Пт, 14 мая 2021

Защитить портфель? Внимание на Сургутнефтегаз

3 мая 2021   Дмитрий Пучкарев

Усиление геополитических рисков негативно отражается на российском рынке. Мартовское падение цен на нефть может оказать дополнительное давление на нефтяной сектор. Тем не менее есть бумаги, которые даже в таких условиях могут чувствовать себя комфортно.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза можно назвать защитной бумагой от геополитических рисков и даже снижения цен на нефть. Из-за высокой чувствительности чистой прибыли и дивидендов к динамике валютных курсов «префы» Сургутнефтегаза можно использовать как хедж от роста геополитической напряженности.

Кроме того, при снижении стоимости нефти рубль может слабеть, что приводит к позитивной переоценке валютных депозитов Сургутнефтегаза и росту прибыли.

Дивидендная политика

Устав Сургутнефтегаза предполагает дивиденды по привилегированным бумагам в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на количество акций, составляющих 25% от уставного капитала. Привилегированные акции Сургутнефтегаза составляют лишь 17,7% от УК, поэтому из-за оговорки «составляющих 25% от уставного капитала» фактический объем распределяемой прибыли на «префы» меньше 10%, а именно — 7,09%.

Из чего складывается чистая прибыль Сургутнефтегаза? Наибольшее влияние на чистую прибыль оказывают: прибыль от продаж, процентные доходы и курсовые переоценки валютных депозитов.

В расчетах будем исходить из трех основных вариантов:

  • Средняя стоимость барреля Brent в 2021 г. — $65, курс USD/RUB на конец года — 73
  • Средняя стоимость барреля Brent в 2021 г. — $60, курс USD/RUB на конец года — 75
  • Средняя стоимость барреля Brent в 2021 г. — $65, курс USD/RUB на конец года — 75
  • Прибыль от продаж напрямую зависит от выручки и динамики нефти в рублях.

Исходя из регрессионной модели, выручка компании по итогам 2021 г. может достичь 1685 млрд руб. в первом варианте, 1589 млрд руб. во втором и 1736 в третьем. Прибыль от продаж в таком случае может достичь 463 млрд руб., 368 млрд руб. и 514 млрд руб. соответственно. Процентные доходы в 2021 г. могут оказаться ниже прошлогодних значений из-за падения процентных ставок — около 104 млрд руб. по итогам года.

На конец 2020 г. значение пары USD/RUB по курсу ЦБ было на уровне 73,88. Если предположить, что 2021 г. завершится по USD/RUB на уровне 75, то за счет курсовых разниц компания может получить около 54 млрд руб. прибыли. При USD/RUB на уровне 73 на конец 2021 г. убыток Сургутнефтегаза от курсовых разниц может достичь -42 млрд руб.

Итого прогнозная доналоговая прибыль Сургутнефтегаза за 2021 г. может составить примерно по 525 млрд руб. в первом и втором вариантах и 671 млрд руб. в третьем. Эффективная ставка налога на прибыль в последние годы в среднем составляла около 18,6%, поэтому чистая прибыль за 2021 г. может составить порядка 427 млрд руб. и 546 млрд руб. соответственно. Результаты в первом и втором вариантах получились одинаковыми, так как убыток/прибыль по курсовым разницам перекрывается за счет роста/снижения прибыли от продаж.

Дивиденды

Исходя из этого, дивиденды по привилегированным бумагам за 2021 г. могут достичь 3,9 руб. на акцию в первом и втором вариантах и 5 руб. на акцию — в третьем. Дивидендная доходность по цене 40 руб. за бумагу — 9,8% и 12,6% соответственно.

Также не стоит забывать, что крупные дивиденды по «префам» ожидаются и за 2020 г. Компания пока не опубликовала годовую отчетность, но по предварительным расчетам дивиденды могут достичь 6,9 руб. на акцию. Дивдоходность в таком случае — 17,2% по текущим котировкам.

Резюме

Привилегированные акции Сургутнефтегаза могут быть интересны в свете роста геополитической напряженности. В такие моменты рубль слабеет, благодаря чему компания получает прибыль на курсовых переоценках. Снижение стоимости нефти меньший негатив для Сургутнефтегаза, чем для других представителей отрасли. Падение нефти может способствовать росту курса USD/RUB, что позитивно для прибыли компании.

