Рейтинг инвестиционных инструментов – Все инвестиции в одном рейтинге   
Суббота, 17 ноября
Медиа партнеры и спонсоры
           

Какие дивиденды ждать от Мечела в 2018 году

16 января, 2018

Ожидаемая прибыль Мечела по итогам 2017 года

Компания завершила 9 месяцев 2017 года с чистой прибылью в размере 11,9 млрд рублей, из которых 11,1 млрд пришлось на долю акционеров. Чистую прибыль Мечела можно условно разделить на две составляющие: прибыль от операционной деятельности и прибыль (убыток), полученную в результате переоценки валютных обязательств компании.

Влияние переоценки валютных обязательств на чистую прибыль в результате курсовых разниц в четвертом квартале 2017 года можно достаточно точно оценить. По нашим расчетам, небольшое снижение курса доллара к рублю по итогам последнего квартала минувшего года в совокупности с незначительным ростом курса евро обеспечит вклад в размере 225 млн рублей в чистую прибыль.

Операционная прибыль Мечела, главным образом, зависит от конъюнктуры рынка угля и стали, а также от объемов добычи. Согласно прогнозам менеджмента, добыча угля в IV квартале останется на уровне III квартала 2017 года, при этом реализация самого маржинального продукта – коксующегося угля - вернется на уровень выше 2 млн тонн.

Мировые цены на коксующийся уголь в последнем квартале 2017 года благоприятствовали компании. Большую часть данного периода котировки фьючерсов FOB Австралии держались выше отметки $200 за тонну. Цены на сталь при этом значительных изменений квартал-к-кварталу не претерпели.

В результате, по нашим оценкам, Мечел увеличит выручку до 77 млрд руб. в IV квартале, что при стабильных процентных издержках обеспечит прибыль в размере 3 млрд руб., а с учетом курсовых разниц – 3,23 млрд руб. Тогда совокупная прибыль компании в 2017 году может составить 14,6 млрд руб., из которых около 12,7 млрд руб. придется на долю акционеров Мечела.

Дивиденды на привилегированные акции

В уставе Мечела закреплен фиксированный размер выплаты дивидендов в размере 20% чистой прибыли на привилегированные акции. Тогда, в соответствии с нашими расчетами, ожидаемый дивиденд на одну привилегированную акцию по итогам 2017 года равен около 18 рублей. По текущим ценам дивидендная доходность «префов» может составить 12,6%.

Возможные риски

Самый серьезный и одновременно маловероятный риск – это отказ от выплаты дивидендов по уставу. В прошлом году после публикации годовой отчетности инвесторы закладывали его в котировки, что вызвало значительную их волатильность.

С учетом того, что 40% «префов» Мечела являются казначейскими, в соответствии с нашими расчетами, на выплаты дивидендов компания может потратить около 1,5 млрд рублей. Это является не значительной суммой, как по отношению к чистой прибыли, так и по отношению к совокупным затратам на обслуживание долга, которые составляют 45-50 млрд руб. в год.

Соответственно, гипотетические дивидендные выплаты никак не скажутся на операционной деятельности компании. А нарушение устава в свою очередь повлечет иски от миноритариев, а также наделит привилегированные акции правом голоса, в итоге лишив Зюзина «контроля». В результате, негативные моменты, связанные с отказом от выплат дивидендов, значительно перевешивают позитив от экономии средств. Поэтому данный риск нам кажется незначительным.

Другие риски связаны с возможным неожиданным увеличением капитальных инвестиций сверх прогнозов менеджмента, колебаниями объемов реализованной продукции. Однако значительно на чистую прибыль они не повлияют, а эффект от них может оказаться как отрицательным, так и положительным. Это, по нашим оценкам, может привести к отклонению дивиденда на акцию в диапазоне: 14 рублей в негативном сценарии, 21 рубль в позитивном сценарии.

Дивиденды на обыкновенные акции

По обыкновенным акциям с вероятностью, близкой к 100%, выплат не предвидится. Все доступные свободные средства компания направляет на модернизацию и расчеты с кредиторами. Менеджмент не раз заявлял, что до момента делевериджа (не раньше 20-21 года) дивиденды на «обычку» компания выплачивать не планирует. Кроме того, такая выплата нарушила бы соглашения о реструктуризации с кредиторами.

Рынок закладывает дивидендный фактор, что отражается в сужении спреда между обыкновенными и привилегированными акциями компании до минимальных исторических значений. Обыкновенные акции традиционно имеют значительную премию к «префам».

