Понедельник, 16 декабря 2019

Фосагро: добавьте в портфель удобрения для роста

Брокер
ИнвестицияАкции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 31 октября 2017 / 31 октября 2017
Цена открытия / целевая 2340 руб / 3281 руб
Прогноз / Результат 40.21% /
Статус
Цена закрытия

Фосагро, производящая, помимо фосфорных удобрений, ещё и сложные удобрения с применением калия, намерена в среднесрочной перспективе довести отношение чистого долга и EBITDA до 1 года. Это стало возможным в связи с окончанием реализации инвестиционной программы в 2017 году и запуском в августе 2017 года нового производства аммиака на полную мощность. 

Сейчас это соотношение составляет около 2 годовых EBITDA. Чистый долг при этом составляет $1.861 млрд. То есть, если не рассчитывать на рост цен на удобрения, то при текущей EBITDA в $0.849 млн., речь может пойти о сокращении долга в 2019 году на $0,972 млрд. Половина этого долга будет погашена в феврале 2018 года, когда будет выплачено $0.5 млрд. по еврооблигациям-2021. С учётом этого фактора и выплаты $0.098 млрд. в 2017 году, в начале 2018 года Фосагро будет иметь долг на уровне $1.263 млрд. Соотношение Чистый долг/EBITDA упадёт до 1,5 лет. А капитализация компании, при неизменности стоимости бизнеса, получит потенциал роста за счёт эффекта делевериджа в 12% до целевой цены $44.72 (2588 руб.). К концу 2019 года, когда чистый долг станет равным EBITDA, потенциал роста будет равным 19% с целевой ценой $47.44 (2745 руб.). 

Моментом для роста акций Фосагро может стать закрытие сделки по объединению бизнесов Potash и Agrium в 4 квартале 2017 года. Совокупная капитализация объединяющихся компаний составляет $31,195 млрд., но менеджмент ожидает оценки на 15-31% выше, в $36-41 млрд., за счёт эффекта синергии. Мультипликатор EV/EBITDA`17 объединённой компании по текущей рыночной стоимости сейчас равен 9,99 лет. 

Фосагро сейчас оценена с мультипликатором EV/EBITDA`17=8,3, далее, при сокращении долга, в 2018 году будет стоить 7,4 годовых EBITDA и 7,1 операционной прибыли EBITDA в 2019 году. Соответственно, при оценке с мультипликатором создаваемой при объединении Potash и Agrium компании, целевое EV (оценка бизнеса) Фосагро будет $8,481 млрд., а капитализация будет иметь потенциал роста в 2018 году в 42% и 47% в 2019 году с целевой ценой $56.7-58.7 (3281-3397 руб.). Плюс, еще минимум 6% ежегодно компания вернёт своим акционерам в виде дивидендов, распределяя до 50% от чистой прибыли по МСФО при текущих уровнях цен на удобрения

Топ 10 Инвестиционных идей 2019

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1 МРСК Центра транслирует высокую доходность
Финам   Акции
15 окт 2019
3 сен 2020
0.31 руб
0.4 руб
29.03%
2 WayFair - честный путь, чистый шорт
Citron Research   Акции
14 окт 2019
13 окт 2020
107.77 $
70 $
-35.05%
3 Инвесторы МОЭСК заряжены на дивиденды
Церих   Акции
11 окт 2019
11 янв 2020
0.87 руб
0.95 руб
9.2%
4 Допэмиссия РКК Энергии
ЛМС   Акции
10 окт 2019
9 окт 2021
5160 руб
6904 руб
33.8%
5 Charles Schwab, потому что не всё брокеру комиссия
Тинькофф   Акции
9 окт 2019
8 окт 2023
35.5 $
66.2 $
86.48%
6 FXRL - Индекс РТС с дивидендом
Открытие   Акции
8 окт 2019
8 окт 2020
2714.5 руб
3300 руб
21.57%
7 Золото дороже золота
Атон   Драгоценные металлы
7 окт 2019
6 окт 2020
1496 $
1600 $
6.95%
8 Акции Мосбиржи - что порадует инвесторов?
Риком-Траст   Акции
3 окт 2019
17 окт 2019
91.43 руб
100.2 руб
9.59%
9 ДЭК - Оферта века
ЛМС   Акции
27 сен 2019
26 июн 2020
1.066 руб
1.76 руб
65.1%
10 Фосагро - засеять озимые
ITI Capital   Акции
26 сен 2019
30 сен 2020
2445 руб
3099 руб
26.75%