Рейтинг инвестиционных инструментов – Все инвестиции в одном рейтинге   
           

Три экономические эры Биткойна

Будущее экосистемы Биткойна заложено в математике правил консенсуса. Нам следует знать три фазы, через которые он пройдёт.


Первая эра: Бесплатное предложение Сатоши (2009-2014)

В ранние годы Биткойн был малоизвестен и не имел никакой ценности. Спрос был настолько мал, что можно было пересылать любые суммы бесплатно. Не было никакой реальной нагрузки, а поэтому с биткойнами не работали ни программы, ни бизнес-планы: сервис азартных игр Satoshidice переводил по 1 сатоши за проигрышные ставки, используя, казалось бы, бесконечно вместительный блокчейн в качестве сигнального уровня. Всё это были бесплатные деньги.

Биткойн был новой, мало кем понимаемой технологией. Было достаточно сложно разобраться во взаимодействии его составных частей, не говоря уже о том, чтобы предположить, что это будет значить в будущем. Несколько факторов усугубляли ситуацию:

  1. Псевдонимность и отсутствие центрального управления очень привлекали мошенников, ставших настолько вездесущими, что просачивание реальной информации чрезвычайно затруднилось и распространилось недоверие.
  2. Успех системы побудил других попробовать её сымитировать (часто с единственной целью просто заработать), почти всегда с минимальным её пониманием [1].
  3. Первопроходцам была свойственна не только нормальная приверженность зарождающемуся сообществу, но и конкретная финансовая заинтересованность в массовом принятии. Последовавшая пропаганда означала, что любым неудобным фактам было крайне сложно просочиться в более широкую экосистему.

Результатом стала на удивление низкая осведомлённость о том, что данная фаза «бесплатных денег» не была естественным состоянием Биткойна. Разработчики об этом знали и поэтому добавили в оригинальный клиент некоторые настраиваемые параметры, чтобы минимизировать самые худшие злоупотребления. Данные правила не изменили Биткойн, а только поведение по умолчанию: они добавили минимальную комиссию [2], прекратили пересылку слишком мелких платежей [3] и усовершенствовали код, чтобы уменьшить размер неизрасходованных исходящих транзакций [4].


Вторая эра: Вознаграждения Сатоши (мы находимся здесь)

Биткойн переходит к новой экономической политике, возможно, с более высокими комиссиями. – Джефф Гарзик

Взрывная статистическая природа создания блоков, вкупе с волатильным рынком Биткойна, стала периодически порождать проблемы с перегрузкой сети. Ранее они решались оптимизацией кода и изменением майнерами настроек; сейчас же они стали более регулярными и существенными, что привело к растущему пониманию того, что первая эра Биткойна под угрозой её окончания.

Разумеется, многие хотели продлить халяву. Давление усугублялось тем, что многие программы и сервисы не были готовы к условиям динамичных комиссий, а также сложным характером самих комиссий: просчитать, какая комиссия обеспечит включение транзакции в следующий блок, оказалось чрезвычайно сложно, и ещё сложнее объяснить это пользователям [5].

Общее нежелание разработчиков поддерживать повышение комиссионных платежей было обусловлено несколькими факторами:

  1. Предыдущие повышения в сети привели к существенному давлению централизации, включая период, когда больше половины сети контролировалось единственным пулом [6].
  2. Это станет первым необратимым изменением со времени появления Биткойна.
  3. С разовым повышением связаны моральные риски, поскольку продвижение расширения дешевле и проще, чем инженерные улучшения.
  4. Хотя изменения были ожидаемы, программы и сервисы к ним не были готовы. Возможно, они по-настоящему не верили, что переход состоится [7].
  5. Разработчики в целом хотят следовать за сообществом, а не вести его. Экономически значимые или спорные изменения подпитывают мнение о зависимости от разработчиков [8].
  6. Изменения в большой сложной системе должны быть максимально постепенны, чтобы избежать неумышленных побочных эффектов. Вторая эра служит таким постепенным переходом к третьей, давая программам и сервисам время, чтобы обрести опыт работы с Биткойном, каким он будет в будущем.

Для решения проблемы перегрузки системы разработчики внесли несколько усовершенствований. Во-первых, это обширная и существенная оптимизация [9] для слаженного функционирования сети, работающей теперь на полную мощность. Прохождение блоков было улучшено за счёт глобальной сети узловых передатчиков [11] и новых стратегий [12]. Алгоритмы оценки комиссии были усложнены [13], а также вернулась возможность замены транзакций (с целью увеличения комиссии) [14] и получателям дана возможность ускорять транзакции [15].