Сейчас она составляет около 8%, что близко к минимальным значениям данного показателя. Однако, на наш взгляд, даже такая премия не является оправданной с учетом того, что дивидендных выплат на обыкновенные акции не предвидится до 20-21 года, тогда как выплаты по префам на этом горизонте вполне вероятны. Яркий пример изменения устоявшейся премии обыкновенных акций на дисконт – акции Сургутнефтегаза.

Потенциал роста привилегированных акций

Мы рассчитали потенциал роста привилегированных акций Мечела только на основе ожидаемой дивидендной доходности при прочих равных условиях, к которым мы относим конъюнктуру рынков, возможный эффект от окончательной реструктуризации задолженности.

За основу были взяты колебания дивидендной доходности в 2017 году с момента, когда вышел финансовый отчет за 2016 год (появилась возможность рассчитать предполагаемые дивиденды), до момента выплаты дивидендов.

Максимальная дивидендная доходность (соответственно минимальная цена «префов»), которую обеспечивали акции, составляла 11,2%, а минимальная доходность равнялась 8,2% в момент непосредственно перед отсечкой. Инфляция в данном промежутке времени колебалась от 4,1% до 3,3% в годовом выражении. Ключевая ставка от 9,25% до 9%. К текущему моменту инфляция в годовом выражении равна 2,5%, а ключевая ставка 7,75%.

Соответственно реальная дивидендная доходность возрастает, а значит, диапазон колебания дивидендной доходности должен сместиться вниз с прошлогоднего уровня 8,2%-11,2%. Однако мы не учли этот факт, поэтому наш прогнозный потенциал роста котировок, основанный на ожидаемых дивидендах, получился консервативным.

Значение доходности в 11,2% при дивидендах 18 рублей на привилегированную акцию соответствует цене акции 160 рублей. Значение доходности в 8,2% соответствует цене «префа» около 220 рублей. Соответственно потенциал роста котировок привилегированных акций в случае исполнения дивидендного прогноза составляет 12%-50%.

Гайворонский Сергей

БКС Экспресс


Ссылка на источник   Акции

8 ноября, 2018

Глобальные рынки вернулись к основным трендам

Демократы получили контроль над Палатой представителей, но Сенат остался за Республиканцами. Это наиболее ожидаемый результат...

Акции

А может кто подскажет про маркет акций. Там реально можно купить один лот тысяч за 5 и этот лот может лежать на счете годами?

Акции

Инвестиции в акции для частного инвестора могут оказаться высокорисковыми. Очевидно, что необходимо митигировать риски, для чего я бы формировал инвестиционный портфель таким образом, чтобы разноплановые активы составляли необходимый баланс. При этом я бы рекомендовал: выбирать акции, котируемые на фондовых биржах; в дополнение предварительно выполнять фундаментальный анализ компании, акции которой намерен приобрести; отдавать предпочтение среднесрочным инвестициям; регулярно отслеживать ситуацию на рынке, по результатам пересматривать портфель и избавляться от неперспективных бумаг.

Акции

На мой взгляд, если правильно распределить инвестиционный портфель, то есть вложить средства не только в акции, то все будет хорошо. Я бы обратил внимание на индекс американских акций с большой капитализацией. Лучше всего с фондовым индексом S&P 500 – такие акции точно имеют достаточную ликвидность. Не стал бы рисковать с инновационными компаниями. А вот стабильные корпорации с многолетней историей, с респектабельным топ менеджментом обычно гарантируют стабильный рост стоимости и возможную высокую прибыль.

Акции

Какие акции купить сейчас? Волатильность вернулась на американский фондовый рынок, а это значит, что хорошие варианты можно найти. По моему прогнозу, сильный долгосрочный потенциал сейчас у трех акций: компании по строительству и обслуживанию нефтепроводов Plains All American Pipeline, LP (NYSE: PAA), лидера в сфере солнечной энергетики SunPower (NASDAQ: SPWR) и поставщика товаров для садоводства Scotts Miracle-Gro (NYSE: SMG ). У каждой из этих компаний свой фактор роста. Plains All American Pipeline в настоящее время реализует два проекта: трубопровод Cactus II и дополнение к трубопроводу Sunrise, что даст возможность транспортировать на 700 000 баррелей больше ежедневно к концу 2019 года. Эти трубопроводы станут дополнением надежной сети компании в бассейне Permian (западный Техас), где ожидается значительный рост объемов добычи нефти (с 3,1 млн баррелей в сутки до 4,25 млн баррелей в сутки к концу 2020 года). У SunPower своя история. Акции SunPower переживали не лучшие времена в течение большей части прошлого года в основном из-за угрозы тарифов на импортируемые солнечные элементы и панели. Это поставило под угрозу производителя солнечной энергии, потому что основная часть его производства базируется в Азии. В начале 2018 года тарифы стали реальностью. В середине апреля компания взяла дело в свои руки, поглотив американского производителя SolarWorld (который, по иронии судьбы, сыграл ведущую роль в внедрении тарифов), и теперь акции компании выросли на 16% по сравнению с предыдущим годом. Ну а чем интересны Scotts Miracle-Gro, я вам не расскажу, читайте, анализируйте сами. Мой прогноз + 15% к текущему курсу за 6 месяцев.

