Сб, 8 августа 2020

Макропрогноз: рубль в декабре

АвторРоман Ткачук, старший аналитик Альпари
ИнвестицияФорекс
Дата прогноза 27 ноября 2017
Дата проверки прогноза 31 декабря 2017
Результат проверки Прогноз не сбылся

Относительно экономики России есть две новости – хорошая и плохая. Хорошая состоит в том, что в 2017 году российской экономике удалось выйти из рецессии после семи кварталов падения. Наиболее сильным был второй квартал – рост ВВПсоставил 2,5%.

Плохая новость заключается в том, что говорить о выходе на 2% рост пока рано. Так, в третьем квартале, по данным Минэкономразвития, темпы роста ВВП замедлились до 1,8%. За октябрь также вышла слабая статистика (притом, что в октябре 2017 года было на один рабочий день больше, чем год назад) – промышленное производство не росло (в строительстве снижение на 3,1%, в сельском хозяйстве – на 2,5%). По нашей оценке, в октябре темпы роста ВВП замедлились и упали ниже 1,5%. И это на фоне дорогой нефти и слабого рубля!

Мы ожидаем, что по итогам 2017 года рост ВВП России может составить 1,6% – это заметно ниже целевого ориентира в 2%. По всей видимости, рост первой половины года во многом связан с эффектом низкой базы и носил восстановительный характер. Новых драйверов роста при этом не появилось. Пока рано делать далеко идущие выводы, но октябрьская статистика настораживает.

Если смотреть по отраслям, то темпы роста выше среднего по итогам 10 месяцев показывают сельское хозяйство и грузоперевозки, в отстающих – промышленное производство, строительство и розничные продажи. Низкий рост последних двух связан с недостаточным потребительским спросом. Это вполне объяснимо, так как реальные доходы населения (доходы, после осуществления платежей по кредитам и т.п.) снижаются практически четыре года кряду. В 2014 они снизились на 0,7%, в 2015 – на 3,2%, в 2016 – на 5,9%, в 2017 – на 0,9-1,2%.

Зарплаты россиян постепенно растут, но растёт и закредитованность населения. В этом году спрос со стороны населения начал постепенное восстановление – показателен рост продаж автомобилей и бытовой техники на 10-15% по итогам 10 месяцев. Но темпы пока медленные. Мы не ожидаем, что потребительский спрос станет драйвером роста российской экономики.

Инфляция


Согласно данным Росстата, в России в августе-сентябре наблюдалась дефляция. В сентябре индекс потребительских цен снизился на 0,1%, в августе этот показатель дошел до 0,5%. Годовая инфляция опустилась до 2,8% – это рекорд в новейшей истории России. Примечательно, что продовольственная инфляция замедлилась до 2%. Объяснение низкой инфляции – сезонное снижением цен на овощи. В октябре сезон урожая в России закончился, и инфляция вернулась к росту.

На наш взгляд, Росстат, находящийся в подчинении Минэкономразвития, может несколько занижать реальный уровень инфляции. Возможные объяснения – желание показать высокие темпы роста ВВП и предвыборный год. В то же время, занижение инфляции сейчас чревато её разгоном в следующем году.

Ведомство, для которого реально важен показатель текущей инфляции – Центробанк РФ. Судя по всему, цель выйти по итогам года на 4% инфляции выполнена. Текущий показатель инфляции и необходимость стимулировать экономический рост подталкивают регулятора к более быстрому снижению ключевой ставки. Следующее заседание Центробанка РФ состоится 15 декабря: мы ожидаем снижения ставки на 0,25%, до 8%, а в следующем году ставка может быть опущена в район 7%.

Рубль


Первая половина ноября прошла под знаком ослабления рубля. Некоторое время это не бросалось в глаза из-за растущих нефтяных котировок. Но то, что рубль стоял на месте, когда стоимость нефти марки Brent приблизилась к $65 за баррель, не могло не настораживать. Стоимость черного золота в рублях за две недели с 24 октября по 7 ноября выросла на 15%, до 3750 руб. Когда произошла приостановка роста нефти, курсы пар доллар/рубль и евро/рубль резко скакнули – выше 60 руб. за «американца» и 71 руб. за единицу европейской валюты соответственно.

