рамках SPO составил 6,8%. Итоговый размер проданного пакета был 3,8%. После продажи доля Керимова в Полюсе сократилась до 78,6%.

Однако уже в течение двух месяцев снижение котировок было отыграно. Более того, ралли в золоте, начавшееся в мае, привело к тому, что акции Полюса сейчас стоят почти в 3 раза дороже цены SPO.

TCS Group

Rigi Trust, подконтрольный основателю TCS Group Олегу Тинькову и его семье, в начале декабря 2020 г. продал 10,6 млн ГДР компании с дисконтом 1,9% к рынку. Просадка котировок от локальных вершин в моменте составляла 10%, но уже в течение 6 дней снижение было почти полностью выкуплено.

Позже, в начале января 2021 г., появились новости о том, что трасты, контролируемые основателем компании Олегом Тиньковым и его семьей, конвертируют свои акции класса B с правом 10 голосов каждая в акции класса А, дающие по 1 голосу на акцию. Таким образом, доля мажоритарного акционера в общем количестве голосов сократилась с 84% до 35%. Благодаря этому показатель free-float сильно вырос, спровоцировав ралли в бумаге.

ММК

В начале сентября 2017 г. Минта Холдинг Лимитед, конечным бенефициаром которой является крупнейший акционер ММК Виктор Рашников, продала 335,2 млн акций комбината, составляющих 3% от уставного капитала. По итогам продажи доля компании в акционерном капитале ММК составила 84,3%, а доля акций в свободном обращении — 15,7%.

В течение трех дней после объявления SPO акции потеряли 10%, но уже через неделю просадка была выкуплена. Вскоре после проведения размещения акции ММК были включены в индекс MSCI Russia.

В итоге

Таким образом, новости об SPO чаще всего приводят к просадке котировок, но затем фактор роста ликвидности и free-float способствует восстановлению цены акций. Естественно, бывают и исключения — акции Полиметалла после последнего SPO в сентябре 2020 г. до сих пор торгуются ниже цены размещения.

Чтобы понять, стоит ли рассчитывать на восстановление акций после просадки после SPO, нужно оценить, какие дальнейшие перспективы. Если есть позитивные ожидания по компании, а фактор роста free-float может поддержать котировки на долгосрочном горизонте, снижение бумаг на размещении может быть интересным моментом для увеличения длинных позиций.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

ИИИ: 8.5

Доход: 7 из 10
Риск: 5 из 10

Комментарии

Решил установить приложение ВТБ и попробовать. Интерфейс, дизайн приложения на телефоне как из 90-х годов. Когда пытаешься выйти через компьютер-...

Сергей   12 апр 2021   Акции


Брокер Альфа директ. Из-за сбоя в работе системы Quik и невозможности изменить и выставить заявки даже по телефону и закрыть позицию, в период с 8-9...

Вадим   9 апр 2021   Акции


Не рекомендую открывать брокерский счет в Фридом Финанс. Долго мне звонили менеджеры из данной компании с целью привлечения инвестиций. Но я в...

Dmitriy   9 апр 2021   Акции


Все началось с того, что они мне при открытии счета в Открытие брокер сделали тариф (а в их тарифах без пузыря не разберешься) с ежемесячной...

Александр   6 апр 2021   Акции


Был более трех лет клиентом БКС Брокер. Комиссии устраивали. И тут 24 марта присылают уведомление об изменении комиссий за торговлю на бирже....

Антон   1 апр 2021   Акции


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
LBLVФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
ФинамНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций

Финансовые новости

Коронавирус в мире. Темпы роста числа заболевших замедляются
Metatrader 4 – все, что нужно для торговли на форекс
Коронавирус в мире. Актуальная статистика числа заболевших
Регистрация клиентов ФИНАМа на бирже теперь происходит онлайн
Трейдинг с человеческим лицом - новый выпуск
Консультирование граждан по вакцине «ЭпиВакКорона»
Статистика по заболеваемости коронавирусной инфекцией в России
BCS Markets: доступ ко всем популярным валютным парам
Invest Start 2.0 Pfizer от TeleTrade начался!
На биржу может прийти более 70 млн частных инвесторов

Все новости