Акции

Попались несколько рекомендаций покупать Facebook на недавней просадке…Не торопитесь, и вот почему! Bank of America Merrill Lynch в начале апреля удалил интернет-компанию из своего списка лучших инвестиционных идей US1 и в два раза понизил целевую цену по бумагам в марте, сославшись на исследование Федеральной торговой комиссии о практике Facebook в отношении использования данных. Аналитики банка сохранили рейтинг «покупать» для Facebook, но выразили обеспокоенность по поводу «риска административных штрафов за нарушения положения о конфиденциальности данных», на улаживание которых могут уйти годы.
Если посмотреть на ситуацию шире, то акции технологических компаний сталкиваются с большой долей неопределенности перед лицом потенциального регулирования и волатильности рынка, и с февраля на рынке такие крупные игроки, как Amazon, Tesla и Facebook, в разное время сдавали свои позиции.
Facebook и другие подобные акции стоит рассматривать только если вы готовы к ооооочень долгосрочному горизонту инвестирования – от десяти до двадцати лет. Предыдущие годы были бы позитивным показателем - с 2013 по 2017 год доходы Facebook выросли с $7,77 млрд. до $40,7 млрд., а цена акций Amazon выросла на 415 (!) процентов с 2013 года до сегодняшнего дня.

Акции

Сейчас много интересных историй в технологиях. Например, для акций PayPal, которые длительный период торговались выше уровня долгосрочной поддержки, вижу потенциал роста в 5% на горизонте 30 дней, а бумаги Twitter можно рассмотреть для длинной покупки.




ТОП 10 инвестиций октября 2018ТОП 10 инвестиций октября 2018
Топ 10 инвестиций
Страх перед неизвестным ведет к еще одной распродажеСтрах перед неизвестным ведет к еще одной распродаже
Финансовые статьи
Инвестиции в недвижимость, чтобы пережить медвежий рынокИнвестиции в недвижимость, чтобы пережить медвежий рынок
Финансовые статьи
Инвесторы с Уолл-Стрит беспокоятся по поводу коррекцииИнвесторы с Уолл-Стрит беспокоятся по поводу коррекции
Финансовые прогнозы и аналитика
Private Money 2018Private Money 2018
Найти инвестора. Выставки. Конференции. Форумы.
ТОП 10 инвестиций сентября 2018ТОП 10 инвестиций сентября 2018
Топ 10 инвестиций
Листинг на крупной криптобирже не является гарантией успехаЛистинг на крупной криптобирже не является гарантией успеха
Финансовые статьи
ТОП – 5 конференций для инвесторовТОП – 5 конференций для инвесторов
Топ 10 инвестиций
Хардфорки дестабилизируют криптовалютуХардфорки дестабилизируют криптовалюту
Финансовые статьи
Тонкости банковских комиссий и платежейТонкости банковских комиссий и платежей
Финансовые статьи
ICO
Автомобили, яхты, самолеты
Акции
Банковские депозиты
Бинарные опционы
Биткоин
Венчурные инвестиции
Доверительное управление
Драгоценные камни
Драгоценные металлы
Здоровье
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)
Искусство, антиквариат
Металлы
Накопительные программы
Наличные деньги
Недвижимость
Нефть, газ, сырье
Облигации
Образование
ПАММ счета
ПИФы
Сельхоз продукция
Ставки на спорт
Структурные ноты
Форекс
Фьючерсы на индексы
Хедж-фонды
Шоу бизнес
Финансовый советник
Финансовый советник

Объединяя в себе сложные алгоритмы оценки рисков и доходности, советник предлагает оптимальные варианты инвестиционных инструментов и объектов, которые подходят именно вам.


Рейтинг инвестиций
Форекс 3.1%
ПАММ счета 4.7%
Акции 0.9%
Драгоценные металлы 2.3%
Фьючерсы на индексы 1.3%
Банковские депозиты 1.2%
ПИФы -1.5%
Биткоин 0.2%
Наличные деньги -1.5%
Недвижимость -1.8%
Нефть, газ, сырье 0.2%
ICO 1.3%
Доверительное управление 3.8%
Деривативы -0.3%
Облигации 1.4%


Поделиться материалом: