Сб, 26 сентября 2020

Соотношение «акций стоимости» к «акциям роста» достигло рекордного минимума

17 февраля 2020   Акции

В последние годы выходило множество статей об отставании «акций стоимости» от бумаг «историй роста», и это расхождение со временем лишь увеличивалось. И вот последняя волна роста американского рынка акций привела к новому историческому антирекорду соотношения этих секторов.

На графике ниже представлено соотношение двух соответствующих ETF: iShares S&P 500 Value ETF (IVE) и iShares S&P 500 Growth ETF (IVW).

Стратегия стоимостного инвестирования основывается на обнаружении с помощью фундаментального анализа недооцененных акций, которые называются «стоимостными». Целью такого подхода является поиск компаний, внутренняя стоимость которых выше текущей рыночной оценки.

В то же время «истории роста» или «акции роста» предполагают в первую очередь перспективы увеличения капитализации компаний, относящихся к данному сектору. Это более динамичные предприятия, характеризующиеся высокими темпами роста доходов и обладающие сильной бизнес-моделью, работая в инновационных сегментах. Поэтому некоторые компании являются убыточными, что не мешает их акциям демонстрировать внушительный рост.

На пике пузыря доткомов соотношение стоимостных акций к бумагам роста установило на тот момент исторический минимум (27.03.2000). С 1995 и до начала 2000 г. был период стагнации энергетического сектора, многие компании которого относятся к стоимостным историям. В то же время технологический сектор, наполненный историями роста, пользовался повышенным спросом у инвесторов.

Затем данный индикатор резко вырос, однако некоторое время это происходило не за счет бурного роста стоимостных акций, а из-за обвала технологического сектора, произошедшего в результате кризиса доткомов.

С 2003 по 2007 г. был период расцвета стоимостного инвестирования, чему в том числе способствовало ралли сырьевых товаров. Однако крах ипотечного пузыря в 2007 г. привел к проблемам в финансовом секторе, которые затем перекинулись и на глобальную экономику в целом, вызвав обвал нефтяных цен и других сырьевых активов.

Это стало отправной точкой длительной нисходящей волны соотношения стоимостных акций к бумагам роста. При этом последующий бычий тренд американского рынка акций лишь увеличивал это расхождение, так как инвесторы предпочитали вкладываться в инновационные и технологические сектора на фоне бурного развития интернет-сервисов и распространении мобильной связи и сопутствующих ей услуг.

О чем же говорит эта тенденция? Учитывая, что пик увлеченности акциями роста обычно совпадает с апогеем длительного восходящего тренда, а также приходится на позднюю стадию экономического цикла, то мы сейчас можем находиться ближе к концу периода подъема фондовых активов и расширения экономики.

Впрочем, о том, что «разворот вот-вот наступит», говорят уже несколько лет. Между тем нынешний период, длящийся уже более 10 лет, отличается беспрецедентными мерами монетарного стимулирования центробанков, поэтому трудно прогнозировать, когда именно он закончится.

В то же время стоимостные акции обычно показывают лучшую динамику, когда рост является широкомасштабным и относительно устойчивым, как правило, в начале экономического цикла. Поэтому на среднесрочном горизонте вряд ли данный сектор вернется к устойчивому подъему.

Тем не менее, если нынешний растущий тренд в США закончится мощной нисходящей волной, акции роста могут дешеветь опережающими темпами, что вернет соотношение стоимостных бумаг к растущим на более высокие уровни, как это было в начале 2000-х.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Прогнозы экспертов

Курс евро к рублю в октябре в интервале от 87 до 95 руб. за евро   Alpari
Рубль может укрепиться до конца года до уровней 65-70 руб./1$   Альфа-банк
К декабрю доллар упадет к отметке 70 рублей   Commerzbank
На конец года курс рубля составит 73 руб./$ и 85 руб./€.   FxPro
Доллар может ускорить снижение в район 70-71 руб.   БКС Брокер
Альфа-банк ожидает курс 75 руб./$. на конец 2021 г.   Альфа-банк
К концу года рублю удастся отыграть потери и вернуться на уровень 70 за доллар   Сбербанк
Доллар может уйти выше 74 и закрепиться в диапазоне 75−80 до конца года   FxPro
Повышаем прогноз по цене золота на конец 2020 до $2200   Атон
Мы ожидаем курс евро к рублю в августе в интервале от 79 до 88 руб. за евро.   Alpari
К концу лета курс доллара может уйти в корридор 75−77 рублей, а к концу года достичь 80 рублей   FxPro
Рубль укрепится до конца августа на 5%, к отметке 68 за доллар   Войцех Мазуркевич, Santander Bank Polska
Дальнейшее ослабление рубля в район 75 руб./$   Райффайзенбанк
Альфа-банк сохраняет свой прогноз курса рубля к доллару на уровне 67 руб./$ на конец текущего года   Альфа-банк
К концу года рубль может ослабнуть к уровням вблизи 80.5-81 в паре с евро   Нордеа банк

Рейтинг прогнозов

Прогнозы

Индекс доминирования Биткоина растет. За последнюю неделю этот индикатор вырос почти на 1.5 проц. пункта до 58.84%, что может указывать на повышение...

хеджhog   26 сен 2020   Биткоин


Спекуляции вокруг нового пакета поддержки в США вернули к росту фондовые индексы, потянув за собой Биткоин и остальной крипторынок. В конце рабочей...

RealSatoshi   26 сен 2020   Биткоин


В начале недели Биткоин провалился вниз вместе с европейскими и американскими фьючерсами, а также на фоне роста доллара. Неопределенность вокруг...

теоретик   25 сен 2020   Биткоин


Еврокомиссия представила правила регулирования рынка цифровых активов. Вице-председатель Еврокомиссии Валдис Домбровскис заявил, что будущее сферы...

Know1tAll   25 сен 2020   Биткоин


Как показал мартовский обвал крипторынка, цифровые валюты имеют корреляцию с традиционным рынком, которая становится особенно актуальной в моменты...

теоретик   24 сен 2020   Биткоин


Прогнозы