Впрочем, это был лишь локальный скачок – пока рубль достаточно стабилен. На мировых рынках возобновился спрос на валюты развивающихся стран, вернулся и спрос на ОФЗ. Поддержку рублю оказали также начало налогового периода (экспортёры закупают рубли для выплат в бюджет) и поддержка от аукциона Минфина России в среду, 22 ноября. На этом фоне курс пары доллар/рубль вернулся к отметке 59 руб., от которой отскочил вверх к 59,4 руб. за «американца».

В ближайшее время курс пары доллар/рубль, вероятнее всего, будет торговаться в диапазоне 58-59 руб. На наш взгляд, это будет хороший момент для покупки валюты. В конце года курс пары доллар/рубль может подняться в район 60 руб. Для рубля в декабре могут превалировать негативные факторы. Спрос на ОФЗ (так же, как и на долг других развивающихся стран) снизился. Не в пользу российских гособлигаций играет также политика ЦБ РФ по постепенному снижению ставок в экономике (очередное уменьшение ключевой ставки ожидается 15 декабря). За последний месяц индекс облигаций RGBI снизился на 0,7%, на новые выпуски ОФЗ от Минфина РФ спрос также невысокий.

Инвесторов тревожит и геополитика. На саммите АТЭС полноценная встреча между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом не состоялась, напряжённость в отношениях двух стран сохраняется. Не исключено, что в следующем году будут введены новые санкции в отношении России.

В последнее время отмечается повышенный спрос на валюту со стороны корпораций. Дело в том, что до конца года российским компаниям предстоят крупные выплаты по внешним долгам. Активно наращивает валютные резервы и Минфин РФ: он направляет до 5,8 млрд руб. на покупку валюты ежедневно, пополняя долларовую «подушку» на случай экономических и политических потрясений в будущем. Повышенный спрос на валюту продолжить толкать её курс вверх.

Резюмируя, хочу отметить, что на ближайшей неделе рубль может выглядеть уверенно на фоне сезона налоговых выплат и высоких цен на нефть (их будут поддерживать ожидания продления соглашения ОПЕК+ в Вене 30 ноября). Но в декабре тренд на ослабление рубля может вернуться. В последние годы рубль традиционно плохо выглядит под конец года – сезонный фактор никто не отменял. Мы ожидаем, что в конце 2017 года курс доллара будет торговаться в районе 60 руб. Для более резкого ослабления рубля причин нет, так что покупать валюту в целях спекуляций не имеет смысла. Актуальной может быть покупка долларов и евро в ближайшее время, если вам предстоят расходы в валюте. Например, если новогодние каникулы вы планируете провести за границей.

Роман Ткачук, старший аналитик Альпари

Топ 10 инвестиционных прогнозов 2020

Инвестиционный прогноз Дата прогноза / проверки Результат
1   К концу рублю удастся отыграть потери и вернуться на уровень 70 за доллар
Сбербанк   Форекс
7 авг 2020
31 дек 2020
2   Доллар может уйти выше 74 и закрепиться в диапазоне 75−80 до конца года
FxPro   Форекс
6 авг 2020
31 дек 2020
3   Повышаем прогноз по цене золота на конец 2020 до $2200
Атон   Драгоценные металлы
30 июл 2020
30 дек 2020
4   Мы ожидаем курс евро к рублю в августе в интервале от 79 до 88 руб. за евро.
Alpari   Форекс
29 июл 2020
31 авг 2020
5   К концу лета курс доллара может уйти в корридор 75−77 рублей, а к концу года достичь 80 рублей
FxPro   Форекс
28 июл 2020
31 дек 2020
6   Рубль укрепится до конца августа на 5%, к отметке 68 за доллар
Войцех Мазуркевич, Santander Bank Polska   Форекс
15 июл 2020
31 авг 2020
7   Дальнейшее ослабление рубля в район 75 руб./$
Райффайзенбанк   Форекс
14 июл 2020
30 сен 2020
8   Альфа-банк сохраняет свой прогноз курса рубля к доллару на уровне 67 руб./$ на конец текущего года
Альфа-банк   Форекс
8 июл 2020
31 дек 2020
9   К концу года рубль может ослабнуть к уровням вблизи 80.5-81 в паре с евро
Нордеа банк   Форекс
16 июн 2020
31 дек 2020
10   Доллар США может рухнуть на 35% в 2021 году
Jackson Institute of Global Affairs   Форекс
15 июн 2020
31 дек 2020

Топ 10 Инвестиций 2020

1   Здоровье   Из немногих активов здоровье относиться к тому, что почти не измеряется напрямую в финансовом эквиваленте, а только косвенно. Больше всего этот тип инвестиций требует вложений наших волевых качеств, времени, мотивированного и осознанного подхода к сохранению и накоплению ресурсов организма...

