Альпари ожидает в апреле курс евро к рублю в интервале от 86 до 91 руб. за евро.

Первый месяц весны и заключительный месяц первого квартала оказался непростым как для российского рубля, так и для единой европейской валюты. Так, за март рубль упал по отношению к евро на 0,35%, однако выше отметки в 90,5 руб курс евро так и не поднялся, зато в середине месяца проваливался в область 86 руб., то есть до уровней августа 2020 года. Ослаблению рубля способствовало снижение в марте цены нефти Brent более чем на 0,3%, а также новые санкции против России и ожидание усиления санкционной угрозы. Рост инфляции потребительских цен во многих странах Запада, связанный с политикой количественного смягчения, «вертолетными деньгами» и большими объемами господдержки пострадавших отраслей, вызвал устойчивые ожидания повышения процентных ставок прежде всего в США. Это привело к укреплению доллара и ослаблению против доллара многих мировых резервных валют, не говоря уже о валютах развивающихся рынков. Курс евро по отношению к доллару в марте снизился даже на 2,3%.

Мы считаем, что апрель будет и для евро, и для рубля тоже непростым, как и март, в связи со следующими причинами:

В Европе уже в конце марта всерьез заговорили о третьей волне пандемии коронавируса. При этом вакцинация в европейских странах, особенно в континентальной Европе, буксует; кроме того, Евросоюз отказался от вакцины, произведенной британско-шведской компанией AstraZeneca из-за ее тяжелых побочных эффектов. В России вакцинация населения идет полным ходом, кроме Sputnik V в массовую продажу выходят еще две вакцины от «ковида», разработанные и произведенные в нашей стране. Однако европейские страны ограничивают авиасообщение с остальным миром и вводят новые локдауны для бизнеса. Это может стать значительным риском для восстановления мировой экономики, мирового спроса на нефть, а также, соответственно, для российского рубля, но и евро будет тоже находиться под сильным давлением доллара.

1 апреля состоится очередная встреча стран-участниц ОПЕК+. Нефтяной рынок уже опасается разногласий среди стран-участниц сделки по вопросу об увеличении добычи нефти, что выгодно России и Казахстану, но невыгодно Саудовской Аравии. Скорее всего, разногласия удастся преодолеть, но 1 апреля нефтяной рынок может сильно нервничать. Компромиссным вариантом может быть разрешение для России и Казахстана еще немного нарастить добычу, в то время как другие участники ОПЕК+ будут добычу по-прежнему не увеличивать. Найденный компромисс может позитивно повлиять на курс рубля, однако, если разногласия преодолеть не удастся, это вызовет новый обвал цен на нефть.

В США до лета обещали объявить новые санкции против России за мифическое «вмешательство в выборы». Валютный рынок опасается санкций против российского госдолга или даже ограничений для российских банков на операции с американским долларом. Мы полагаем, что вероятность введения столь жестких санкций крайне мала, однако сам факт длительного ожидания объявления санкций может сильно давить на рубль.

22 апреля Европейский центробанк объявит решение по процентной и депозитной ставке. С очень высокой вероятностью ставки ЕЦБ сохранятся на текущем уровне: процентная останется нулевой, а депозитная - отрицательной в -0,5%. Направление движения евро будет зависеть с высокой вероятностью от характера сопроводительных комментариев ЕЦБ.

23 апреля совет директоров Банка России объявит очередное решение по ключевой процентной ставке. Напомним, что в марте ЦБ РФ повысил ключевую ставку с 4,25% до 4,5%, то есть на четверть процентного пункта. Мы считаем, что в апреле не исключено очередное повышение ключевой ставки, еще на 0,25 пп до 4,75%. Полагаем, что рубль, хотя традиционно реагирует парадоксальным образом на решения Банка России, может укрепиться в случае нового повышения ключевой ставки.

А 28 апреля решение по процентным ставкам объявит ФРС США. С высокой вероятностью ФРС сохранит действующий коридор процентных ставок на уровне в 0-0,25%. Повышение процентных ставок Федрезервом крайне маловероятно. Однако курс доллара и, соответственно, динамика остальных мировых резервных валют будет зависеть от характера комментариев ФРС. Если тон комментариев будет «ястребиным», и в ФРС будут намекать на необходимость скорого повышения ставок, это может оказаться негативом и для евро, и для российского рубля.

Таким образом, мы ожидаем в апреле курс евро к рублю в интервале от 86 до 91 руб. за евро.