Вт, 27 октября 2020

Яндекс: финтех-гигант

29 сентября 2020   Акции

Яндекс приобретет TCS Group. Стороны договорились, что сделка будет оплачена как денежными средствами, так и акциями на общую сумму $5.48 млрд ($27.64 за одну расписку TCS Group), то есть с премией 8% к цене ГДР TCS Group на момент закрытия торгов 21 сентября ($25.6). В настоящее время 40% в TCS Group принадлежит семейному трасту семьи О. Тинькова (в общем объеме сделки это составляет $2.2 млрд), 53% акций находятся в свободном обращении. Цена приобретения предполагает P/E 21П 9.5x для Тинькофф Банка.

Яндекс подтвердил сообщения СМИ о возможной покупке им TCS Group за $5.5 млрд. Это огромный шаг вперед в развитии экосистемы, охватывающей полный спектр ИТ и финтех-услуг. В связи с этим мы повышаем нашу целевую цену до $84 (потенциал роста 26%), подтверждая рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Никаких финансовых ограничений для завершения приобретения у Яндекса нет, если условия будут полностью согласованы. По состоянию на 2К20 на счетах Яндекса было $3.45 млрд в форме денежных средств и срочных депозитов, что составляет почти 63% от общего размера сделки (исключая будущие затраты на покупку доли Uber в Yandex SDG). Частично для финансирования сделки Яндекс может использовать свои акции. Условия сделки еще окончательно не определены, но мы полагаем, что у Яндекса не возникнет трудностей с ее финансированием. Слияние может увеличить чистую скорректированную прибыль Яндекса более чем в два раза к 2021.

Яндекс станет бесспорным лидером на российском рынке финансовых технологий. Какое-то время группе пришлось умерить свои амбиции в финтехе из-за соглашения о неконкуренции с СП со Сбербанком в сфере электронной коммерции. Решение о покупке TCS Group, самого быстрорастущего частного онлайн-банка в России, является огромным шагом на пути к полноценной экосистеме, охватывающей как ведущие вертикали (поисковые сервисы Яндекса), так и ключевые (электронная коммерция, СМИ, агрегаторы такси) и вспомогательные (финансовые услуги). У мировых интернет-гигантов - Alibaba, Tencent, Amazon - финтех-вертикаль также является частью их экосистемы- Ant Financial, WeChat, Amazon Lending соответственно, поэтому шаг Яндекса понятен.

Яндекс может получить значительный синергетический эффект от объединения. Консолидация может способствовать увеличению клиентской базы (у Тинькофф сейчас более 9.3 млн клиентов, пользовательская аудитория Яндекса – более 70 млн человек), открыть новые возможности перекрестных продаж и расширить каналы привлечения клиентов. Другой синергетический эффект заключается в приобретении одной из лучших на рынке финтех-команды (в TCS Group сейчас работает более 7 тыс. ИТ-специалистов), готовой обеспечить разработку финтех-продуктов для пользователей Яндекса (речь идет о транзакционных и платежных сервисах).

Целевая цена повышена до $84 за акцию, поскольку потенциальная сделка создает значительную стоимость для Яндекса. Сделка все еще в процессе подготовки, но, на наш взгляд, имеет все шансы быть успешно завершенной. Исходя из этого, мы повышаем целевую цену акций Яндекса до $84 (с $62) и оцениваем компанию с мультипликатором 31x P/E 2021 к proforma чистой прибыли 2021 с учетом потенциального эффекта размывания при выпуске новых акций для обмена на акции TCS Group (~9%).

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

ИИИ: 8.5

Доход: 7 из 10
Риск: 5 из 10

Комментарии

Все знают, что для начинающих трейдеров у брокера ФИНАМ есть много сервисов в помощь. Мне понравился ALL Советник, для новичков вроде меня идеальный...

Василий Колунов   26 окт 2020   Акции


Хуже приложения Финам только Сбер на дворе 21 век, а кроме аналитики в приложении больше нет ничего для людей, молчу про отстойный визуал, возможно...

Антонина   25 окт 2020   Акции


28 сентября 2020 с момента открытия рынка хотела закрыть свою сделку шорт по фьючерсу Si-12.20 через мобильное приложение Открытие Брокер. Но...

Ли   23 окт 2020   Акции


Много много лет на фондовом рынке, обслуживался у половины крупных брокеров, в том числе иностранных. В начале года ушёл из БКС, где начался какой-то...

Дмитрий   14 окт 2020   Акции


В приложении для андроид "БКС Мир инвестиций" решил поменять тариф на брокерское обслуживание. Выбрал нужный тариф подтвердил смену по смс коду,...

Анатолий   7 окт 2020   Акции


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
LBLVФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
HQ BrokerНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций