Чт, 1 октября 2020

Замедление безработицы, рост рынков и два сценария

Акции

Рынки акций в обозримом будущем могут переписать свои максимумы. На наш взгляд, после столь сильного роста и таких массовых вливаний риск «второй ноги» вниз практически минимален.

Американский рынок


Ситуация, которая казалось немыслимой в середине марта, стала явью на прошлой неделе. Индексы NASDAQ и S&P 500 практически отыграли все падение с начала года.

Это эпохальный год для финансовых рынков: сначала мы стали свидетелями самого быстрого падения рынков акций в истории и, как выяснилось позже, не менее быстрого отскока практически на всех площадках.

2020 год наглядно показал, как работают финансовые рынки. Рынки и инвесторы прежде всего боятся неопределенности, и именно неопределенность, связанная с пандемией коронавируса, – реакция властей, медицинских служб, влияние на экономику – привела к падению рынков на 30-50% всего за 3 недели в феврале-марте. Страх перед неизвестностью привел к самому быстрому падению рынков в истории.

Однако с мартовских минимумов американские индексы стремительно отросли к июню, что в очередной раз показывает, что рынок преимущественно волнует только ожидания того, что будет в будущем.

Именно ожидания, что беспрецедентные фискальные и монетарные стимулы в конечном итоге помогут избежать катастрофы, привели к росту бумаг. В эту пятницу вышла статистика по рынку труда США за май, и вопреки ожиданиям американская экономика создала 2,5 млн рабочих мест, а сам уровень безработицы упал с 19% до 13,3%. По сути статистика показала то, о чем сигнализировал рынок акций в последний месяц: экономика США восстанавливается гораздо быстрее ожиданий инвесторов. Мы в очередной раз убеждаемся, что не существует более надежного индикатора состоянии экономики, чем фондовый рынок.

Анализируя американский рынок мы наблюдаем следующую тенденцию: 2-3 недели назад на рынке началась ротация из сектора Growth в сектор Value. Грубо говоря, во время пика распродаж в марте акции высокотехнологических компаний для многих инвесторов казались защитным сектором. Акции таких гигантов, как Amazon, Facebook, Microsoft и других достаточно быстро восстановились, так как их бизнес наименее подвержен тем ограничениям, которые ввело правительство. Однако постепенное снятие ограничительных мер c середины мая снова вернуло интерес к компаниям и секторам, которые больше всего пострадали во время пандемии. Для примера, акции Boeing только за эту неделю выросли на 40%, другие американские авиакомпании – DeltaAirlines и American Airlines прибавили 35% и 77% соответственно. Этим и объясняется существенное опережение динамики прироста индексов S&P 500 и Dow Jones над индексом NASDAQ.

Что можно ожидать дальше?


На наш взгляд, после столь сильного роста и таких массовых вливаний риск «второй ноги» вниз практически минимален. С большой долей вероятности американский рынок акций в обозримом будущем перепишет свои максимумы. 

Краткосрочно американский рынок акций, кажется, находится в финальной стадии роста. На текущий момент практически все позитивные новости (открытие экономик, восстановление рынка труда и прочее) уже заложены в цене.


Ситуация в индексе S&P 500 может развиваться по 2 сценариям:

  • Боковая коррекция на +/- текущих уровнях. Рынок «выпустит пар» и подготовится к дальнейшему сильному росту.
  • Более глубокая коррекция в диапазоне 2800-2900. Этот сценарий станет актуальным при серьезном ухудшении отношений между США и Китаем или в случае второй волны эпидемии коронавируса. 

Российский рынок


По российскому инвестору текущий кризис ударил вдвойне сильнее. Помимо самой угрозы коронавируса и последующих карантинных мер, российская экономика столкнулась с рекордным падением цен на нефть из-за сокращения спроса и развала сделки ОПЕК+. РТС потерял более 50% с январского пика, и на текущий момент отыграл чуть больше половины падения за февраль-март этого года. В отличие от американского рынка в структуре российского рынка практически нет компаний сектора IT, и поэтому наш индекс еще пока далек от своих максимумов. В этом случае динамика РТС куда более схожа с динамикой Russel 2000 – индекса компаний средней капитализации США.

Цены на нефть


Мы полагаем, что краткосрочно цены на нефть могут закрыть «открытый гэп» на уровне в $45-46 за баррель. Но куда более важно, что постепенное восстановление спроса вкупе с сокращением предложения со стороны ОПЕК+ и сланцевых производителей могут привести к более быстрому восстановлению рынка нефти, чем ранее ожидалось. Учитывая эти факты, не будет удивительным, если цены на нефть к концу года отскочат в диапазон $50-60 за баррель.

Курс рубля


Основной позитив – высокие ставки в рубле. Ставки по основным глобальным валютам близки к нулю, в то время как российские облигации еще торгуются с доходностью в диапазоне 5-6%. Конечно, в условиях низкой инфляции, рынок ожидает дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ до 4-4,5% к концу года. При условии нормализации ситуации на глобальных рынках вполне реально, что в третьем квартале инвесторы в погоне за доходностью обратят внимание на «существенную» доходность российских инструментов и постепенно начнут реализовывать кэрри трейд в рублевых инструментах. Как мы знаем, ключевой момент для реализации кэрри (carry) – это стабильность национальной валюты. Именно здесь наиболее ярко показало себя бюджетное правило, которое помогло существенно нивелировать волатильность рубля, вопреки сильному снижению цен на нефть и небывалому стрессу в глобальной финансовой системе. 

Дивидендная доходность


Другим важным фактором ценообразования российских акций являются дивиденды. При ожиданиях дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ до 4-4,5% к концу года дивидендная доходность в размере 8-9% по российским акциям будет выглядеть чрезмерно щедрой.

Исторически на российском рынке максимальная премия дивидендной доходности к ключевой ставке среди крупных эмитентов доходила максимум до 2-2,5%. Снижение ключевой ставки на 1-1,5% до конца года приведет к снижению дивидендной доходности отечественных бумаг, что в свою очередь произойдет через рост котировок самих компаний.

Как пример, акции МТС, которые согласно дивидендной политике платят минимум 26 руб. дивидендов в год, что на текущий момент дает доходность в 8% (премия в 2,5% к ключевой ставке ЦБ при условии, что бизнес у компании практически не растущий). Если ставка к концу года опустится до 4%, а компания продолжает платить дивиденды в размере 26 руб., тогда акции должны вырасти до 400 руб. – +25% с текущих значений – для сохранения дивидендной премии к ставке ЦБ.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

ИИИ: 8.5

Доход: 7 из 10
Риск: 5 из 10

Комментарии

В Финам отличная техподдержка, особенно если дело касается чисто технических вопросов. Сотрудники подробно разбираются в твоем вопросе, даже если это...

Сергей   29 сен 2020   Акции


Всем добрый день! Кто думает о будущем, тот меня пойдет. Я всегда стремился получать пассивный доход. Для себя выбрал вкладываться в акции именно...

Евгений   23 сен 2020   Акции


Обслуживался ранее у двух других брокеров: зелёного и синего друга. Думаю, что понятно у кого. Диверсифицировал портфель, примерно 50/50, но достали...

Юрий   21 сен 2020   Акции


Привет всем, кто меня читает. Хотелось поделиться опытом инвестирования с БКС. Начну с того, что нужно ли вообще инвестировать? Однозначно. Все...

Артём   16 сен 2020   Акции


Инвестиции для меня это всегда такой страх был, но я в них разобрался. Начал с 1500, пополнял регулярно, каждую неделю, потом увеличивал пополнения....

Савелий   15 сен 2020   Акции


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
LBLVФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
HQ BrokerНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций

Финансовые новости

Коронавирус в мире. Топ-10 стран по числу зараженных
«Открытие Брокер» запускает информационно-развлекательный канал в Telegram
Минфин РФ провёл успешное размещение госдолга
Коронавирус в мире. Менее 230 тысяч выявленных случаев заражения
Банк России увеличит продажи валюты на бирже с 1 октября
Коронавирус. Более 33 миллионов зараженных
ЦБ с октября увеличит продажу валюты
Статистика по заболеваемости новой коронавирусной инфекцией в России
«Отраслевые чемпионы» собрали почти 100 млн рублей через электронный букбилдинг
Яндекс и TCS вышли в плюс на заявлениях Грефа

Все новости