Чт, 5 августа 2021

Что ожидать от рынка нефти в 2021?

Акции

В 2020 году рынок нефти оказался перед тяжелейшим вызовом. Обрушение спроса из-за общемирового карантина, на пике достигавшее 20 млн баррелей в сутки (б/с), совпало с конфликтом среди участников сделки ОПЕК+, который привел к ценовой войне и неконтролируемому росту добычи. В результате мировые запасы нефти достигли рекордных уровней, а цены на нефть оказались ниже себестоимости многих добывающих предприятий.

Рассмотрим, какие факторы могут влиять на динамику нефтяных цен в следующем году.

ОПЕК+


В новый год участники рынка входят с оптимизмом. Члены альянса ОПЕК+ стабилизировали рыночный баланс путем сокращения собственной добычи, которое составило 9,7 млн б/с в мае-июле и было смягчено до 7,7 млн б/с с августа до конца 2020 г. В январе участники сделки ослабят сокращение еще на 0,5 млн б/с и в дальнейшем будут принимать решение о возможности новых смягчений в рамках ежемесячных встреч.

Сделка ОПЕК+ является важнейшим механизмом обеспечения стабильности на нефтяном рынке. Контролируемое ограничение добычи позволяет избежать избыточного объема предложения и поддержать комфортный для нефтепроизводителей уровень цен.

Крупнейшими производителями ОПЕК+ являются Саудовская Аравия и Россия, которые играют роль неформальных лидеров и задают основной тон в дискуссиях о политике альянса. Относительно крупными нефтепроизводителями альянса являются также ОАЭ, Кувейт, Ирак, Казахстан, Нигерия, Мексика, Ангола и Алжир.

В 2021 г. базовый прогноз предполагает сохранение сделки ОПЕК+. Члены альянса продолжат координировать действия по сокращению объемов производства, чтобы не допустить чрезмерного падения цен. Комфортный уровень цен различается для разных стран, но можно предположить, что альянс постарается не допустить ситуации, при которой цены могли бы надолго задержаться ниже $40–45 за баррель Brent.

В случае роста цен ОПЕК+ будет постепенно смягчать условия сделки и увеличивать добычу. Однако будет ли сформирован ценовой ориентир, ниже которого ОПЕК+ постарается удержать котировки, пока неясно. Вне периметра ОПЕК+ на рынке нефти действует крупный и агрессивный игрок — США. На протяжении 2017–2019 гг. сланцевые производители США активно наращивали добычу, частично компенсируя сокращение в ОПЕК+. Это создавало ситуацию, в которой участники сделки постепенно теряли долю рынка, что к концу 2019 г. стало всерьез тревожить некоторых членов сделки.

Сланцевые производители имеют более высокую себестоимость производства, поэтому дальнейшая экспансия будет возможна только при сравнительно высоких ценовых уровнях. По примерной оценке, можно ориентироваться на $50 за баррель нефти WTI, которая торгуется с небольшим дисконтом к Brent около $3–4.

Для многих нефтепроизводителей Персидского залива такая цена будет слишком низкой, чтобы экспортные доходы смогли покрывать расходную часть госбюджета. В то же время для России эти уровни могут быть комфортными. Поэтому по мере роста цен противоречия внутри альянса могут усилиться и пока сложно предсказать, какие решения будут приниматься и насколько строго будет соблюдаться дисциплина в исполнении достигнутых договоренностей.

Спрос на нефть и COVID-19


Другой оптимистичной предпосылкой является надежда на победу над эпидемией COVID-19 до конца I полугодия. В США, Канаде и Великобритании уже стартовала вакцинация, в ближайшие недели вероятно внедрение вакцины в других развитых странах. Если не произойдет новых негативных форс-мажоров, которыми могут быть неожиданные побочные эффекты вакцины или мутация вируса, то на протяжении первых двух кварталов мы можем увидеть устойчивое снижение ограничительных мер в мире и восстановление спроса на нефтепродукты.

По оценке МЭА, спрос на бензин и дизельное топливо в 2021 г. восстановится до 97–99% от уровней 2019 г. Спрос на авиатопливо будет оставаться слабым и не позволит мировому потреблению полностью вернуться к допандемийным уровням.

Тем не менее за счет усилий ОПЕК+, с одной стороны, и восстановления мирового спроса, с другой — на протяжении I полугодия рынок нефти может оставаться в дефиците. Это позволит сократить мировые запасы нефти и снизить давление на цены. Во II полугодии траектория спроса и предложения будет идентичной с небольшим смещением баланса в сторону дефицита.

Добыча нефти в США


В 2019 г. США стали крупнейшим нефтепроизводителем мира с добычей 12,2 млн б/с. По итогам 2020 г. Управление энергетической информации США (EIA) прогнозирует снижение до 11,3 млн б/с и дальнейший спуск до 11,1 млн б/с в 2021 г.

Падение цен на нефть сильно подкосило и без того сложное финансовое положение американских сланцевых компаний, в результате чего наименее эффективные производственные мощности были законсервированы, а буровая активность упала к уровням 90-х годов. Осенью на фоне стабилизации цен отрасль начала постепенно оживать. В секторе участились сделки M&A и начало восстанавливаться новое бурение.

Буровая активность растет, но до сих пор остается ниже уровней, необходимых для обеспечения стабильной добычи. Для сланцевых месторождений характерна относительно быстрая выработка скважин. Для поддержания стабильного уровня производства необходимо постоянно бурить новые скважины.

