Курс евро к рублю будет находится в интервале от 88 до 94 руб. за евро.

Начало 2021 года оказалось для евро, и так вымахавшего за 2020 год на 35% по отношению к рублю, не слишком удачным, а вот рублю не повезло гораздо больше. В январе рубль подешевел по отношению к евро на 1,68%, позволив курсу единой европейской валюты снова повыситься до 92 руб. Несмотря на подъем цены нефти Brent в январе на 10,2% и превышение ценой отметки в $55 за баррель, рубль этого события как будто бы не заметил. Причем за январь курс евро упал к доллару на 1,1% в связи с тем, что декабрьский позитив, связанный с успешной торговой сделкой ЕС и Великобритании, уже был отыгран, а на повестку дня вышли вторая волна пандемии «ковида» и связанные с ней новые локдауны в ряде стран еврозоны.

Скорее всего, снижение курса российского рубля к евро, а также к доллару США, могло быть связано с тем, что валютные трейдеры опасаются, что приход к власти Джо Байдена и назначение им на ключевые посты в своей администрации «ястребов», которые работали еще в команде экс-президента Барака Обамы и стали хорошо известны своими антироссийскими настроениями (так, недавно назначенный на пост госсекретаря Энтони Блинкен был известен при Обаме как «архитектор» ныне действующих санкций против России). На финансовых рынках опасаются, что антироссийские экономические санкции при Байдене могут быть ужесточены, и играют против рубля.

По нашему мнению, февраль для рубля может оказаться несколько более мягким, чем январь, по следующим причинам:

• В России в январе началась массовая вакцинация населения, а в европейских странах вакцинация происходит довольно медленно, «ковид» все еще бродит по Европе. Ограничения для экономики и бизнеса в Европе из-за второй волны пандемии сказываются негативно на темпах восстановления европейской экономики. В России, наоборот, вторая волна «ковида» уже вышла на плато, и ряд достаточно мягких ограничений для бизнеса с февраля будет отменен. В принципе для рубля есть шансы на укрепление, если только не сработают геополитические риски.
• Санкционный фактор будет давить на рубль как минимум до середины февраля. Скорее всего, против России будут введены новые санкции, но будут ли они чисто персональными, против отдельных физлиц, или коснутся ряда непубличных компаний, или затронут уже публичные компании либо такие сектора, как российский госдолг, пока неясно. Мы склоняемся к тому, что санкции против российского госдолга так и не будут введены, но неопределенность может оказывать негативное давление на рубль.
• С 1 февраля Россия вместе с Казахстаном увеличат добычу нефти в общей сложности на 75 тыс. баррелей в сутки, из которых 65 тыс. б/с приходится на Россию. Это увеличение будут осуществляться с согласия партнеров России и Казахстана по ОПЕК+. Таким образом, это увеличение окажется не в ущерб регулированию цен, но в то же время позволит учесть интересы нефтяной отрасли и оказать положительное влияние на ВВП. Для рубля новости об увеличении добычи нефти могли бы создать позитивный фон.
• 12 февраля Банк России примет первое в 2021 году решение по ключевой процентной ставке. Мы полагаем, что ключевая ставка с высокой вероятностью останется на текущем уровне в 4,25%. Однако динамика рубля в этот день будет зависеть от комментариев ЦБ РФ, так что их влияние на рубль пока сложно предсказать. Европейский центральный банк в феврале заседаний проводить не будет.

Мы ожидаем в феврале курс евро к рублю в интервале от 88 до 94 руб. за евро.