Наконец, дивидендная доходность «префов» в ближайшие 2,5 года может оставаться заметно выше среднерыночных значений. В 2021 г. дивдоходность акций может составить 9,8–12,6% по текущим котировкам. В дополнение к ожидаемым по итогам 2020 г. дивидендам это предполагает около 27–29,8% дивдоходности за 2020–2021 гг.

Состав портфеля "Защитить портфель? Внимание на Сургутнефтегаз"


Топ инвестиционных портфелей 2021

1   Защитить портфель? Внимание на Сургутнефтегаз   3 мая 2021

Усиление геополитических рисков негативно отражается на российском рынке. Мартовское падение цен на нефть может оказать дополнительное давление на нефтяной сектор. Тем не менее есть бумаги, которые даже в таких условиях могут чувствовать себя комфортно. Привилегированные акции Сургутнефтегаза...

Банковские депозиты: 50%   Акции: 50%  

2   Инвестиции в валюте: портфели еврооблигаций   12 апреля 2021

Снижение ставок по депозитам в России сделало еврооблигации привлекательной альтернативной размещению в банке. Но не каждый инвестор может позволить себе их из-за высокого порога входа: минимальный лот по еврооблигациям, как правило, составляет 200 тыс. долларов. Мы нашли решение, как сделать этот...


3   Инвестиции в долгосрочные тренды   6 апреля 2021

Развитие 5G и облачных технологий, переход на зеленую энергетику, распространение вакцины и перезапуск экономики. Какие еще тренды будут влиять на фондовый рынок? Это наш прикладной взгляд на то, как будет вести себя рынок в ближайшем будущем и как на этом можно заработать. Диверсифицированные...

Акции: 70%   Облигации: 30%  

4   Пища для размышлений   29 марта 2021

Boston Consulting Group (BCG) и Blue Horizon Corporation провели исследование мирового рынка альтернативного белка и выпустили отчет «Пища для размышлений». К 2035 г. рынок достигнет $290 млрд, считают эксперты. 9 из 10 самых популярных в мире блюд скоро можно будет...


5   Портфель – Золото простое и цифровое   1 марта 2021

Во время кризиса инвесторы активно покупают драгоценные металлы, поскольку эти инструменты обеспечены конкретным товаром. Вероятность, что стоимость металлов приблизится к нулю, незначительна, поэтому риск потерять все инвестированные деньги тоже небольшой. Самые популярные драгоценные металлы...

Драгоценные металлы: 80%   Биткоин: 20%  

6   Пять готовых портфелей акций для инвесторов   22 февраля 2021

Развитие 5G и облачных технологий, распространение вакцины и перезапуск экономики. Какие еще тренды в будущем будут влиять на фондовый рынок? Эксперты АТОН рассказывают о пяти готовых предложениях для инвесторов. Это диверсифицированные портфели акций, которые можно легко купить через чат...

Акции: 100%  

7   Как не прогореть на инвестициях в 2021 году?   2 февраля 2021

Во времена экономической нестабильности, когда никто не знает, сколько ещё продлится пандемия, и быстро ли поможет вакцинация победить коронавирус, особенно важно найти точку опоры - правильную стратегию инвестирования. Наталья Смирнова, независимый консультант по инвестициям и член Совета ЦБ...

Облигации: 50%   Акции: 50%  

8   Дюжина крупнейших ETF мира   27 января 2021

Предположим, что вы решили самостоятельно собрать портфель и купили акции десяти разных известных компаний. Время идет, но ваши инвестиции вас не радуют: то одна компания проседает, то другая, то целый сектор, на который вы делали ставку, быстрыми темпами покатился вниз. Безопасен ли ваш портфель?...

Банковские депозиты: 50%   ПИФы: 50%  

9   Инвестиции в искусственный интеллект   11 января 2021

Ежедневно миллионы людей по всему миру взаимодействуют с искусственным интеллектом (ИИ): мы используем голосовые помощники, чат-боты, приложения с распознаванием лиц. Все это окружает нас уже сейчас, но мы находимся на ранней стадии внедрения подобных технологий. В этой статье поговорим...

Акции: 100%  

10   Китайские бумаги на американском рынке. Выбираем фаворитов   3 января 2021

Китайская экономика неплохо восстановилась после провала, спровоцированного пандемией коронавируса. Победа Джо Байдена может способствовать улучшению взаимоотношений между США и Китаем. Это позитивный фактор для китайских корпораций, особенно из IT-сектора. На американском рынке акций...

Акции: 100%  

11   Падение процентных ставок - мощный драйвер для роста цен на золото   28 декабря 2020

За 2020 год цены на золото прибавили 46% и к текущему моменту удерживаются около $1900 за унцию. В моменте рост достигал 60% — были обновлены исторические максимумы. Золото традиционно считается «тихой гаванью». В периоды рыночной турбулентности драгоценный металл обычно...

Драгоценные металлы: 100%  

12   Недвижимость всегда в цене   23 декабря 2020

В последние месяцы на рынке жилой недвижимости настоящий ажиотаж. Несмотря на общий экономический спад в 2020 г. из-за пандемии, мы видим ускорение темпов роста цен на квартиры. В этой статье мы не рассматриваем ситуацию, когда квартира нужна исключительно для проживания: в этом случае решение...

Недвижимость: 65%   Наличные деньги: 25%   Форекс: 10%  

13   Наиболее подходящие акции для активных трейдеров   17 декабря 2020

В этом портфеле представлены самые интересные спекулятивные бумаги на российском рынке. Оценка изменения волатильности бумаг представляется полезной как для краткосрочных трейдеров, так и для среднесрочных игроков. Волатильность может означать возможность. Учет фактора месячной волатильности...

Акции: 100%  

14   Драгметаллы   30 ноября 2020

В нестабильной экономической ситуации участники рынка зачастую корректируют портфели в сторону защитных классов активов. Необдуманные действия снижают потенциальную доходность, поэтому сначала нужно изучить факторы, влияющие на прибыль и издержки таких инвестиций. В этом материале рассмотрим...

Драгоценные металлы: 80%   Наличные деньги: 20%  

15   Высокорискованный   10 ноября 2020

Криптовалюты – 100% (50% BТС, 15% ETH, 15% Ripple, 10% Litecoin, 10% Zcash). Вкладываться только в одну валюту – рискованно. Особенно если это не биткоин. Дело в том, что криптовалютную индустрию пока вряд ли можно назвать надежной, и любой альткоин может легко упасть на 200-300%...

Криптовалюты: 100%  

Топ 5 Инвестиций 2021

1   Здоровье   Из немногих активов здоровье относиться к тому, что почти не измеряется напрямую в финансовом эквиваленте, а только косвенно. Больше всего этот тип инвестиций требует вложений наших волевых качеств, времени, мотивированного и осознанного подхода к сохранению и накоплению ресурсов организма...

Доход/риск: 2 / 4   ИИИ: 8.9   БКС


2   Форекс   Рынок Форекс, являясь круглосуточным, предлагает трейдерам высокий ливередж. Это означает, что, инвестируя небольшие суммы, вы можете много заработать. Однако с высоким уровнем ливереджа связан и высокий уровень рисков. Большое количество валют обуславливают стабильность цен.

Доход/риск: 9 / 9   ИИИ: 8.7   LBLV  NPBFX  


3   Нефть, газ, сырье   Когда речь касается крупных инвестиций, одним из основных инструментов инвестирования всегда рассматривался сырьевой рынок. Динамика развития биржевой индустрии привела к тому, что даже незначительный объем капитала сейчас может быть инвестирован в сырье...

Доход/риск: 6 / 4   ИИИ: 8.6   Финам


4   Акции   Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

Доход/риск: 7 / 5   ИИИ: 8.5   Открытие Брокер


5   Биткоин   Криптовалюта биткоин существует уже десять лет, и за это время привлекла внимание многих инвесторов, включая трейдеров со значительными финансовыми возможностями. Инвестиции в биткоин (как правило, долгосрочные) – это, в первую очередь, возможность вложиться в достаточно надежную и пользующуюся спросом валюту...

Доход/риск: 8 / 6   ИИИ: 8.4   Crypto-Rating.com