Сб, 30 мая 2020

Макропрогноз: рубль в декабре

АвторРоман Ткачук, старший аналитик Альпари
ИнвестицияФорекс
Дата прогноза 27 ноября 2017
Дата проверки прогноза 31 декабря 2017
Результат проверки Прогноз не сбылся

Относительно экономики России есть две новости – хорошая и плохая. Хорошая состоит в том, что в 2017 году российской экономике удалось выйти из рецессии после семи кварталов падения. Наиболее сильным был второй квартал – рост ВВПсоставил 2,5%.

Плохая новость заключается в том, что говорить о выходе на 2% рост пока рано. Так, в третьем квартале, по данным Минэкономразвития, темпы роста ВВП замедлились до 1,8%. За октябрь также вышла слабая статистика (притом, что в октябре 2017 года было на один рабочий день больше, чем год назад) – промышленное производство не росло (в строительстве снижение на 3,1%, в сельском хозяйстве – на 2,5%). По нашей оценке, в октябре темпы роста ВВП замедлились и упали ниже 1,5%. И это на фоне дорогой нефти и слабого рубля!

Мы ожидаем, что по итогам 2017 года рост ВВП России может составить 1,6% – это заметно ниже целевого ориентира в 2%. По всей видимости, рост первой половины года во многом связан с эффектом низкой базы и носил восстановительный характер. Новых драйверов роста при этом не появилось. Пока рано делать далеко идущие выводы, но октябрьская статистика настораживает.

Если смотреть по отраслям, то темпы роста выше среднего по итогам 10 месяцев показывают сельское хозяйство и грузоперевозки, в отстающих – промышленное производство, строительство и розничные продажи. Низкий рост последних двух связан с недостаточным потребительским спросом. Это вполне объяснимо, так как реальные доходы населения (доходы, после осуществления платежей по кредитам и т.п.) снижаются практически четыре года кряду. В 2014 они снизились на 0,7%, в 2015 – на 3,2%, в 2016 – на 5,9%, в 2017 – на 0,9-1,2%.

Зарплаты россиян постепенно растут, но растёт и закредитованность населения. В этом году спрос со стороны населения начал постепенное восстановление – показателен рост продаж автомобилей и бытовой техники на 10-15% по итогам 10 месяцев. Но темпы пока медленные. Мы не ожидаем, что потребительский спрос станет драйвером роста российской экономики.

Инфляция


Согласно данным Росстата, в России в августе-сентябре наблюдалась дефляция. В сентябре индекс потребительских цен снизился на 0,1%, в августе этот показатель дошел до 0,5%. Годовая инфляция опустилась до 2,8% – это рекорд в новейшей истории России. Примечательно, что продовольственная инфляция замедлилась до 2%. Объяснение низкой инфляции – сезонное снижением цен на овощи. В октябре сезон урожая в России закончился, и инфляция вернулась к росту.

На наш взгляд, Росстат, находящийся в подчинении Минэкономразвития, может несколько занижать реальный уровень инфляции. Возможные объяснения – желание показать высокие темпы роста ВВП и предвыборный год. В то же время, занижение инфляции сейчас чревато её разгоном в следующем году.

Ведомство, для которого реально важен показатель текущей инфляции – Центробанк РФ. Судя по всему, цель выйти по итогам года на 4% инфляции выполнена. Текущий показатель инфляции и необходимость стимулировать экономический рост подталкивают регулятора к более быстрому снижению ключевой ставки. Следующее заседание Центробанка РФ состоится 15 декабря: мы ожидаем снижения ставки на 0,25%, до 8%, а в следующем году ставка может быть опущена в район 7%.

Рубль


Первая половина ноября прошла под знаком ослабления рубля. Некоторое время это не бросалось в глаза из-за растущих нефтяных котировок. Но то, что рубль стоял на месте, когда стоимость нефти марки Brent приблизилась к $65 за баррель, не могло не настораживать. Стоимость черного золота в рублях за две недели с 24 октября по 7 ноября выросла на 15%, до 3750 руб. Когда произошла приостановка роста нефти, курсы пар доллар/рубль и евро/рубль резко скакнули – выше 60 руб. за «американца» и 71 руб. за единицу европейской валюты соответственно.

