Рейтинг инвестиционных инструментов – Все инвестиции в одном рейтинге   
Суббота, 3 декабря, 2016
Медиа партнеры и спонсоры
ЦБ   64.1528    68.4703    + 66.0957
Что будет с долларом, рублем и евро?
        

Финансовый сектор в эпоху изменений: российский рынок финансовых услуг

Финансовый сектор в эпоху изменений: российский рынок финансовых услуг

В данном разделе представлены ключевые тенденции на российском рынке финансовых услуг, почти целиком сконцентрированным у представителей банковской отрасли РФ. В этой связи отдельное внимание отводится наметившимся в отрасли с 2014 года трендам, большинство из которых носят негативный характер. Дополнительная глава посвящена развитию Московской Биржи, как площадки для альтернативного инвестирования. Кроме этого дана оценка перспектив развития российского рынка финансовых услуг с точки зрения глобальных драйверов роста, среди которых уровень богатства, а также интеграция финансовой и технологической отраслей.

Российский рынок финансовых услуг

Есть ли в России средний класс


На текущий момент на российском рынке инвестиционных услуг имеются представители каждого из направлений сектора, однако низкая финансовая грамотность населения и крайне невысокий уровень богатства граждан страны накладывает существенные ограничения на развитие отрасли. По итогам 2015 года Россия находилась на 43-ем месте по доле населения, относящегося к среднему классу и выше, обгоняя среди крупных стран только Аргентину, Таиланд и Индию. Только 4,6% граждан страны имеют средний и выше среднего доход по сравнению с аналогичным показателем в Бразилии в 8,7%.

При этом в РФ один из самых низких пороговых уровней богатства, начиная с которого гражданина можно отнести к среднему классу. Показатель находится у границы в $18 тыс. и сопоставим с аналогичным значением в Таиланде и Малайзии. Для сравнения в Бразилии, Чили и Китае пороговый уровень равняется $28 тыс., в то время как в ЮАР и Турции индикатор находится на отметке в $22 тыс.

Крайне низкие доходы оказывают существенное влияние и на удельный вес сбережений в общей структуре использования денежных средств населением РФ. За последние 3 года средний показатель составил всего 10%, к началу 2016 года увеличившись до 14,1%. Недоверие российских граждан к небанковским организациям, недостаточная эффективность надзорной деятельности, а также во многом отсутствие механизмов воздействия на недобросовестных участников рынка, составляет значительные препятствия для российского рынка альтернативных депозитам финансовых услуг

Упомянутые причины, а также простота и доступность традиционных банковских депозитов привела к тому, что вклады кредитных организаций для многих граждан страны становятся единственным рассматриваемым инструментом инвестирования средств. Для сравнения объем вкладов населения в процентах к ВВП в РФ по итогам 2015 года составил 28,7%, в то время как объем активов ПИФов в стране по отношению к валовому внутреннему продукту составил всего 0,2% (без учета закрытых ПИФов, предназначенных во многом для квалифицированных инвесторов).

В результате финансовое богатство населения РФ к середине 2015 года составило всего 18% от общего уровня валового богатства по сравнению, например, с аналогичным показателем в Бразилии в 38%. И без того скудные сбережения граждане России предпочитают вкладывать в реальные активы.

Кроме высокого уровня классового неравенства на развитие отрасли инвестиционных услуг в РФ оказывает влияние и географическая неоднородность богатства населения, которую можно проследить и в структуре депозитов населения. На 1 июля 2016 года общий объем рублевых вкладов в стране составил 17,13 трлн. руб., 87% из которых были сосредоточены в кредитных организациях Москвы, при этом объем вкладов в иностранной валюте достиг 5,93 трлн. руб., а доля московских банков в данном показателе составила 93,8%.

Крайне низкий уровень среднего богатства населения РФ, а также географическая неоднородность распределения финансовых ресурсов, оказывает негативное влияние на развитие финансовой отрасли в стране.

