Invest-rating.ru
Поиск

Аналитики ожидают снижение ключевой ставки

Обновлено

Большинство опрошенных РБК аналитиков ждут, что ЦБ 16 сентября понизит ключевую ставку. Согласно консенсус-прогнозу к концу года ставка будет понижена дважды, рубль подешевеет, а цены на нефть превысят $50 за баррель.

На предыдущем заседании 29 июля ЦБ оставил ставку без изменений, объяснив свое решение удовлетворяющей его динамикой инфляции и наметившимся оживлением экономической активности вследствие умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Единственный раз в текущем году ЦБ снижал ставку в июне. Тогда регулятор уменьшил ее на 0,5 п.п., прервав серию из шести заседаний подряд, по итогам которых она оставалась неизменной.

19 из 22 опрошенных РБК аналитиков банков ожидают сокращение ставки 16 сентября на 50 б.п., до 10%. Согласно консенсус-прогнозу к концу года ставка опустится до 9,5%. Из всех опрошенных банков лишь аналитики UBS и Citi прогнозируют ее сокращение до конца года до 9%.

Риски для инфляции


Эксперты отмечают весьма жесткую риторику главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной на банковском форуме в Сочи в прошлую пятницу, 9 сентября. Тогда она заявила о намерении сохранить умеренно-жесткий курс своей денежно-кредитной политики (в том числе ключевую ставку на уровне, на несколько пунктов превышающем инфляцию) в связи с сохраняющимися завышенными инфляционными ожиданиями, превышающими целевой показатель в 4%.

«Рост цен в целом не замедляется, несмотря на его отсутствие в августе (относительно июля) и увеличение менее чем на 1% в июле, — говорит аналитик Главного центра прогнозирования Газпромбанка Максим Петрович. По его мнению, в связи с этим регулятор примет решение оставить ставку в сентябре на уровне 10,5%. «Тем не менее мы ожидаем, что к концу года инфляция составит 6% и даже ниже», — добавил аналитик.

Одной из основных угроз для достижения таргета по инфляции опрошенные РБК эксперты называют бюджетно-налоговую политику правительства. «ЦБ должен противостоять проинфляционному давлению со стороны бюджетных расходов», — говорит аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов.

Как отмечает главный экономист Credit Suisse по России Алексей Погорелов, регулятор также обеспокоен потенциально высокими темпами роста необеспеченного (беззалогового) потребительского кредитования, следствием чего может стать замедление снижения инфляции.

На выступлении 9 сентября Набиуллина предупреждала, что в ближайшей перспективе банковский сектор ждет структурный профицит. Как поясняет Погорелов, хотя переход ожидается в течение нескольких месяцев (в зависимости от направления бюджетно-налоговой политики), он уже начал сказываться на политике ЦБ. В процессе перехода происходит почти автоматическое смягчение денежно-кредитной политики. «Ключевая ставка становится ориентиром для ставок размещения средств, а не для ставок привлечения средств. Такое изменение роли ключевой ставки, по сути, равнозначно ее снижению», — говорила Набиуллина. «По данным регулятора, следствием перехода к профициту стало резкое снижение темпов накоплений в местной валюте и доходности рублевых облигаций», — напоминает Погорелов.