Несмотря на опасения насчёт централизации при увеличении размера блоков, была добавлена возможность расширения блока [16], которая в дальнейшем удвоит пропускную способность сети по мере обновления программного обеспечения. Ведётся работа по упаковке в блоки большего числа транзакций [17], что увеличит пропускную способность без рисков централизации из-за расширения блоков.

Неудивительно, что эти попытки считали такими, какими они и являются: недостаточными для сохранения первой эры. Использование Биткойна в качестве платёжной сети, всегда неудобное из-за колебаний времени нахождения блока, стало ещё более трудным: целый класс платежей на сумму меньше $20 стал нецелесообразным. Предприниматели и пользователи, привыкшие к первой эре, стали с тоской посматривать на альткойны, всё ещё пребывающие в собственной первой эре, а также выступать за снижение комиссий. На этой стадии сформировалась значительная майнинговая монополия, которая присоединилась к таким попыткам [18].

Хотя эти попытки окончились неудачей, важно отметить, что тогда как часть тех, кто хотел продления первой эры, считали третью эру предотвратимой [19], многие просто думали, что она не должна наступить сейчас. Самым убедительным аргументом было то, что это повредит освоению, что является важнейшим фактором как полезности, так и сопротивления регулированию. К сожалению, данный аргумент не теряет своей убедительности и несёт все вышеперечисленные риски.

Нельзя отрицать, что увеличение пропускной способности транзакций снижает результирующее бремя комиссии и является главной мотивацией для планов роста, реализованных в эту эру [20].


Третья эра: Самодостаточность (с 2028 г. (?))

После того, как в обращение войдёт определённое количество биткойнов, вознаграждение майнерам может полностью состоять из комиссий за транзакции, тогда денежная масса Биткойна станет совершенно свободной от инфляции.

– Сатоши Накамото «Биткойн: пиринговая система электронных денег»

После завершения начальных фаз «свободных денег» система входит в фазу самодостаточности, где пользователи несут затраты на защиту сети от двойного расходования (сейчас это миллиарды долларов в год [21]). К этому подводит уполовинивание вознаграждения за блок каждые четыре года [22].

Исходя из текущих уровней, в 2024 г. комиссии станут сопоставимы с вознаграждением от эмиссии новых биткойнов и с 2028 г. [23] начнут закономерно превышать размер эмиссии.

Для учреждённого в первую эру и процветавшего во вторую бизнеса, ориентированного на пользователей, третья эра будет особенно сложной. Один крупный бизнес заявляет, что на него приходится 25% биткойн-транзакций: через 10 лет при текущих уровнях он будет платить $700 млн. в год за защиту сети [24]. Но ни один бизнес не говорит инвесторам о надвигающихся затратах, не планирует сокращать свою долю в блокчейне [25] и не признаёт, что покрытие этих расходов зависит от цены биткойна [26].

Для майнеров третья эра будет не менее сложной. Непосредственно поддерживаемые пользователями, они будут находиться с ними в постоянных трениях из-за уровня комиссий и рисковать тем, что крупные бизнесы или объединения пользователей смогут сокращать их доход. Это может привести к дальнейшей централизации, по мере того как майнеры будут объединяться из-за рисков для их дохода. Однако такой централизации можно противостоять, если бизнесы будут непосредственно инвестировать в майнинг.

Математика данной ситуации кажется неизбежной: майнеры и бизнесы с большим объёмом транзакций решат снова ввести инфляцию. Для крупных бизнесов это будет экстернализация издержек, а для майнеров – просто «бесплатные деньги». Прения будут напоминать случай Нью-Йоркского соглашения начала второй эры, только с большей детализацией и масштабностью, причём преобладающие аргументы будут следующими:

  1. Основатель не был экономистом. Экономисты рекомендуют инфляцию около 1%, чтобы способствовать расходованию.
  2. Бремя поддержки сети должны разделить богатые держатели биткойнов, а не только те, кто собственно использует свои биткойны.

Контраргументы:

  1. Лимит в 21 млн был ключевой причиной успеха Биткойна.
  2. Основатель системы сознательно и намеренно предпочёл сделать биткойны не столько платёжным средством, сколько средством накопления, отказавшись от инфляции.
  3. Менять правила сейчас – значит ограбить первопроходцев (в частности, но не только, анонимного основателя).

