Пятница, 6 декабря 2019

Что русскому хорошо, то немцу - тоже хорошо

БрокерAтон
ИнвестицияАкции
Тренд Рост
Дата открытия / закрытия 8 ноября 2017 / 8 ноября 2018
Цена открытия / целевая 2.65 руб / 3.18 руб
Прогноз / Результат 20% /
Статус
Цена закрытия

ЮНИПРО ОПУБЛИКОВАЛА ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 3К17, ПОВЫСИЛА ПРОГНОЗ ПО ДИВИДЕНДАМ

Выручка компании за 9M17 по МСФО составила 56 040 млн руб. (-2% г/г), EBITDA достигла 39 923 млн руб., из которых 20,4 млрд руб. пришлось на разовую страховую выплату в 1П17. Чистая прибыль составила 29 092 млн руб. Опубликованные показатели предполагают достаточно высокий процент от нашего прогноза на 2017 - 89% по статье EBITDA и 93% по статье чистой прибыли. В этой связи не удивительно, что Юнипро повысила свой прогноз по EBITDA на 2017 до 46-48 млрд руб. (с 43-45 млрд руб., которые она прогнозировала после выхода финансовых показателей за 2К17) - наш текущий прогноз по EBITDA на 2017 составляет 44 807 млн руб. Еще более важно отметить, что компания повысила свой прогноз по дивидендам, которые будут выплачены в 2017-2018, до 14 млрд руб. в год (с предыдущего уровня 12 млрд руб.).

Наше мнение. Показатели выглядят довольно сильными и предполагают существенный риск, что наш текущий прогноз на 2017 окажется заниженным, что подтверждается повышением прогноза по EBITDA. Мы приветствуем более высокие дивиденды, которые сейчас предполагают 0,22 руб. на акцию или дивидендную доходность около 9%, что делает Юнипро одной из самых привлекательных дивидендных историй в российской электроэнергетике. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Юнипро, но напоминаем, что бумаги могут оставаться под давлением из-за отсутствия ясности в отношении сделки Fortum/Uniper.

Напомним: (примечание Инвест-Идей из обзора Атона от 21.09.17)

Финская Fortum планирует приобретение немецкой Uniper - компания вчера сделала предложение о покупке за 22 евро за акцию, рассчитывая купить принадлежащие E.ON 46,65% акций. Последняя может получить 3,8 млрд евро за свою долю, в то время как Fortum придется выставить оферту другим акционерам, потратив, таким образом, 8,1 млрд евро на всю компанию. Менеджмент Uniper вчера заявил, что это одностороннее предложение, и оно не вписывается в стратегию Uniper. Он добавил, что в настоящий момент никакая сделка не обсуждается.

Наше мнение. Fortum сейчас представлена в России компанией Fortum (бывшая ТГК-10), которая работает в Тюменской и Челябинской области, с совокупной установленной электрической мощностью 4,5 ГВт. Компании также принадлежит 29,45% в ТГК-1, владельцем которой является Газпром, кроме того, она имеет совместные ветровые проекты с Роснано. Приобретение Uniper усилит присутствие Fortum в России через консолидацию Юнипро, и таким образом сделает финскую компанию крупнейшим иностранным игроком в России (итальянская Enel является третьим наряду с Uniper и Fortum). Хотя сделка еще не завершена, и ее перспективы пока не ясны, она предполагает некоторые риски корпоративного управления для Юнипро, включая и риск вынужденной продажи активов, которую может потребовать антимонопольное ведомство, особенно в Тюменской области, где у Юнипро находится крупнейшая электростанция, Сургутская ГРЭС-2, а также риск выкупа доли миноритариев, учитывая кейс ТГК-10. Мы не меняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Юнипро, по-прежнему считая ее самой привлекательной компанией среди российских генераторов, но все же обращаем внимание на вышеупомянутые риски.

Топ 10 Инвестиционных идей 2019

Инвестиционная идея Тренд Дата откр. / закр. Цена откр. / целевая Прогноз / Результат Статус Цена закр.
1 МРСК Центра транслирует высокую доходность
Финам   Акции
15 окт 2019
3 сен 2020
0.31 руб
0.4 руб
29.03%
2 WayFair - честный путь, чистый шорт
Citron Research   Акции
14 окт 2019
13 окт 2020
107.77 $
70 $
-35.05%
3 Инвесторы МОЭСК заряжены на дивиденды
Церих   Акции
11 окт 2019
11 янв 2020
0.87 руб
0.95 руб
9.2%
4 Допэмиссия РКК Энергии
ЛМС   Акции
10 окт 2019
9 окт 2021
5160 руб
6904 руб
33.8%
5 Charles Schwab, потому что не всё брокеру комиссия
Тинькофф   Акции
9 окт 2019
8 окт 2023
35.5 $
66.2 $
86.48%
6 FXRL - Индекс РТС с дивидендом
Открытие   Акции
8 окт 2019
8 окт 2020
2714.5 руб
3300 руб
21.57%
7 Золото дороже золота
Атон   Драгоценные металлы
7 окт 2019
6 окт 2020
1496 $
1600 $
6.95%
8 Акции Мосбиржи - что порадует инвесторов?
Риком-Траст   Акции
3 окт 2019
17 окт 2019
91.43 руб
100.2 руб
9.59%
9 ДЭК - Оферта века
ЛМС   Акции
27 сен 2019
26 июн 2020
1.066 руб
1.76 руб
65.1%
10 Фосагро - засеять озимые
ITI Capital   Акции
26 сен 2019
30 сен 2020
2445 руб
3099 руб
26.75%