Инвест Рейтинг » Роспотребнадзор: для выявления коронавируса достаточно одного теста » ФИНАМ приглашает к сотрудничеству экспертов по инвестициям » Коронавирус. Число заражений в мире падает » Топ-5 облигаций: взгляд на рынок и рекомендации недели
Обновлено 28/10/2021
Аналитики BCS Global Market дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Ключевым событием для российского долгового рынка на прошлой неделе стало заседание ЦБ РФ. Регулятор вполне ожидаемо повысил ставку на 50 б.п. до 5,50%, при этом риторика становится более «ястребиной»: председатель ЦБ Эльвира Набиуллина допустила переход к умеренно жесткой денежно-кредитной политике, хотя еще недавно обсуждалась нейтральная ДКП. Кроме этого, она подчеркнула, что с большой вероятностью на следующем заседании 23 июля ставку могут снова повысить.
Реакция рынка оказалась достаточно позитивной: в пятницу кривая ОФЗ снизилась в доходности примерно на 2 б.п. на коротком участке и на 9 б.п. — на дальнем. Однако по итогам недели на ближнем участке доходности были все еще на 10 б.п. выше, чем неделю назад, а на дальнем — снизились на 5 б.п. Таким образом, премия 3–10 лет (ОФЗ 26235-ОФЗ 26223) за неделю уменьшилась на 20 б.п. до 54 б.п.
На прошлой неделе Минфин разместил два выпуска ОФЗ. На первом ведомство продало ОФЗ 26235 с погашением в марте 2031 г. в объеме 61 млрд руб. (спрос превысил предложение в 2,4х). На втором был размещен линкер ОФЗ 52003 с погашением в июле 2030 г. на 21 млрд руб. (1,9х).
На первичном рынке активность не спадает: на этой неделе Газпром размещает локальные бессрочные облигации, ЧТПЗ будет проводить вторичное размещение ЧТПЗ-001P-04бо. Также анонсированы размещения на июль. На вторичном рынке корпоративные выпуски всю прошлую неделю находились под давлением в связи с преобладанием продавцов в ОФЗ большую часть недели.
Хотя в облигациях из нашего списка все еще преобладали продавцы, был заметен спрос со стороны продавцов. Выпуски Ритейл Бел Финанс-01 и РЕСО-Лизинг-06пбо снизились в доходности примерно на 30 б.п. В то же время больше всего (+35 б.п.) вырос в доходности ЛК Европлан, БО-03.
На наш взгляд, значительный подъем ключевой ставки и жесткая риторика регулятора существенно уменьшили неопределенность, хотя риски дальнейшего подъема ставки увеличились. Мы ожидаем, что как минимум в течение нескольких недель до следующего заседания ЦБ и публикации данных по инфляции может сохраняться достаточно спокойная ситуация. ОФЗ и корпоративные выпуски могут подняться с минимумов. Однако мы не исключаем также и фиксации прибыли на текущей неделе на фоне заседания ФРС и результатов саммита президентов США и России.
На этой неделе мы оставляем наш список без изменений.