Главное сопротивление этим изменениям будет исходить от самих разработчиков (считающих, что данный лимит не подлежит пересмотру [30]) и долгосрочных держателей биткойнов. Бизнесы разделятся: те, кто обслуживает последних (страховщики, хранилища) будут против изменений, а владеющие большим объёмом операций на блокчейне (биржи, провайдеры кошельков) будут их поддерживать.

Хотя данный кризис совершенно предсказуем на основе первоначальных принципов и заложен в фундамент Биткойна, он может дать неожиданные результаты. И даже если предложение биткойнов останется ограниченным [31], последствия драмы, которая может последовать, не предсказуемы


Ссылка на источник  
Грядущий мировой финансовый кризис приведёт к мощному росту крипторынка

Глава платформы моментального обмена криптовалют ShapeShift Эрик Ворхес заявил, что весь мир и США могут столкнуться с финансовыми проблемами...

Bitcoin - это «золотое дно» для инвесторов

Аналитики одного из крупнейших американских банков Morgan Stanley опубликовали отчет, посвященный особенностям применения биткоина...

Ripple - лучший токен для инвестиций по цене ниже 1 доллара

По мнению пользователей, XRP от компании Ripple - является самым лучшим вложением денег в криптоактивы в данной ценовой категории...

Скорость обращения Ethereum: плохо для инвесторов, хорошо для технологии

В отличие, например, от Биткойна, объем долларов США в обращении увеличивается на неопределенную сумму год за годом...

Зачем вам эфир?

Криптовалюты возникли как ответ на крайне неэффективные и дорогие решения традиционной финансовой системы. Казалось бы, мы живем в 21 веке - веке высоких технологий...

Биткоин

Криптовалюта биткоин существует уже восемь лет, и за это время привлекла внимание многих инвесторов, включая трейдеров со значительными финансовыми возможностями. Инвестиции в биткоин (как правило, долгосрочные) – это, в первую очередь, возможность вложиться в достаточно надежную и пользующуюся спросом валюту...

Индекс Инвестиционного Интереса: 8


14 ноября, 2018 Etheera взлетела на 82% за 2 недели

13 ноября, 2018 BTC - отчет Morgan Stanley

9 ноября, 2018 SWIFT опровергает слухи об интеграции XRP и RippleNet




ТОП 10 инвестиций октября 2018ТОП 10 инвестиций октября 2018
Топ 10 инвестиций
Страх перед неизвестным ведет к еще одной распродажеСтрах перед неизвестным ведет к еще одной распродаже
Финансовые статьи
Инвестиции в недвижимость, чтобы пережить медвежий рынокИнвестиции в недвижимость, чтобы пережить медвежий рынок
Финансовые статьи
Инвесторы с Уолл-Стрит беспокоятся по поводу коррекцииИнвесторы с Уолл-Стрит беспокоятся по поводу коррекции
Финансовые прогнозы и аналитика
Private Money 2018Private Money 2018
Найти инвестора. Выставки. Конференции. Форумы.
ТОП 10 инвестиций сентября 2018ТОП 10 инвестиций сентября 2018
Топ 10 инвестиций
Листинг на крупной криптобирже не является гарантией успехаЛистинг на крупной криптобирже не является гарантией успеха
Финансовые статьи
ТОП – 5 конференций для инвесторовТОП – 5 конференций для инвесторов
Топ 10 инвестиций
Хардфорки дестабилизируют криптовалютуХардфорки дестабилизируют криптовалюту
Финансовые статьи
Тонкости банковских комиссий и платежейТонкости банковских комиссий и платежей
Финансовые статьи
ICO
Автомобили, яхты, самолеты
Акции
Банковские депозиты
Бинарные опционы
Биткоин
Венчурные инвестиции
Деривативы
Доверительное управление
Драгоценные камни
Драгоценные металлы
Здоровье
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)
Искусство, антиквариат
Металлы
Накопительные программы
Наличные деньги
Недвижимость
Необычные инвестиции
Нефть, газ, сырье
Облигации
Образование
ПАММ счета
ПИФы
Сельхоз продукция
Ставки на спорт
Структурные ноты
Форекс
Фьючерсы на индексы
Хедж-фонды
Шоу бизнес


Поделиться материалом: