Ср, 22 января 2020

Ликвидные бумаги тянут рынок вниз

14 ноября 2019   Акции

Развивающиеся рынки по-прежнему остаются под давлением на фоне  неопределенности, сохраняющейся относительно переговоров между США и Китаем. В том числе, продолжаются распродажи и на российском рынке. Наибольшее давление испытывают наиболее ликвидные фишки, которые ранее выступали локомотивом в ходе пятинедельного ралли. Индекс акций второго эшелона вчера замедлил рост, однако в целом выглядел лучше голубых фишек.

При поддержке внутренних факторов и сохранении неопределенности на мировых площадках опережающая динамика бумаг из второго эшелона может сохраниться. В ходе октябрьского восходящего тренда разрыв между эшелонами значительно расширился, и сейчас спред может постепенно сокращаться.

Среди внутренних факторов наиболее важным остается тренд на снижение ставок и замедление инфляции. По данным Росстата, инфляция в РФ на неделе с 6 по 11 ноября осталась на нулевом уровне. Актуальные прогнозы ЦБ предполагают инфляцию по итогам года на уровне 3,2-3,7% и достижение минимума ниже 3% в I квартале 2020 г. Это значит, что процентные ставки могут продолжить снижение до февраля-марта будущего года, оказывая поддержку рублевым активам.

Индекс МосБиржи в среду достиг обозначенных ранее ориентиров 2915-2930, приостановив снижение. Возможна временная пауза и консолидация вблизи текущих значений. При улучшении фона покупатели могут попытаться сформировать отскок от этих значений.

На международные площадки в среду вечером пришел сдержанный оптимизм, который транслировал глава ФРС Джером Пауэлл, комментируя перспективы американской экономики. Глава ФРС заявил, что ожидает стабильного роста экономики Штатов при поддержке устойчивого потребительского спроса из-за низкой безработицы. «Основной прогноз остается благоприятным», – заключил Пауэлл.

Относительно монетарной политики регулятора Пауэлл повторил заявления, сделанные на прошлом заседании. ФРС не планирует снижать ставки в дальнейшем при неизменности макроэкономических прогнозов. Стоит отметить, что подобные заявления глава ФРС транслирует с начала 2019 г., но за этот период базовая процентная ставка была снижена уже трижды, и по итогам последнего заседания составила 1,5-1,75%. Последнее снижение было обосновано целью «предоставить некоторую страховку перед лицом текущих рисков». Эффект от этого снижения, по словам Пауэлла, «проявится позднее».

«Мы полагаем, что текущий курс денежно-кредитной политики, скорее всего, останется оправданным при нашем прогнозе, предусматривающем умеренный экономический рост, сильный рынок труда и инфляцию, близкую к нашему симметричному целевому уровню в 2%», – сообщил Пауэлл.

Ложкой дегтя в выступлении главы ФРС стал комментарий по поводу высокого уровня американского госдолга, который продолжает увеличиваться. По его словам, этот фактор может ограничить «готовность или возможности» правительства задействовать меры бюджетно-налогового стимулирования экономики в случае спада.

Международные фондовые индексы позитивно отреагировали на выступление главы ФРС, но чрезмерного оптимизма не наблюдалось. В целом, заявления регулятора были ожидаемы и лишь немного снизили опасения относительно замедления экономики в Штатах. Ключевые индексы рынка США Dow Jones и S&P500 прибавили 0,33% и 0,07% соответственно. NASDAQ Composite подешевел на 0,05%.

Корпоративный сектор


Основная масса отраслевых индексов российского рынка акций завершила среду в минусе. Положительную динамику продемонстрировали индикаторы электроэнергетической и горнодобывающей отраслей. Перспективы опережающей динамики бумаг второго эшелона в совокупности с неполностью заложенным в котировки эффектом от снижения процентных ставок делают интересными дивидендные бумаги, ориентированные на внутренний спрос: Детский Мир, ЛСР, Юнипро, Мосбиржа.

Сильную динамику в среду продемонстрировали акции ОГК-2, прибавившие более 3% на фоне сильного отчета по МСФО за III квартала 2019 г. Котировки в очередной раз переписали 7-летние максимумы и закрыли сессию около 0,66 руб. за акцию. По нашей оценке, в IV квартале ОГК-2 также может продемонстрировать сильные результаты, что должно найти отражение в росте дивидендных выплат по итогам года. Тем не менее важно помнить, уже в 2020 г. результаты могут начать постепенное снижение в связи с выбытием платежей по ДПМ за ПГУ Рязанской ГРЭС».

Ростелеком в среду объявил о том, что совет директоров компании одобрил консолидацию Tele2 и раскрыл точные параметры предстоящей сделки. Котировки акций компании снизились, частично нивелировав рост предыдущих дней. Окончательные условия сделки имеют как негативные, так и позитивные моменты для миноритарных акционеров. Из-за необходимости оплатить 17,5% доли в Tele2 с помощью денежных средств долг Ростелекома может вырасти примерно на 40 млрд руб. Коэффициент долг/OIBDA ожидаем в пределах 2,5х. В то же время компания обещает обеспечить выполнение действующей дивполитики, предполагающей выплату минимум 5 руб. на акцию любого типа. По ценам закрытия акций 14 ноября это предполагает дивдоходность 6,14% и 7,4% на обыкновенные и привилегированные бумаги соответственно.

Долговой рынок


В среду на очередном аукционе Минфин РФ отменил размещение 6-летнего выпуска ОФЗ-ПД 26229 из-за «возросшей волатильности рынка ОФЗ» и разместил выпуск ОФЗ-ИН 52002 на 40,25 млрд руб. при высоком спросе на уровне 83,7 млрд руб. Предыдущее размещение данного выпуска проходило 16 октября в объеме 5,36 млрд руб. при спросе 20,04 млрд руб.

Интерес к инфляционным ОФЗ растет на фоне приближения минимума по инфляции в I квартале 2020 г. В дальнейшем ЦБ прогнозирует возвращение показателя на уровень 4%, отмечая в качестве проинфляционных рисков повышенные и незаякоренные инфляционные ожидания, а также расходование ликвидной части ФНБ свыше 7% ВВП.

В котировки российских ОФЗ-ПД, пользовавшиеся высоким спросом весной-летом нынешнего года, по большей части уже заложен эффект от замедления инфляции. На фоне снижения риск-аппетитов на мировых рынках индекс гособлигаций RGBI с понедельника демонстрирует снижение, откатывая от исторических вершин почти на 0,9%. В случае ухудшения мирового сентимента предложение длинных ОФЗ на вторичном рынке может повыситься, оказывая давление на индекс.

При этом во многих корпоративных бумагах по-прежнему сохраняется потенциал для положительной переоценки. В то время как индекс гособлигаций RGBI уже больше месяца назад обновил максимумы марта 2018 г., индикатор корпоративных бумаг по-прежнему остается ниже аналогичной вершины.

Внешний фон


Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские индексы после нашего закрытия в среду остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P 500 с утра снижаются на 0,14%, нефть Brent в плюсе на 0,4%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи пройдет немного выше уровня закрытия среды.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы

Прогноз курса рубля на 2020 год
Росбанк   Структурные ноты
Рубль - 2020 год может порадовать инвесторов
Альфа-Форекс   Форекс
Что ожидает рубль в декабре?
Команда аналитиков FxPro   Форекс
Курс рубля на конец года
Команда аналитиков FxPro   Форекс
Прогноз курса евро к рублю на ноябрь
Аналитический отдел Альпари   Форекс
В ближайшие месяцы рубль продолжит ослабевать
Аналитики ПАО   Наличные деньги
У Libra нет будущего в России
Герман Греф   Биткоин
Эксперты: курс доллара может вырасти до 70
Ген. директор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов   Наличные деньги
К 2022 г. золото установит новый рекорд цены
Citigroup   Драгоценные металлы
Рубль будет стабилен в сентябре
Информационное агентство Finam   Форекс
Пара USD/RUB продолжит торговаться в диапазоне 65-65,5.
Команда аналитиков FxPro   Форекс
Цель по золоту составляет $1900
Аналитический отдел Альпари   Драгоценные металлы
Джим Роджерс предупреждает: худший медвежий рынок приближается
Легендарный инвестор Джим Роджерс   Акции
Прогнозист Bloomberg верит в резкий обвал курса рубля
Валютный стратег Bank Polski Ярослав Косатый   Наличные деньги
Фунт вырастет на 6% до конца 2019 года
Svenska Handelsbanken AB   Форекс

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Биткоин демонстрирует неизменную ценовую динамику в течение последних суток при снижении торговых объемов. Участники рынка взяли паузу в ожидании...

RealSatoshi   21 янв 2020   Биткоин


В общей сложности с начала года биткоин поднялся в цене примерно на $1500, или 21% менее чем за три недели. Ряд аналитиков отмечает, что темпы роста...

теоретик   20 янв 2020   Биткоин


Рынок криптовалют демонстрирует впечатляющую динамику с начала года. Торговые объемы по BTC выросли с начала года на 126%, отмечая восстановление...

RealSatoshi   15 янв 2020   Биткоин


Немаловажную роль в ревальвации доллара оказывает рост фьючерсов на ставку Федрезерва на ближайшем заседании регулятора в конце января. С одной...

теоретик   10 янв 2020   Форекс


Золото становится все более популярным резервным активом по многим причинам, включая: 1) необходимость увеличения баланса Центральных банков и...

tradewisely   7 янв 2020   Драгоценные металлы


Прогнозы