По оценке аналитиков Rystad Energy, для поддержания текущих уровней необходимо 280–300 активных буровых установок, в то время как еженедельная статистика от нефтесервисной компании Baker Hughes показывает всего около 250 установок. Текущая добыча поддерживается за счет накопленных объемов пробуренных, но не завершенных скважин (DUC).

В 2021 г. буровая активность будет зависеть от динамики нефтяных цен. Возможность хеджировать будущие продажи по комфортным ценам может подстегнуть буровую активность и привести к пересмотру прогнозов по добыче. Однако сланцевики могут переориентироваться с роста производства на повышение эффективности, по крайней мере, именно такие требования предъявляют к отрасли инвесторы. В таком случае динамика производства в США может быть близка к нейтральной и не окажет ощутимого давления на рыночный баланс.

В базовом прогнозе добыча в США не станет существенным негативным фактором для нефтяных цен, однако динамику ключевых показателей отрасли стоит держать в фокусе внимания.

Новый президент США и иранский вопрос


20 января 2021 г. новый президент США Джо Байден официально вступит в должность. Являясь представителем демократической партии, Байден горячо поддерживает развитие ESG экономики.  Это означает, что политическая линия новой администрации вряд ли будет располагать к поддержке нефтегазового сектора США. Еще один довод в пользу того, что добыча в США едва ли будет оказывать давление на рыночный баланс в 2021 г.

Однако существуют и другие риски. Байден выступал сторонником ядерной сделки с Ираном при администрации президента Обамы. При президенте Байдене отношения США и Ирана могут улучшиться, следствием чего может стать смягчение или отмена санкций в отношении иранского нефтегазового экспорта.

В 2018–2019 гг. эти санкции привели к падению иранской добычи с 3,85 млн б/с до 2,1 млн б/с, что примерно составляет 1,8% всего мирового производства. Отмена ограничений вернет эти баррели на рынок, что приведет к смещению баланса и окажет давление на цены, если ОПЕК+ вовремя не отреагирует на ситуацию и не компенсирует рост иранского производства дополнительным сокращением.

Вероятность такого сценария пока сложно оценить. Для отмены антииранских санкций в США должна сложиться определенная комбинация политических факторов. На текущий момент этот риск вносит свою долю неопределенности в прогноз на 2021 г. 

Прогнозы по ценам на нефть в 2021 г.


Ценовые прогнозы аналитических домов разнятся. Средняя цена по итогам 2021 г. может оказаться в пределах 47–50 за баррель Brent, при этом внутри года могут наблюдаться колебания в широком диапазоне $40–60 за баррель. Прогноз ассоциирован с высокой степенью неопределенности, главным образом связанной с динамикой заражений COVID-19. Рынки оптимистичны и уже сейчас закладывают в котировки победу над вирусом и восстановление спроса. Однако меры социального дистанцирования уже оказали влияние на поведенческие привычки людей.

Компании и наемные работники смогли пройти своеобразный тест-драйв удаленной работы и взвесить плюсы и минусы такого формата. Не исключено, что значительная доля потребления, формировавшаяся за счет автомобильного трафика по маршруту дом–работа–дом, будет потеряна на долгие годы.

2020 год серьезно изменил реальность для нефтяного рынка, в том числе ценовую. В следующем году отрасли предстоит адаптироваться к новым условиям. Консервация низкомаржинальных проектов, консолидация в сланцевой отрасли США, переориентация нефтяных мейджоров на проекты ESG, более тесная координация членов ОПЕК+ и рекордный уровень мировых запасов — вот те тренды, которые могут наблюдаться в будущем году.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Покупать и продавать акции на фондовом рынке частное лицо имеет право только через брокера.

ИИИ: 8.5

Доход: 7 из 10
Риск: 5 из 10

Комментарии

Как зарегался на площадке Фридом Финанс, счета пооткрывал и все мелочи уладил, то первые 2-3 месяца сильно тупил. Потерял на этом несколько сотен...

Максим   21 июн 2021   Акции


Являюсь клиентом четырех брокеров. К сожалению Сбербанк худший из четверки. Квик ни на одном так не глючит, как на Сбере. Задержки большие....

Сергей   16 июн 2021   Акции


Доходность долгосрока у брокера ЦентроКредит выше, чем по депозитам. Менеджеры корректные, знают, о чем говорят, деньги не зазывают, крупного...

Валентина   14 июн 2021   Акции


Открытие неплох, особых претензий не имею. Но недавно все-таки перешла в ЦентроКредит, так как там спреды помягче. Да и сам банк ощущается в этом...

Лара   11 июн 2021   Акции


Мне в банке Центрокредит нравится, что как у брокера у него отсутствуют агрессивные инвестиции. То есть инвестиционный портфель подобран с учетом...

Саулов   3 июн 2021   Акции


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
LBLVФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
ФинамНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций

Финансовые новости

Угадай котировку Coinbase Global Inc (COIN) и получи $50!
Президент ФГ ФИНАМ переизбран в совет директоров НАУФОР
Новый инвестиционный портфель от Grand Capital
Торговая стратегия Elegant Step
ФИНАМ дарит месяц торговли без комиссии
Finam в мае вошел в топ-100 самых цитируемых медиа
TeleTrade перезапустил инвестиционные портфели для пассивного заработка
Отчет Freedom Holding Corp. за 2021 фискальный год
Forex выгоднее c Alpari Cashback
TeleTrade запускает торговлю CFD на акции компаний ЕС

Все новости