Участие UHNWI в финансовой отрасли


Ухудшение экономической конъюнктуры в стране на протяжении последних двух лет оказало влияния и на наиболее обеспеченные слои населения, которые традиционно являются основными потребителями инвестиционных услуг. Так за 2015 года число представителей класса HNWI (богатство которых оценивается в $1 млн. и выше) в РФ уменьшилось на 5% г/г до 127 тыс. человек, в то время как количество представителей класса UHNWI (богатство которых оценивается в $30 млн. и выше) также сократилось на 5% до скромных 5,3 тыс. человек. При этом по прогнозам до 2025 года Россия внесет вклад только в размере 0,6% в общий приток мирового населения класса HNWI и поделит по данному показателю 16-ое место в мире вместе с Бахрейном, уступив таким развивающимся странам как Бразилия (0,9%) и Сингапур (1,4%).

Стоит отметить, что даже представители наиболее обеспеченных слоев общества UHNWI в Российской Федерации не привыкли рассматривать фондовые рынки в качестве одного из главных источников инвестиций, предпочитая им вложения в собственный бизнес, а также личную недвижимость.

Негативная макроэкономическая конъюнктура в стране в ближайшие 2 года окажет отрицательное воздействие и на инвестиционные планы наиболее обеспеченных представителей класса UHNWI.

Продвижение альтернативных инструментов


Среди положительных тенденций в отрасли предоставления инвестиционных услуг стоит выделить внедрение в январе 2015 года нового финансового инструментария индивидуального инвестиционного счета, предполагающего снижение налоговой нагрузки на операции физических лиц на финансовом рынке. За 1,5 года работы инструмента число ИИС к июню 2016 года достигло 130 тыс. cчетов, что несопоставимо мало с общим количеством населения страны, но значительно по сравнению с количеством уникальных клиентов в системе торгов фондовой биржи ММВБ в июне этого года в размере 1,03 млн. клиентов.

Данный инструмент достиг заметного успеха даже в условиях сохраняющихся высоких ставок по депозитам. Постепенная нормализация кредитно-денежной политики ЦБ РФ, сопровождающаяся планомерным снижением ключевой ставки с текущего уровня в 10,5% до прогнозируемых 5-6% в перспективе двух лет, может привести на фондовый рынок дополнительных инвесторов. Кроме поиска более высокой доходности на данный круг потребителей окажет влияние и масштабная зачистка банковского сектора РФ в последнее время – только за 2015 год лицензии в стране лишились 93 кредитных организации, общий объем депозитов физических лиц в которых на начало 2015 года года составлял 328 млрд. руб. или 1,8% от общего объема рублевых вкладов физических лиц в банках РФ.

Постепенное снижение ключевой ставки ЦБ РФ и развитие инструментов частного инвестирования приведет к росту числа пользователей фондовых площадок.

Банковский сектор России


В условиях сложившегося недоверия к альтернативным инструментам инвестирования банки продолжают играть ключевую роль в финансовой системе РФ. По состоянию на 1 июля 2016 года банковская система страны насчитывала 680 кредитных организаций по сравнению с 1,012 кредитными организациями на 1 января 2011 года. На текущий момент в секторе можно выделить сразу несколько тенденций, большинство из которых носят негативный характер.

Во-первых, наблюдается снижение конкуренции в отрасли, что отчасти вызвано стартовавшим в 2013 году глобальным очищением банковской системы от недобросовестных кредитных организаций. Как оказалось, даже крупнейшие банки не были готовы к ухудшению деловой конъюнктуры в отрасли, в связи с чем были вынуждены сложить свои полномочия. За 2013-2015 гг. лицензии лишились 14 банков из ТОП- 100 по размеру портфеля депозитов физических лиц, в то время как в 2012 году не было зафиксировано ни одного случая «краха» крупного банка.

Подрыв доверия к небольшим кредитным организациям приводит к перераспределению активов в банковском секторе РФ и их концентрации у лидеров отрасли. Наблюдаемые сдвиги носят скорее негативный характер – крупные банки сложнее поддаются регулированию и менее мобильно реагируют на изменения рыночной конъюнктуры, но, что более важно, в случае шоковых событий государству потребуются значительные усилия, чтобы удержать такие банки «на плаву».

