• MasterCard − оператор одной из крупнейших международных платежных систем, действующей в 210 странах и объединяющей около 22 тыс. финансовых учреждений. 
• Благодаря сильному бренду и широкой распространенности карт компании, а также общему повышению популярности электронных платежей в мире MasterCard показывает хорошие финансовые результаты. 
• Доля банковских карт и электронных платежей в мировых покупках, как ожидается, продолжит расти, и MasterCard должна остаться главным бенефициаром данного тренда. 
• MasterCard является одним из технологических лидеров в своей отрасли, инвестирует значительные средства в новые продукты и усовершенствование имеющихся. 
• Грамотные сделки M&A и стратегические альянсы позволяют MasterCard входить в новые сегменты рынка и укреплять позиции в уже имеющихся. 
• MasterCard направляет существенные средства на выплаты акционерам. Ее акции торгуются с вполне разумными финансовыми коэффициентами, неплохо смотрятся с точки зрения теханализа

Финансовые результаты

В последние кварталы MasterCard показывает неплохой прирост финансовых показателей, чему способствуют сильный бренд и широкая распространенность карт компании, а также общее повышение популярности электронных платежей в мире. 

Выручка MasterCard в IV квартале 2017 г. увеличилась на 20.2% г/г до $3.31 млрд. и превысила консенсус-прогноз на уровне $3.26 млрд. Подъем показателя был обусловлен ростом числа транзакций с использованием карт платежной системы на 17% до 17.7 млрд., при этом общий объем платежей по всему миру вырос на 13% до $1.4 трлн. Сделки M&A, включая поглощение британской компании Vocalink, добавили 3 п.п. к темпам роста доходов. Объем трансграничных сделок с использованием карт MasterCard увеличился на 17%. Всего в мире по состоянии на конец декабря в обращении находилось порядка 2.4 млрд. карт под брендами MasterCard и Maestro. Скорректированная операционная прибыль повысилась на 23% до $1.69 млрд., и операционная рентабельность улучшилась на 1.2 п.п. до 51%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 32.6% до $1.14 и оказалась на 2 цента выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит. По итогам всего прошлого года компания заработала $4.58 на акцию (рост на 21.5%) при выручке $12.5 млрд. (рост на 16%). 

MasterCard завершила IV квартал, имея на счетах $7.78 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при долгосрочном долге $5.42 млрд. В 2017 г. компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $5.56 млрд. (рост на 22.5% г/г) и потратила $423 млн. на капитальные инвестиции и $3.78 на выкуп акций. Кроме того, в январе было выкуплено с рынка еще 1.8 млн. акций за $287 млн., при этом в распоряжении MasterCard остается $5 млрд. в рамках действующей программы buyback. Квартальный дивиденд в размере 25 центов на акцию соответствует дивидендной доходности на уровне около 0.6%. 

Факторы роста

Наш взгляд на дальнейшие перспективы MasterCard остается оптимистичным, учитывая постоянно растущую популярность электронных платежей в мире. По оценкам исследовательской компании Euromonitor International, объем мировых платежей по кредитным и дебетовым банковским картам в 2016 г. впервые в истории превысил общую сумму наличных покупок, и в последующие годы опережающий рост цифровых платежей должен продолжиться. Наибольший прирост финансовых операций по картам ожидается в развивающихся странах, особенно в Азиатско-Тихоокеанском регионе, тогда как в развитых странах темпы подъема, вероятно, будут несколько слабее. Мы считаем, что широкий международный охват MasterCard (на зарубежные операции приходится более 60% выручки) позволит компания и далее оставаться главным бенефициаром тренда увеличения доли банковских карт и электронных платежей в глобальных покупках.