Доход/риск: 2 / 4   ИИИ: 8.9   БКС


2   Форекс   Рынок Форекс, являясь круглосуточным, предлагает трейдерам высокий ливередж. Это означает, что, инвестируя небольшие суммы, вы можете много заработать. Однако с высоким уровнем ливереджа связан и высокий уровень рисков. Большое количество валют обуславливают стабильность цен.

Доход/риск: 9 / 9   ИИИ: 8.7   LBLV


3   Нефть, газ, сырье   Когда речь касается крупных инвестиций, одним из основных инструментов инвестирования всегда рассматривался сырьевой рынок. Динамика развития биржевой индустрии привела к тому, что даже незначительный объем капитала сейчас может быть инвестирован в сырье...

Доход/риск: 6 / 4   ИИИ: 8.6   HQ Broker


4   Акции   Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

Доход/риск: 7 / 5   ИИИ: 8.5   Открытие Брокер


5   Биткоин   Криптовалюта биткоин существует уже десять лет, и за это время привлекла внимание многих инвесторов, включая трейдеров со значительными финансовыми возможностями. Инвестиции в биткоин (как правило, долгосрочные) – это, в первую очередь, возможность вложиться в достаточно надежную и пользующуюся спросом валюту...

Доход/риск: 8 / 6   ИИИ: 8.4   Crypto-Rating.com


6   Облигации   Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента от её номинальной стоимости.

Доход/риск: 5 / 4   ИИИ: 8.3   Ренессанс Капитал


7   Накопительные программы   Накопительные программы позволяют накопить средства к сроку наступления события, требующего серьезных финансовых вложений, обеспечить достойное пенсионное обеспечение, сохранить комфортный уровень жизни в случае наступления события, связанного с риском для жизни и здоровья.

Доход/риск: 3 / 2   ИИИ: 8.2   Сбербанк


8   ИИС   Индивидуальные инвестиционные счета зародилось совсем недавно, а именно с 1 января 2015 года, и регулируется Федеральным законом "О рынке ценных бумаг", дополненной статьей 10.3. Говоря простым языком, индивидуальный инвестиционный счет – это счет предназначенный для учета активов клиентов...

Доход/риск: 7 / 4   ИИИ: 8.1   Открытие Брокер


9   Недвижимость   Инвестиции в недвижимость - один из наиболее надежных источников пассивного дохода. Цены на недвижимость имеют постоянную тенденцию к росту. Это имеет вполне реальную основу - увеличение населения. Поэтому, инвестиции в недвижимость считаются очень выгодным и достаточно безопасным вложением денег.

Доход/риск: 5 / 5   ИИИ: 8   Кошелев Проект


10   Криптовалюты   Криптовалюта стала самым выгодным объектом для вложения денежных средств. При этом, по сравнению с драгоценными металлами, природными ресурсами либо недвижимостью...

Доход/риск: 9 / 10   ИИИ: 8   Crypto-Rating.com


Прогнозы

Не исключено, что в августе, который традиционно считается трудным для рубля месяцем, доллар может уйти выше 74 руб./$ и закрепиться в диапазоне...

$uppport&re$1$tance   6 авг 2020   Форекс


Недавнее ослабление курса рубля может носить долгосрочный характер и свидетельствовать о том, что приток денег на развивающиеся рынки закончился....

AlwaysInGreen   4 авг 2020   Форекс


В последние дни всё больше разговоров о потере долларом его «исключительной привилегии». С начала июля он демонстрирует почти ежедневное снижение к...

теоретик   30 июл 2020   Форекс


Золото сметает все преграды на своём пути. Прирост с начала месяца уже сейчас превышает 9%, что по динамике сопоставимо с 2011 годом, когда за пиком...

теоретик   28 июл 2020   Драгоценные металлы


Если доллар прорвется вверх из диапазона 70−72 руб., следующей остановкой может оказаться область 75−76. Маловероятно, что это произойдёт уже на...

tradewisely   27 июл 2020   Форекс


Прогнозы