Переход к понятию системно значимых банков, функционирующих по принципу «too big to fail» (слишком крупный, чтобы обанкротиться) и концентрация рисков, оказывает давление и на развитие регионов страны. На текущий момент более 90% банковских активов контролируются кредитными организациями Москвы, в то время как 80% ВВП РФ производится в регионах. Именно местные кредитные организации заинтересованы в экономическом росте регионов.

Подрыв доверия к небольшим кредитным организациям приводит к концентрации активов у лидеров сектора.

Во-вторых, стоит выделить сохраняющуюся проблему фондирования в банковской системе страны. По состоянию на 1 января 2015 года доля средств Центрального Банка РФ в пассивах кредитных организаций страны достигала рекордных 12%, что частично связано с закрытием иностранных рынков капитала. К 1 июля 2016 года показатель сократился до 3,4%. Несмотря на рост отношения депозитного портфеля кредитных организаций к совокупным денежным доходам населения с 30,2% на 1 января 2011 года до 43,6% на 1 января 2016 года, государственные институты, среди которых Федеральное казначейство РФ и Министерство финансов РФ, продолжают играть существенную роль в поддержании банковского сектора. Государственное кредитование, а также неоднократные процедуры докапитализации системно значимых банков свидетельствуют о большой роли государства в отрасли, что не свойственно развитым экономикам.

Нестабильность сектора во многом объясняется и сохраняющимся недоверием граждан РФ к банкам. Значительная часть населения все еще хранит средства «под подушкой», а вера в устойчивость банков у уже состоявшихся вкладчиков сильно коррелирует с текущей макроэкономической ситуацией. С 1 января 2011 года по 1 июля 2016 года доля вкладов на срок до 1 года в общем объеме депозитного портфеля физических лиц в стране выросла с 35,3% до 51,8%. Увеличение доли вкладов «до востребования» повышает риски в реализации долгосрочных проектов банками, что тормозит развитие как финансовой отрасли, так и реального сектора.

Новые трудности, а также ограниченные возможности государства по поддержке банковской системы страны, приведут к повышению активности банков на высоколиквидных рынках заимствования. В частности, в перспективе стоит ожидать увеличения предложений на рынке облигаций со стороны представителей сектора, причем сохраняющиеся рыночные риски будут сдерживать спад доходностей по ценным бумагам на пути к нормализации кредитно-денежной политики ЦБ РФ.

Изменение структуры депозитного портфеля вместе с ограниченными возможностями государства по поддержке банковской системы приведут повышению активности банков на высоколиквидных рынках заимствования.

Относительно новым вызовом для отрасли станет введение норматива кредитования связанных сторон H25 в размере 20% от капитала, который планировалось ввести еще 1 января 2015 года. К связанным сторонам относятся юридические и физические лица, которые способны оказывать влияние на деятельность банка или на деятельность которых способен оказывать влияние сам банк. Среди них дочерние компании, ассоциированные совместные предприятия, члены ключевого управленческого персонала и т.д. Согласно оценке Центрального Банка РФ около 300 банков страны по состоянию на 1 января 2015 года могли не выполнить требование норматива, в то время как одно из ведущих мировых рейтинговых агентств S&P ожидает проблем с соблюдением норматива в 1/3 всех банков страны.

Для примера, на начало июля 2015 года кредиты связанным сторонам у ФК “Открытие” составили 296,1 млрд. руб., в то время как показатель H25 находился на отметке в 229% вместо планируемого к введению 1 января 2015 года норматива в 20%. Ввод нового ограничения позволит диверсифицировать кредитный портфель в целом по отрасли. В перспективе стоит ожидать развития некоторого подобия совместного страхования, а именно, синдицированного кредитования, то есть совместного кредитования одного физического или юридического лица сразу несколькими банками. Необходимость детального расчета постепенно вводимых нормативов потребует от представителей отрасли и более совершенных механизмов риск-менеджмента, в связи с чем данная плоскость может стать одной из главных во взаимодействии банков и представителей сектора FinTech.

Перспектива введения норматива кредитования связанных сторон – новый вызов для банковской системы РФ.

