Ср, 3 марта 2021

Российский сектор недвижимости: время строить

Недвижимость

Нынешний год обещает быть крайне благоприятным для девелоперов: ставки по ипотеке находятся на исторически низком уровне, цены на жилье растут, а спрос остается высоким. В итоге мы ожидаем, что девелоперы покажут существенное увеличение рентабельности, денежных потоков и дивидендов в этом году. Кроме того, они оцениваются по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E с дисконтом 40-80% относительно средних уровней к аналогам в других странах. С точки зрения рыночной оценки все публичные девелоперы выглядят привлекательно, но наш фаворит – ГК ПИК, которая объединяет в себе превосходную динамику роста доходов, диверсификацию бизнеса и использование инноваций.

Операционные результаты за 2020 и прогнозы. В 2020 динамика продаж жилья у ГК ПИК, Группы ЛСР и Группы Эталон составила +20%/+1%/-15% г/г, а в стоимостном выражении - +42%/+12%/+3% соответственно. Все застройщики повысили цены на жилье в среднем на 15-20%. В 2021 мы прогнозируем рост объемов продаж еще на 20%+/5-10%/5-10% соответственно и рост средних цен девелоперов еще на 10%. У ГК ПИК больше возможностей для сохранения высоких темпов роста за счет обширного земельного банка, в то время как ограниченное количество проектов в Московском регионе у Группы ЛСР и небольшой земельный банк в Санкт-Петербурге у Эталона могут сдерживать их рост.

Предпосылок для снижения цен нет. Более 70% выдаваемых ипотечных кредитов субсидируются государством и предоставляются по ставке 6.5%. Это уже привело к сильному росту цен и частично компенсировало эффект от снижения ставок. Сложившаяся ситуация беспокоит правительство, которое планирует внести коррективы в программу в 2021, чтобы охладить рост цен. Возможно, какого-то прогресса и удастся достичь, но вряд ли цены на жилье заметно снизятся, поскольку последние десять лет они отставали от уровня инфляции и сейчас наверстывают упущенное. При этом предложение жилья также остается ограниченным во многих регионах, а ставки даже без госсубсидии находятся ниже 8%, что вполне «подъемно» для многих российских граждан.

Инновации становятся движущей силой в строительной отрасли. Компании внедряют динамическое ценообразование, развивают удаленные цифровые каналы продаж, используют мобильные приложения для рабочих и ищут способы сократить цикл строительства. ГК ПИК в этом отношении вне конкуренции, что и обеспечивает возможность ее быстрой экспансии по всей стране. Остальные девелоперы пока в отстающих, но для поддержания темпов роста им необходимо также внедрять инновации.

Оценка: ГК ПИК на пике. Наши целевые мультипликаторы EV/EBITDA и P/E для Эталона и Группы ЛСР 5.0x и 8.0x соответственно. По ГК ПИК мы применяем более высокие целевые мультипликаторы – EV/EBITDA 8.0x и P/E 10.0x, полагая, что по темпам роста доходов компания будет опережать конкурентов, а ее бизнес-модель более конкурентоспособная. Наши рейтинги и целевые цены по Группе Эталон и Группе ЛСР не изменились по сравнению с уровнями по итогам последнего пересмотра в рамках нашей годовой стратегии, опубликованной 8 декабря. По ГК ПИК мы повышаем целевую цену акций с 700 до 1 100 руб. после публикации превосходных операционных результатов за 2020. Наша рейтинг по всем девелоперам – ВЫШЕ РЫНКА с учетом сильных фундаментальных факторов, но нашим фаворитом в секторе является ГК ПИК.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Инвестиции в недвижимость - один из наиболее надежных источников пассивного дохода. Цены на недвижимость имеют постоянную тенденцию к росту. Это имеет вполне реальную основу - увеличение населения. Поэтому, инвестиции в недвижимость считаются очень выгодным и достаточно безопасным вложением денег.

ИИИ: 8

Доход: 5 из 10
Риск: 5 из 10

Комментарии

Вложения в коммерческую недвижимость не так популярны, как инвестиции в жилую недвижимость. Из-за сложности приобретения, управления. Инвестирование...

BenB   22 окт 2019   Недвижимость


Даже в 2008 году не было глобальных проблем на рынке недвижимости. А что было на фондовом рынке? Пусть здесь напишут кто и насколько улетел в минус....

скрудж   18 окт 2019   Недвижимость


Инвестиции в недвижимость - лучший способ вкладывать деньги! Не зависит от масштаба: как для инвесторов, готовых инвестировать в крупные торговые...

Руслан   22 авг 2019   Недвижимость


Сотрудничаю с фирмой CP Capital уже почти полтора года. Рассказал о инвестициях всем своим друзьям. Теперь они тоже сотрудничают. Наиболее честной и...

Павел   1 мар 2019   Недвижимость


Какие еще инвестиционные компании? Изучить вопрос инвестиции не так сложно. И не надо процент никому лишнему платить. Найдите себе просто хорошего...

Ксения   24 янв 2019   Недвижимость


Комментарии

Инвестиции

БКСЗдоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
LBLVФорекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
ФинамНефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Открытие БрокерАкции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Crypto-Rating.comБиткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Ренессанс КапиталОблигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
СбербанкНакопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
Открытие БрокерИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Кошелев ПроектНедвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Crypto-Rating.comКриптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Райффайзен БанкНаличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Кошелев-БанкБанковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ВТБПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
СитибанкСтруктурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
Альфа-ФорексПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Рейтинг инвестиций

Финансовые новости

Коронавирус в мире. Актуальная статистика числа заболевших
Утренняя торговая сессия на Московской и Санкт-Петербургской бирже
Утренняя торговая сессия на Московской и Санкт-Петербургской бирже
Статистика по заболеваемости коронавирусной инфекцией в России
Статистика по заболеваемости коронавирусной инфекцией в мире
Коронавирус в мире. Темпы роста числа заболевших ускорились
Илон Маск больше не самый богатый в мире
Московская биржа допустит к торгам акции ещё 33 иностранных компаний
ФИНАМ лидирует в биржевых рейтингах по итогам января
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на валютном и срочном рынках

Все новости