Впрочем, это был лишь локальный скачок – пока рубль достаточно стабилен. На мировых рынках возобновился спрос на валюты развивающихся стран, вернулся и спрос на ОФЗ. Поддержку рублю оказали также начало налогового периода (экспортёры закупают рубли для выплат в бюджет) и поддержка от аукциона Минфина России в среду, 22 ноября. На этом фоне курс пары доллар/рубль вернулся к отметке 59 руб., от которой отскочил вверх к 59,4 руб. за «американца».

В ближайшее время курс пары доллар/рубль, вероятнее всего, будет торговаться в диапазоне 58-59 руб. На наш взгляд, это будет хороший момент для покупки валюты. В конце года курс пары доллар/рубль может подняться в район 60 руб. Для рубля в декабре могут превалировать негативные факторы. Спрос на ОФЗ (так же, как и на долг других развивающихся стран) снизился. Не в пользу российских гособлигаций играет также политика ЦБ РФ по постепенному снижению ставок в экономике (очередное уменьшение ключевой ставки ожидается 15 декабря). За последний месяц индекс облигаций RGBI снизился на 0,7%, на новые выпуски ОФЗ от Минфина РФ спрос также невысокий.

Инвесторов тревожит и геополитика. На саммите АТЭС полноценная встреча между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом не состоялась, напряжённость в отношениях двух стран сохраняется. Не исключено, что в следующем году будут введены новые санкции в отношении России.

В последнее время отмечается повышенный спрос на валюту со стороны корпораций. Дело в том, что до конца года российским компаниям предстоят крупные выплаты по внешним долгам. Активно наращивает валютные резервы и Минфин РФ: он направляет до 5,8 млрд руб. на покупку валюты ежедневно, пополняя долларовую «подушку» на случай экономических и политических потрясений в будущем. Повышенный спрос на валюту продолжить толкать её курс вверх.

Резюмируя, хочу отметить, что на ближайшей неделе рубль может выглядеть уверенно на фоне сезона налоговых выплат и высоких цен на нефть (их будут поддерживать ожидания продления соглашения ОПЕК+ в Вене 30 ноября). Но в декабре тренд на ослабление рубля может вернуться. В последние годы рубль традиционно плохо выглядит под конец года – сезонный фактор никто не отменял. Мы ожидаем, что в конце 2017 года курс доллара будет торговаться в районе 60 руб. Для более резкого ослабления рубля причин нет, так что покупать валюту в целях спекуляций не имеет смысла. Актуальной может быть покупка долларов и евро в ближайшее время, если вам предстоят расходы в валюте. Например, если новогодние каникулы вы планируете провести за границей.

Роман Ткачук, старший аналитик Альпари

Топ 10 инвестиционных прогнозов 2020

Инвестиционный прогноз Дата прогноза / проверки Результат
1   Курс евро к рублю в июне 2020 года ожидаем в интервале значений от 75 до 82 руб./евро.
Альпари   Форекс
28 май 2020
30 июн 2020
2   Рубль в июле получит хорошую поддержку и укрепится до 70 относительно доллара
Сбербанк   Форекс
28 май 2020
31 июл 2020
3   UBS: когда нефть достигнет 55 долларов за баррель
UBS   Нефть, газ, сырье
19 май 2020
30 сен 2020
4   Доллар в мае продолжит стремиться к диапазону 74-76
Финам   Форекс
12 май 2020
31 май 2020
5   Сбербанк повысил прогноз среднего курса доллара на 2021 до 70 руб.
Сбербанк   Форекс
5 май 2020
1 май 2021
6   В мае курс доллара может остаться в пределах 72-77 рублей
Альпари   Форекс
4 май 2020
31 май 2020
7   Курс доллара в мае, скорее всего, будет находиться в диапазоне 73−78
FxPro   Форекс
29 апр 2020
31 май 2020
8   Курс евро к рублю в мае 2020 года можно ожидать в интервале от 79 до 89 руб./евро.
Альпари   Форекс
28 апр 2020
31 май 2020
9   Аналитики Goldman Sachs прогнозируют возврат индекса S&P500 к $3000
Goldman Sachs   Фьючерсы на индексы
27 апр 2020
31 дек 2020
10   Цены на нефть к июлю вполне могут превысить отметку $40
Коган Евгений, президент ИГ   Нефть, газ, сырье
24 апр 2020
31 июл 2020

Топ 10 Инвестиций 2020

1   Здоровье   Из немногих активов здоровье относиться к тому, что почти не измеряется напрямую в финансовом эквиваленте, а только косвенно. Больше всего этот тип инвестиций требует вложений наших волевых качеств, времени, мотивированного и осознанного подхода к сохранению и накоплению ресурсов организма...

Доход/риск: 2 / 4   ИИИ: 8.9   БКС


2   Форекс   Рынок Форекс, являясь круглосуточным, предлагает трейдерам высокий ливередж. Это означает, что, инвестируя небольшие суммы, вы можете много заработать. Однако с высоким уровнем ливереджа связан и высокий уровень рисков. Большое количество валют обуславливают стабильность цен.

Доход/риск: 9 / 9   ИИИ: 8.7   LBLV


3   Нефть, газ, сырье   Когда речь касается крупных инвестиций, одним из основных инструментов инвестирования всегда рассматривался сырьевой рынок. Динамика развития биржевой индустрии привела к тому, что даже незначительный объем капитала сейчас может быть инвестирован в сырье...

Доход/риск: 6 / 4   ИИИ: 8.6   HQ Broker


4   Акции   Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

Доход/риск: 7 / 5   ИИИ: 8.5   Открытие Брокер


5   Биткоин   Криптовалюта биткоин существует уже десять лет, и за это время привлекла внимание многих инвесторов, включая трейдеров со значительными финансовыми возможностями. Инвестиции в биткоин (как правило, долгосрочные) – это, в первую очередь, возможность вложиться в достаточно надежную и пользующуюся спросом валюту...

Доход/риск: 8 / 6   ИИИ: 8.4   Crypto-Rating.com


6   Облигации   Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента от её номинальной стоимости.

Доход/риск: 5 / 4   ИИИ: 8.3   Ренессанс Капитал


7   Накопительные программы   Накопительные программы позволяют накопить средства к сроку наступления события, требующего серьезных финансовых вложений, обеспечить достойное пенсионное обеспечение, сохранить комфортный уровень жизни в случае наступления события, связанного с риском для жизни и здоровья.

Доход/риск: 3 / 2   ИИИ: 8.2   Сбербанк


8   ИИС   Индивидуальные инвестиционные счета зародилось совсем недавно, а именно с 1 января 2015 года, и регулируется Федеральным законом "О рынке ценных бумаг", дополненной статьей 10.3. Говоря простым языком, индивидуальный инвестиционный счет – это счет предназначенный для учета активов клиентов...

Доход/риск: 7 / 4   ИИИ: 8.1   Открытие Брокер


9   Недвижимость   Инвестиции в недвижимость - один из наиболее надежных источников пассивного дохода. Цены на недвижимость имеют постоянную тенденцию к росту. Это имеет вполне реальную основу - увеличение населения. Поэтому, инвестиции в недвижимость считаются очень выгодным и достаточно безопасным вложением денег.

Доход/риск: 5 / 5   ИИИ: 8   Кошелев Проект


10   Криптовалюты   Криптовалюта стала самым выгодным объектом для вложения денежных средств. При этом, по сравнению с драгоценными металлами, природными ресурсами либо недвижимостью...

Доход/риск: 9 / 10   ИИИ: 8   Crypto-Rating.com


Прогнозы

Криптоактивы стали ярким примером утверждения «что не растет, то падает», и раз за разом мы убеждаемся в справедливости этой фразы. В случае усиления...

теоретик   27 май 2020   Биткоин


В условиях сокращения поддержки рубля со стороны ЦБ на фоне повышения нефтяных цен российская валюта меньше противостоит внешнему давлению. Без...

tradewisely   25 май 2020   Форекс


Рынок акций остается весьма дорогим для текущих макроэкономических условий. Позитивная динамика последних дней или цифры прироста биржевых цен за...

теоретик   21 май 2020   Акции


Биткоин продолжает торговаться ниже порогового уровня $10 000. Сейчас для BTC главным тестом является взятие этой круглой отметки. Только уверенное...

tradewisely   19 май 2020   Биткоин


Участники рынка после халвинга будут следить за действиями майнеров. Пока на данном фронте спокойно: колебаний хэшрейта не отмечается. Весьма...

RealSatoshi   14 май 2020   Биткоин


Прогнозы