Эффективное взаимодействие представителей сектора с FinTech компаниями станет одной из важных задач для банковской системы РФ. Появление новых способов денежных переводов и оплаты услуг может нанести серьезный удар по бизнесу банков, которые проигнорируют данную интеграцию. Потеря клиентов поколения «миллениум», для которых функциональность сервисов от крупнейших представителей IT-отрасли, таких как Google, Apple и Amazon, является нормой, вызовет рост вложений ряда банков в рискованные активы в поисках альтернативных источников доходов.

Данная тенденция носит негативный характер, так как в случае осуществления новых шоковых событий способна повлечь за собой увеличение количества дефолтов на финансовом рынке страны. В свою очередь при реализации подобного сценария и без того неактивное в финансовом плане население РФ сократит долю своих инвестиций, а также поспособствует дальнейшей концентрации активов в финансовой системе РФ и снижению одной из важнейших составляющих для развития отрасли в стране – конкуренции.

Эффективное взаимодействие представителей сектора с FinTech компаниями станет одной из важных задач для банковской системы РФ.

Источники

  • График No19: Credit Suisse, Research Institute, Global Wealth Databook 2015, October 2015
  • График No20: Credit Suisse, Research Institute, Global Wealth Databook 2015, October 2015
  • График No21: Knight Frank, The Wealth Report 2016, 10th Edition
  • График No22: Московская биржа, Рейтинг участников торгов по количеству зарегистрированных Индивидуальных инвестиционных счетов на июль 2016 года
  • График No23: ежемесячные отчеты Центрального Банка Российской Федерации «Обзор банковского сектора Российской Федерации»
  • График No24: ежемесячные отчеты Центрального Банка Российской Федерации «Обзор банковского сектора Российской Федерации»
  • График No25: ежемесячные отчеты Центрального Банка Российской Федерации «Обзор банковского сектора Российской Федерации»

Дополнительные источники:

  • 1) Citi GPS, Digital Disruption,How FinTech is Forcing Banking to a Tipping Point, March 2016
  • 2) Центральный Банк Российской Федерации, Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016- 2018 годов, 2016
  • 3) Capgemini: Consulting, T echnology, Outsourcing. W orld W ealth Report 2016 (W HR), 2016
  • 4) РИА Рейтинг, Рейтинги российских банков по объему депозитов населения на 1 января 2015, 2014 и 2013 годов
  • 5) Российское статистическое агентство (Росстат)
  • 6) Центральный Банк Российской Федерации, пресс-релизы об отзыве лицензий на осуществление банковской деятельности у организаций
  • 7) Moody’s, Press Release, 15 September 2015
  • 8) Standard $ Poor’s Financial Services LLC, Press Release, 4 August 2015
  • 9) Hedge Fund Intelligence Press Release 12 September 2016

Яковлев Роман
CFA / MBA / PMP
Hedge Fund Intelligence
для invest-rating.ru


Инвесторы видят возможности в политических неурядицах ЕвропыИнвесторы видят возможности в политических неурядицах Европы

ТОП-10 инвестиционных инструментов ноября 2016 г.ТОП-10 инвестиционных инструментов ноября 2016 г.

ЦБ определился с категоризацией инвесторов

Встреча ОПЕК в Вене: 4 вероятных результата и реакции рынкаВстреча ОПЕК в Вене: 4 вероятных результата и реакции рынка

Трейдеры выигрывают от эффекта ТрампаТрейдеры выигрывают от эффекта Трампа

Андрей Сыкулев о будущем блокчейн: “Давайте подождем 2017 года”Андрей Сыкулев о будущем блокчейн: “Давайте подождем 2017 года”

Крупные западные компании вливают деньги в РоссиюКрупные западные компании вливают деньги в Россию

Автомобили, яхты, самолеты
Акции
Банковские депозиты
Бинарные опционы
Биткоин
Венчурные инвестиции
Деривативы
Доверительное управление
Драгоценные камни
Драгоценные металлы
Здоровье
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)
Искусство, антиквариат
Металлы
Накопительные программы
Наличные деньги
Недвижимость
Необычные инвестиции
Нефть, газ, сырье
Облигации
Образование
ПИФы
Сельхоз продукция
Ставки на спорт
Структурные ноты
Форекс
Фьючерсы на индексы
Хедж-фонды
Шоу бизнес

Поделиться материалом: